Centieni samazināt riskus gandrīz 24 triljonus dolāru vērtajā ASV Valsts kases tirgū, kas ir pasaules dziļākais un likvīdākais vērtspapīru tirgus, ironiskā kārtā rada satraukumu tirgus dalībnieku vidū.
Trauksme ir vērsta uz centrālās klīringa jēdzienu, metodi, ko izmanto, lai samazinātu un pārvaldīt riskus finanšu tirgos. Septembrī, Vērtspapīru un biržu komisija ierosinātie noteikumi, kas uzliktu centrālo klīringu lielai daļai Valsts kases darījumu. Pēdējos gados tikai neliela daļa šādu darījumu ir veikta centralizēti.
Lielākās bažas par centrālo klīringu rada dalības izmaksas tajā, liecina trešdien Ņujorkas Fed rīkotajā 2022. gada ASV Valsts kases tirgus konferences paneļdiskusijā. Lai gan grupas dalībnieki kopumā bija vienisprātis, ka centieni palīdzētu uzlabot Valsts kases tirgus noturību, viņi teica, ka daži spēlētāji, iespējams, nespēs segt papildu izmaksas un ka nav skaidrs, cik labi centrālās klīringa sistēma darbosies satricinājumu periodos.
"Transakciju izmaksas Valsts kases tirgū pieaugs, un mēs kā dīleri esam par to nobažījušies," sacīja Kavi Gupta, BofA Securities globālās likmju tirdzniecības un darījuma partneru portfeļa pārvaldības vadītājs. Lai gan lielāki spēlētāji var pielāgoties, mazākie var nē, un tēma ir “kaut kas, par ko mūsu klienti aktīvi runā”.
Bažas par likviditāte Valsts kases tirgū ir bijuši jau vairākus mēnešus, jo īpaši, kad Federālo rezervju sistēmas kvantitatīvās stingrākas darbības uzsāka augstu ātrumu. Oktobrī, BofA vērtspapīri brīdināja, ka "trauslajam" tirgum draud "liela mēroga piespiedu pārdošana" vai pārsteigums, kas var izraisīt sabrukumu. Un šī mēneša sākumā, Fed apstiprināja bažas par zemo likviditāti, kas vēsturiski ir bijis viens no stabilākajiem finanšu sistēmas stūriem.
Likviditāte attiecas uz vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas vienkāršību, un tās trūkums nozīmē, ka darījumus ar valsts kasēm nevar veikt bez traucējumiem, būtiski neietekmējot valdības parāda pamatā esošās cenas. Likviditātes problēmu saasināšanās ir aiziešana no lieli, regulāri pircēji un Fed agresīvie likmju paaugstinājumi, lai cīnītos ar inflāciju, kas kopumā ir mudinājuši investorus šogad izpārdot obligācijas.
Ja Treasury darījumu izmaksas kļūst pārmērīgi lielas mazākiem tirgotājiem, tad jautājums kļūst par "vai jūs netieši samazinat likviditāti" tirgū, sacīja paneļa dalībniece Lina Pašena, Schwab Asset Management vecākā portfeļa menedžere. "Tās būtu manas galvenās bažas." Turklāt daži līdzekļi ir nepieciešami, lai ieguldītu Treasurys, un papildu izmaksas, iespējams, būs jāpārnes uz akcionāriem, viņa sacīja.
Džeralds Puči jaunākais, BlackRock rīkotājdirektors un globālais repo vadītājs
BLK
sacīja, ka ir nobažījies par uzņēmuma pensiju fondu klientu izmaksu pieaugumu. "Es domāju, ka jebkāda veida centrālā klīringa starpība ir pozitīva", taču, ja tā tiek veikta pārāk ātri, "varētu būt problemātiska".
Lielākā daļa Valsts kases ienesīgumu trešdien samazinājās, neskatoties uz spēcīgajiem oktobra mazumtirdzniecības datiem. 10 gadu likme
TMUBMUSD10Y,
noslīdēja zem 3.7%, nosūtot populāro obligāciju tirgus mērauklu par gaidāmo recesiju uz negatīvāko līmeni vairāk nekā 40 gadu laikā.
Agrāk trešdien Ņujorkas Fed prezidents Džons Viljamss Konferences dalībnieki sacīja, ka Valsts kases tirgus likviditātes problēmas potenciāli var traucēt centrālās bankas spēju pārnest monetāro politiku uz ekonomiku. Tikmēr Nellija Lianga, Valsts kases departamenta vietniece iekšzemes finanšu jautājumos, sacīja, ka UST tirgū ir jāuzrauga ievainojamības, ņemot vērā iespējamā šoka risku.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo