Pēc gadiem ilgas ārvalstu investoru aizplūšanas no Ķīnas tirgiem prezidents Sji Dzjiņpins izskatījās tā, it kā viņš būtu izlēmis atdzīvināt savu ekonomiku un piesaistīt globālos fondus.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Ķīnas ļoti publisko virzību no Covid Zero pagājušā gada beigās pavadīja Sji runa, kurā pārliecināja augstākās amatpersonas, cik svarīgi ir piesaistīt un paturēt līdzekļus no ārvalstīm. Runa, kas tika runāta aiz Centrālās ekonomikas darba konferences slēgtajām durvīm decembrī (un pilnībā tika publiskota tikai šomēnes), runa vēstīja par tirgum labvēlīgu pārmaiņu virkni tādās smagi skartajās nozarēs kā īpašumu un Big Tech, kā arī izšķirošu pāreju tonis no regulatoriem un valsts medijiem.
Rezultāts bija pasaulē pārliecinošs akciju rallijs Honkongā, rekordliela uzvaru sērija Ķīnas nevēlamā dolāra parādam un spēcīgākais juaņas impulss pēdējo piecu gadu laikā. Stratēģi visā Volstrītā ieteica valsts aktīvus. Viens naudas menedžeris to raksturoja kā “vieglāko” darījumu pasaulē, un pat tādi ilgi skeptiķi kā Morgans Stenlijs piekrita, ka ir pienācis laiks pirkt.
Taču tikai divus mēnešus pēc 2023. gada šī tirdzniecības atsākšana apstājas. Riska fondi, kas piedalījās mītiņā pagājušā gada beigās, strauji samazina risku. Galvenie akciju etaloni Honkongā ir kritušies par vairāk nekā 10%, salīdzinot ar janvāra maksimumiem. Obligāciju aizplūšana ir atsākusies. Pastāvīgie, ilgtermiņa institucionālie spēlētāji, kurus Sji vēlas piesaistīt, ir maz ievērojuši.
Jauna ēra
"Lielākā daļa tirgus dalībnieku, ar kuriem mēs runājam, netic, ka Ķīna atgriezīsies kā uzmanības centrā, kā tas bija pirmstirdzniecības kara laikā," sacīja Džons Vitārs no Pictet Asset Management. "Galu galā tas ir atkarīgs no redzamības — par politiku, ieņēmumiem un ģeopolitiku."
Naudas pārvaldītāji, kas meklē Ķīnu, lai atjaunotu uzticību, saņem pretrunīgus regulējošos ziņojumus no valdības, kas atkal ir pievērsusi uzmanību ģeopolitikai. Lielvalstu sāncensība ir pieaugusi līdz līmenim, kāds pēdējo reizi tika novērots Trampa administrācijas pirmajās dienās, un investori riskē atkal tikt pieķerti. Pastāv arī bažas, ka Sji lielākā izpildvara palielina politikas nepareizas darbības risku.
Singapūrā bāzētais Vitārs, Pictet Āzijas īpašo situāciju vadītājs, sacīja, ka viņa komanda nolēma ievērojami samazināt Ķīnas risku 2021. gada vidū, jo Sji vērsās pret tehnoloģiju un tiešsaistes apmācību uzņēmumiem. Kopš tā laika viņa pārvaldītais Pictet ilgtermiņa un īstermiņa akciju fonds ir saglabājis zemu savu ekspozīciju valstī.
Neuzticēšanās Sji valdībai ir īpaši asa investoru no ASV vidū, ņemot vērā viņa varas konsolidāciju oktobrī un "kopējas labklājības" programmu, kas izraisīja regulējošos pasākumus.
Džeimss Flečers, Ethos Investment Management dibinātājs Soltleiksitijā, sacīja, ka turpmākos divus līdz piecus gadus būs piesardzīgs, piebilstot, ka ģeopolitiskā spriedze un valdības smagā roka arī turpmāk būs norma. Šādas bažas uzsvēra nesenie ziņojumi, ka Sji izmetīs ar izpletni galvenajos līdzgaitniekus, lai vadītu centrālo banku.
"Mēs ieguldām vidē ar zemākām pārbaudēm un līdzsvarojumiem un augstāku varas konsolidāciju, kas, mūsuprāt, nozīmē lielāku regulatīvo risku," viņš teica.
Santamonikā bāzētā Belita Onga, Dalton Investments vadītāja, sacīja, ka viņas uzņēmums pagājušā gada beigās iegādājās dažas Ķīnas akcijas pēc tirgus straujajiem zaudējumiem, taču atkal ir atsavinājies.
"Uzņēmēji tiek sodīti par izteikšanos, un radošums tiek apslāpēts," šomēnes televīzijā Bloomberg sacīja Ongs. "Šīs lietas mums patiešām apgrūtina ieguldījumus Ķīnā."
Finanšu ministrija nesen mudināja valsts uzņēmumus izvairīties no četrām lielākajām starptautiskajām grāmatvedības firmām, kas vēl vairāk attālinās ārzemniekus no Ķīnas korporatīvās vides. Un augsta profila investīciju baņķiera pazušana šomēnes ir vairojusi jaunas šaubas par to, vai Sji represijas pret privāto uzņēmumu ir noritējis.
Sāga par iespējamo ASV notriekto Ķīnas spiegu balonu uzsver pieaugošās nesaskaņas Sji centienos izvilināt investorus no valstīm, kas ir viņa tiešās stratēģiskās konkurentes. Drīz pēc tam, kad gaisa balons tika identificēts virs militārām iekārtām Montānā, Baidena administrācija paplašināja savu Ķīnas vienību melno sarakstu, kurām ir aizliegts pirkt ASV preces.
Palielinās arī ierobežojumu skaits Ķīnas vērtspapīriem, kas drīkst piederēt amerikāņiem, un Pekina neatkāpjas no sankcijām pret ASV uzņēmumiem.
Tas viss nozīmē, ka pat tad, kad politikas veidotāji Pekinā veic drosmīgākus pasākumus, lai atbalstītu ekonomiku, tirgus uzticība joprojām ir nestabila. Ilgtermiņā valda atturība no pārdalīšanas uz valsti, atklājot, cik lielu kaitējumu pēdējo divu gadu traumas ir nodarījušas Ķīnas uzticamībai ārvalstīs.
Cerot uz pragmatismu
Karīna Hērna no Zviedrijā bāzētās East Capital Asset Management, kura redzēja, ka Ukrainas karš un tam sekojošās sankcijas iznīcināja viņas uzņēmuma aktīvu vērtību Krievijā, Ķīnai neko līdzīgu neprognozē.
Viņa liek uz to, ka Sji būs pragmatisks un izaugsme būs viņa prioritāte. Tomēr Hirns nenovērtē riskus un piebilda, ka Ķīna un globālie investori atradās “neatklātā teritorijā” pēc regulatīvā uzbrukuma, kas sākās 2020. gada beigās.
Tagad galvenais ir “uzklausīt tirgus atsauksmes un būt atsaucīgākam,” sacīja Patriks Lovs, kurš vada Bank of America Corp. ārvalstu valūtas tirdzniecības biznesu Āzijas un Klusā okeāna reģionā. "Tagad tas ir kļuvis sarežģīts — vienreiz sakosts, divreiz kautrīgs."
Ir dažas pazīmes, ka varas iestādes cenšas.
Ķīnas Vērtspapīru regulējošā komisija 1. februārī meklēja sabiedrības atsauksmes par noteikumu projektiem jaunu akciju sarakstiem pirms to ieviešanas. Tajā arī tika precizēta politika attiecībā uz brokeru sabiedrībām, kas piedāvā pārrobežu pakalpojumus. Ir bijis liels skaits apstiprinājumu, kas piešķirti globālām finanšu firmām, lai tās pilnībā varētu darboties Ķīnas sauszemes biznesā.
Daudz kas var būt atkarīgs no starptautisko viesu pieredzes, kuri tagad pirmo reizi kopš pandēmijas ievērojamā skaitā apmeklē kontinentālo Ķīnu, sacīja Šons Debovs, Eurizon Capital Asia izpilddirektors.
Goldman Sachs Group Inc. stratēģi prognozē aptuveni 20% cenu atdevi no Ķīnas akcijām nākamajos 12 mēnešos, pamatojoties uz uzņēmuma peļņas un novērtējuma prognozēm.
Neskatoties uz to, būs vajadzīgs ilgstošs miera periods gan regulējošā, gan ģeopolitiskā frontē, lai palīdzētu atjaunot investoriem nepieciešamo uzticību, uzskata Džūljens Lafargs, Barclays Plc privātās bankas Londonā galvenais tirgus stratēģis.
"Es nedomāju, ka tas noteikti notiks īstermiņā," viņš teica. "Dziedināšanas process prasīs ļoti ilgu laiku."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/mistrust-xi-endangers-one-wall-220000641.html