Tirgus līdz šim seko klasiskajai janvāra rokasgrāmatai

Līdz šim šogad akciju tirgus dara tieši to, ko tirgus mācība saka, ka tam vajadzētu būt. Saskaņā ar tradīciju janvārī ir patiesas četras lietas:

· Tirgus, visticamāk, pieaugs.

· Nelieli krājumi būs izcili.

· Pagājušā gada zaudētāji atsitīsies.

· Kā iet janvāris, tā ritēs gads.

Šogad līdz 20. janvārim Standard & Poor's 500 kopējās atdeves indekss ir palielinājies par 3.55%. Ja tas turpinātu palielināties tādā tempā, gadā tas pieaugtu par 83.3%. Tas, protams, ir pārāk daudz, uz ko cerēt, bet līdz šim viss ir labi.

Mazie krājumi, kas ir patiesi tam, ko paredz parastā gudrība, ir izcili. Mazo akciju Russell 2000 indekss līdz 6.06. janvārim ir palielinājies par 20% (ieskaitot dividendes). Kā mazo krājumu partizāns esmu sajūsmā.

Kā ir ar pagājušā gada zaudētājiem? Kā pārbaudes piemēru es aplūkoju piecus lielos zaudētājus, par kuriem rakstīju decembra vidū: Coinbase GlobalMONĒTA
, aizdareSNAP
, TwilioTWLO
, Lucid grupa (LCID) un Roku (ROKU).

Šie 2022. gada suņi izskatās kā sacīkšu zirgi 2023. gadā ar vidējo pieaugumu 24.3% tikai trīs nedēļu laikā.

Reti esmu redzējis, ka ierastā gudrība par janvāri ir tik spēcīga.

Bēdīgi slavenais barometrs

Vai tagad būs spēkā arī ceturtais princips? Teoriju, ka janvāris prognozē pilnu gadu, sauc par janvāra barometru. Teorija pastāv jau daudzus gadus, taču tās paredzamais ieraksts ir plankumains.

Esmu pētījis janvāra barometra veiktspēju 73 gadu laikā no 1950. gada līdz 2022. gadam. Visvienkāršākajā nozīmē tas ir bijis pareizs 72.6% gadījumu. Tas ir, pilns gads 53 gadījumos no 73 ir aizgājis tādā pašā virzienā kā janvāris.

Bet pagaidiet: janvāris ir daļa no gada, ko tā it kā prognozē. Tik daudzi cilvēki jautā, kā janvārim veicas, prognozējot nākamos 11 mēnešus? Pamatojoties uz to, barometrs ir bijis pareizs 67.1% gadījumu.

Nu, tas ir labāk nekā iespēja. Bet es uzskatu, ka prognozēšanas sistēma ir jāsalīdzina ar naivu prognozēšanas modeli. Piemēram, laikapstākļu prognožu precizitāti var novērtēt, salīdzinot ar naivu modeli, kas paredz, ka katra diena atgādinās dienu iepriekš.

Kādu naivu modeli mums šeit izmantot? Kā būtu ar tādu, kas paredz, ka katrs gads būs augšupejošs? Šim naivajam modelim ir taisnība 76.7% gadījumu.

Tādējādi janvāra barometrs ir mazāk precīzs nekā rozā briļļu sistēma, kas domā, ka katru gadu investoriem dos pozitīvu atdevi.

Kad janvāris ir uz leju, barometrs ir īpaši svārstīgs. Tas ir nepareizi 56.7% gadījumu.

Kad barometrs ir uz augšu, tas ir pareizi 93.0% gadījumu. Tās ir labas ziņas, taču, rakstot šo, janvārī vēl ir atlikušas septiņas tirdzniecības dienas. Tāpēc es vēl neizlauzīšu burbuļus.

Mans labākais pieņēmums par tirgu šogad ir tāds, ka tas būs kāpuma gads, taču to iezīmēs vismaz viena lejupslīde par aptuveni 15%, jo ASV piedzīvo vieglu recesiju.

Barometra aizsardzība

Lorāns Kondons, kurš ir uzvarējis vairākos investīciju konkursos, kurus es vadu šajā slejā, uzskata, ka esmu pārāk skarbs attiecībā uz janvāra barometru.

Pēc viņa domām, vidējais akciju tirgus ienesīgums no februāra līdz decembrim ir 10.68% gados, kad janvāris ir pieaudzis. Tas ir tikai 1.28% gadā, kad janvāris ir samazinājies.

Neds Deiviss Research, izmantojot Kondonam līdzīgu argumentāciju, arī uzskata, ka janvāra barometram ir vērts pievērst uzmanību.

Ātrie iesācēji

Daži akcijas, kas šogad ir izskrējušas īpaši strauji, ir Kontinentālie resursi (CLR), par 68%; Coinbase Global, līdz 56%, Nacionālie instrumentiNATI
, par 47% un WayfairW
, pieauga par 42%.

Continental dibināja Harolds Hams, viens no veiksmīgākajiem savvaļas kaķiem vēsturē. Hamms vēlas to uzskatīt par privātu un ir piedāvājis 74.28 USD par akciju. 20. janvārī cena bija tikai par santīmu zem šīs cenas. Man garšo krājumi, bet, ja Hamm tas izdodas, tad sulas tajā vairs nav palicis daudz.

Man nepatīk Coinbase. Tās ieņēmumu vēsture ir raiba, un kriptovalūtas zādzības ir pārāk izplatītas.

National Instruments vienmēr ir bijis rentabls, taču tā akcijas man šķiet dārgas, jo ieņēmumi ir 4.4 reizes un uzskaites vērtība ir vairāk nekā sešas reizes (uzņēmuma tīrā vērtība uz vienu akciju).

Es nevēlos Wayfair, kas ir galvenais mēbeļu un mājas preču tiešsaistes pārdevējs. Tā ir cietusi zaudējumus deviņos no pēdējiem desmit gadiem, un tā ilgtermiņa parāds pēdējā laikā ir strauji pieaudzis.

Informācijas atklāšana: man personīgi vai klientiem nav ne garo, ne īso pozīciju akcijās, kas apspriestas šodienas slejā.