Pašvaldību obligācijas ir tik ļoti samazinājušās, ka tās atkal pērk

Teksta lielums

Pagājušajā nedēļā notika jocīgs gadījums, kad parādījās ziņas par inflāciju sasniedzot četru desmitgažu augstāko līmeni. Daži stratēģi sāka raudzīties uz obligācijām nedaudz pozitīvāk vai vismaz nedaudz mazāk negatīvi.

Martā patēriņa cenas bija par 8.5% augstākas nekā iepriekšējā gadā, bet ražotāju cenas pieauga par 11.2%. Lai cik slikti šie skaitļi būtu, tie būtībā apstiprināja to, ko mēs jau zinājām, un liecināja, ka cenu kāpuma temps varētu būt tuvu maksimumam.

Bet, lai gan galveno akciju vidējie rādītāji samazinājās otro nedēļu pēc kārtas (un trešo Dow industrials), cenu kritums obligāciju tirgū palēninājās. Etalona 10 gadu Valsts kases ienesīgums (kas mainās apgriezti tās cenai) pieauga par 0.095 procentpunktiem līdz 2.808%, palielinot divu nedēļu pieaugumu līdz 0.434 punktiem un gada pieaugumu līdz 1.312. punktus.

Straujais obligāciju ienesīguma pieaugums ir mainījis aprēķinus starp akcijām un fiksēto ienākumu.

Pagājušajā nedēļā Truist Advisory Services samazināja savu ieteicamo akciju riska pakāpi līdz neitrālam, kas ir zemākais līmenis kopš 2010. gada, jo samazinājās akciju riska prēmija (papildu atdeve no akcijām salīdzinājumā ar obligācijām). Šis solis atspoguļoja globālās ekonomikas izaugsmes lejupslīdi, nemainīgas inflācijas tendences un pastāvošos ģeopolitiskos riskus, kā arī Federālo rezervju sistēmas stingrāku politiku, kas var nozīmēt, ka izaugsme var ciest, ja inflācija netiks pieradināta, teikts pētījuma piezīmē.

Lai gan šādas taktiskās izmaiņas ir svarīgas institucionālajiem portfeļiem, kas vēlas mazināt īstermiņa riskus, valdības obligāciju absolūtās peļņas likmes joprojām ir salīdzinoši nepievilcīgas, lai gan reālā ienesīgums no 10 gadu Valsts kases inflācijas aizsargātā vērtspapīra pēc tam tuvojās nullei. zem negatīva 1% marta sākumā.

Daudz pievilcīgākas ir ilgtermiņa ieguldījumu kategorijas pašvaldību obligācijas, kuru ar nodokli neapliekamās peļņas likmes sasniedz 4%, kas ir augstākais kopš 2016. gada beigām, norāda Džons R. Muso, Cumberland Advisors izpilddirektors un fiksētā ienākuma direktors.

Muni tirgus piedzīvo vienu no saviem tipiskajiem svētku un tagad bada uzbrukumiem, viņš raksta klienta piezīmē. Nedēļā, kas beidzās 4.8. aprīlī, beznodokļu obligāciju fondiem tika izņemti 6 miljardi ASV dolāru, kas ir lielākais rādītājs kopš finanšu tirgus sabrukuma 2020. gada martā, liecina Investīciju uzņēmumu institūta dati, ko ziņoja obligāciju pircējs. Viņš piebilst, ka Muni fondu pārvaldnieki pārdod visu iespējamo, lai apmierinātu izpirkšanu, pārsteidzot Volstrītas tirgotājus ar piedāvājumu.

Rezultāts ir pircēja tirgus, ar šiem 4% no nodokļiem atbrīvotajiem ienākumiem, kas ir līdzvērtīgi 6.35% no ar nodokli apliekama vērtspapīra, viņš raksta. Patiešām, 20 gadu dubultā A munis ienesīgums ir aptuveni tāds pats kā to korporatīvie līdzinieki, kuriem ir pilnībā jāmaksā nodoklis zemā diapazonā — 4%.

Kamberlenda cenšas pirkt obligācijas, kas tika emitētas pagājušajā gadā ar 2% līdz 3%, kas ir piedzīvojušas "elpu aizraujošu cenu samazināšanos", Mousseau piebilst e-pastā.

Lasiet vairāk Volstrītas augšup un lejup:Vai ASV uzplaukst vai krītas? Grūti pateikt, jo skaitļi runā no abām mutes pusēm.

Obligācijas, kas sākotnēji tika piedāvātas aptuveni par nominālvērtību tagad, var pārdot aptuveni 70 līdz 75 centus par dolāru ar ienesīgumu līdz dzēšanas termiņam no 4.15% līdz 4.25% par 30 gadu vērtspapīru. Viņš uzsver, ka cenu kritums nav saistīts ar kredīta problēmām, tikai ar augstāku ienesīgumu. Protams, ar atlaidēm rodas nodokļu sarežģījumi, taču tie joprojām dod par 0.15% līdz 0.20% vairāk nekā jaunas emisijas nominālvērtības obligācijas, pat pēc nodokļu nomaksas.

Ja vēlaties pievienot obligāciju balastu sabalansētam ar nodokli apliekamam portfelim, munis varētu būt jūsu labākā izvēle.

Rakstīt Rendals V. Forsīts plkst [e-pasts aizsargāts]