Tagad, kad Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džeroms Pauels ir skaidri pateicis, ka Fed neplāno palēnināt procentu likmju paaugstināšanas tempu, daži obligāciju tirgus eksperti brīdina, ka kredītu tirgus spekulatīvākās jomas varētu būt rupji. pamošanās.
Morgan Stanley komanda
JAUNKUNDZE,
brīdināja, ka kredītsaistības varētu būt "kanārijputns kredītu ogļraktuvēs" to mainīgo procentu likmju un arvien sliktākās emitentu kredītspējas dēļ. Tā kā ASV ekonomika palēninās, šie aizņēmēji var sagaidīt dubultu postu, jo naudas plūsmas pasliktinās, kamēr parādu apkalpošanas izmaksas pieaugs.
Saskaņā ar Wells Fargo Investment Institute datiem tiem, kas nav pazīstami ar šo kredītu tirgus stūri, termins “sviras kredīti” parasti attiecas uz nodrošinātiem banku aizdevumiem, kas tiek izsniegti aizņēmējiem ar zemāku kredītreitinga līmeni.
Sk: Vai nevēlamo obligāciju tirgus ir pārāk straujš ekonomikas mīkstajā piezemēšanās apstākļos?
Parasti šos aizdevumus iegādājas tādas institūcijas kā investīciju bankas, kas pēc tam apvieno aizdevumus un pārveido tos nodrošinātās aizdevuma saistībās, kuras pēc tam pārdod investoriem.
Zemo procentu likmju laikmets, kas sekoja 2008. gada lielajai finanšu krīzei, izraisīja aizņemto kredītu tirgu. Saskaņā ar Morgan Stanley Srikanth Sankaran citētajiem datiem kopš 2015. gada tā apjoms ir gandrīz dubultojies līdz 1.4 triljoniem ASV dolāru neatmaksāto aizdevumu summa jūnija beigās. Lielu daļu šīs emisijas izmantoja privātā kapitāla uzņēmumi, lai finansētu uzņēmumu izpirkšanu vai vienkārši refinansētu.
Kredītu atlikumiem pieaugot, aizņēmēju kvalitāte pasliktinājās, kas nebija liela problēma, kad etalona procentu likmes bija tuvu 0%. Taču, pieaugot procentu likmēm, investoriem vajadzētu uzraudzīt šo vietu, jo aizņēmēju kvalitāte ir daudz zemāka nekā nevēlamo obligāciju tirgū. Lai gan aptuveni pusei nevēlamo obligāciju aizņēmēju ir kredītreitingi, kas ir tuvu neinvestīciju kategorijas kaudzes augšgalam, tikai vienai ceturtajai daļai aizņēmēju, kam ir kredītsaistības, reitings ir “BB”. Pārējie ir zemāki.
Avots: Morgan Stanley
Protams, Morgan Stanley nav vienīgā banka, kas aicina klientus vērsties piesardzīgi. Analītiķu komanda no Wells Fargo
WFC,
Investīciju institūts otrdienas pētījuma piezīmē norādīja, ka investoriem kredītsaistības aizdevumiem vajadzētu pieiet piesardzīgi.
Tomēr viņi piebilda, ka sprādziens nav iepriekš noteikts, un Velss saglabā "neitrālu" telpas skatījumu.
Viens no iemesliem ir tas, ka no šī brīža līdz nākamā gada beigām būs jāmaksā tikai 9% no neatmaksātajiem LL aizdevumiem.
Avots: Wells Fargo
Procentu likmēm pieaugot, pieprasījums pēc jauniem kredītiem ar piesaistīto kredītu ir samazinājies. Saskaņā ar Bank of America kredīta analītiķu komandas datiem kopš gada sākuma kredītsaistību ņēmēju ASV izsniegto kredītu vērtība ir bijusi zem 200 miljardiem USD, kas ir par aptuveni 57% mazāk nekā tajā pašā periodā pagājušajā gadā.
BAC,
Tam ir jēga, ņemot vērā straujo apvienošanās un pārņemšanas atkāpšanos.
Privātie investori var ieguldīt aizdevumos, izmantojot Invesco Senior Loan ETF
BKLN,
un SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
Pirmais šogad līdz šim ir samazinājies tikai par 5%, bet otrais ir samazinājies par 6%.
Līdz šim piesaistītie aizdevumi šogad ir pārsnieguši citas obligāciju tirgus jomas, jo abi iepriekš minētie ETF pārspēj iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
TLT,
kas kopš 24. janvāra ir samazinājies gandrīz par 1%.
Taču kredītu stratēģi sagaida, ka tas drīzumā varētu mainīties, un tagad paredzams, ka procentu likmes paliks augstākas ilgāk. Šī iemesla dēļ, saskaņā ar Morgan Stanley's Sankaran, investoriem ir jāraugās uz brīdinājuma zīmēm, piemēram, reitingu pazemināšanas vilni.
Tomēr joprojām ir jāredz, vai likmju šoks pārvērtīs par kaut ko lielāku.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/morgan-stanley-warns-this-corner-of-the-credit-market-could-be-first-to-implode-as-interest-rates-rise- 11661878786?siteid=yhoof2&yptr=yahoo