Nē, Credit Suisse neredzēs "Lehmana stila sprādzienu" — lūk, kāpēc

Bažas par Šveices banku giganta Credit Suisse finansiālo stāvokli nedēļas nogalē ir radījušas jaunas tirgus bažas par kārtējo sabrukumu, kas līdzīgs Lehman Brothers sabrukumam 2008. gadā. Klīst baumas, ka Credit Suisse kapitāla pozīcija ir pakļauta lielam riskam, akcijām nokrītot līdz jauniem zemākajiem līmeņiem. pirmdien, un izmaksas par bankas apdrošināšanu pret saistību nepildīšanu pieauga līdz augstākajam līmenim vairāk nekā divu desmitgažu laikā.

Sākotnēji Credit Suisse akcijas uzpildīts pirmdienas rītā sasniedzot jaunu zemāko līmeni – 3.70 USD par akciju, bet pēc tam dienas gaitā atkāpās virs USD 4 par akciju. Šogad akcijas ir samazinājušās par aptuveni 60%, kas ir lielākais ikgadējais kritums uzņēmuma vēsturē.

Taču eksperti saka, ka maz ticams, ka Credit Suisse cietīs neveiksmi, pat ja pirmdien strauji pieauga bankas kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumi (CDS), kas piedāvā aizsardzību pret saistību nepildīšanu. Neskatoties uz čukstiem par citu “Lehman Brothers brīdi”, vairums Volstrītas ekspertu šobrīd noraida ideju par vēl vienu Lielās lejupslīdes veida sprādzienu, kas satricina visu finanšu sistēmu.

“Pasaule atrodas pavisam citā vietā nekā 2008. gadā, kad visā finanšu sistēmā pēkšņi tika konstatēti plaši zaudējumi,” saka Džeimss Andžels, Džordžtaunas Universitātes Makdonas Biznesa skolas finanšu profesors. Lai gan šobrīd tirgū valda "sāpīgas atziņas", ņemot vērā draudošo lejupslīdi, "nav lielas sistēmiskas problēmas, kas ietekmētu visus tāpat kā 2008. gadā," viņš piebilst.

Turklāt bankas šodien saskaras ar daudz stingrāku regulatīvo uzraudzību nekā finanšu krīzes laikā, veicot stingrus stresa testus, lai nodrošinātu to atbilstību kapitāla prasībām. Tomēr Credit Suisse CDS starpības ir eksplodējošas, jo saskaņā ar Angelu tirgū valda “prusaku mentalitāte”, kurā investori uzskata, ka, ja ir viena banka ar riskantu kapitāla līmeni, tad ir vairāk.

Credit Suisse joprojām ir "ieslodzīts apļveida nolemtības cilpā", kur sliktas ziņas ir tikai CDS kāpums un akciju kritums, neskatoties uz vadības centieniem mazināt tirgus satraukumu, saka Vital Knowledge dibinātājs Ādams Krisafulli. "Ieguldītājiem nevajadzētu steigties pirkt Credit Suisse akcijas, taču mēs ļoti šaubāmies, vai kāda veida "Lehman moments" ir nenovēršams."

Sliktākais scenārijs, pēc ekspertu domām, būtu, ja Šveices banku gigantam būtu jāiesniedz 11. nodaļas bankrota pieteikums. Šādam notikumam būtu negatīva viļņošanās ietekme uz pārējo finanšu sistēmu, jo darījumu partneru riska darījumi kļūst arvien aktuālāki. Tomēr ilgi pirms tam bankai būtu jāsasniedz punkts, kurā tā nevar finansēt savus aktīvus: saskaņā ar šo scenāriju lielais jautājums kļūst par to, kā regulatori reaģēs, saka Angel. Uzņēmums, visticamāk, būs spiests rekapitalizēt — piesaistīt naudu ar samazinātu likmi vai turpināt aizņemties, izmantojot centrālās bankas diskontēto aizdevumu iespēju.

Agrāk grūtībās nonākušās finanšu iestādes ir mēģinājušas noteikt kapitāla rādītājus, pārdodot aktīvus vai pabeidzot darījumu vai apvienošanos ar citu iestādi. Pēdējais līdzeklis no regulatoru puses, lai izvairītos no bankrota, būtu valdības izstrādāts risinājums, kas līdzīgs 2008. gadā, kad Šveices centrālā banka iesaistījās ar ārkārtas finansējums tādiem kā UBS (Credit Suisse tolaik piesaistīja ārējo kapitālu).

Tomēr "Lehmana stila sprādziens" joprojām ir maz ticams, saka Angel, jo Credit Suisse situācija šķiet vairāk specifiska uzņēmumam, kur banka pēdējos gados ir pieļāvusi kļūdas ar skandāliem un tagad par to maksā.

KBW analītiķi salīdzināja Credit Suisse pašreizējo situāciju ar Deutsche Bank situāciju 2016. gadā, kad banka saskārās ar līdzīgām bažām par likviditāti. Deutsche Bank tobrīd tika uzsākta federāla izmeklēšana saistībā ar hipotēkām nodrošinātiem vērtspapīriem, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumi pieauga, bankas parāda reitings tika pazemināts un daži klienti pārtrauca darījumus ar uzņēmumu. Tomēr spiediens beidzot mazinājās, jo banka sasniedza mazāku norēķinu maksu, nekā gaidīts, un piesaistīja jaunu kapitālu gandrīz 8 miljardu ASV dolāru apmērā.

Credit Suisse izpilddirektors Ulrihs Kērners nedēļas nogales piezīmē sacīja, ka banka ir "kritiskā brīdī" tās pārstrukturēšanas centienos, lai gan viņš mudināja darbiniekus nejaukt uzņēmuma "ikdienas akciju cenu rādītājus ar spēcīgo kapitāla bāzi". un bankas likviditātes pozīciju. Uzņēmums ir apspriedis aktīvu pārdošanu kā daļu no sava stratēģiskā kapitālremonta, un līdz ar trešā ceturkšņa peļņas izlaidumu 27. oktobrī ir paredzēts veikt biznesa atjauninājumus.

Gan Deutsche Bank, gan KBW analītiķi nesen ir aprēķinājuši, ka Credit Suisse pārstrukturēšanas plāni izmaksās aptuveni 4 miljardus ASV dolāru.

Svārstoties tuvu rekordzemam līmenim, Credit Suisse akcijas tagad ir "pirkums drosmīgajiem", "Citigroup"C
Endrjū Kumbsa vadītie analītiķi pirmdien rakstīja piezīmē. Uzņēmuma jaunais stratēģiskais plāns rada "ievērojamu izpildes risku", un tagad tirgi nosaka cenas, kas, visticamāk, būs "ļoti" mazinošs kapitāla palielinājums, sacīja analītiķi, lai gan viņi neuzskata, ka šis ir vēl viens "2008. gada" brīdis. Tāpat JPMorgan analītiķi pirmdienas piezīmē apgalvoja, ka Credit Suisse joprojām ir "veselīgs" kapitāls un likviditāte, pamatojoties uz pēdējā ceturkšņa finanšu rezultātiem.