Tagad ir pienācis laiks atmaksāt akcijām ar zemu parādu, piemēram, Gilead, un šiem 3 citiem

Uzņēmumi ar lieliem parādiem 2019.-2021. gadā dzīvoja sava veida paradīzē. Tā kā procentu likmes bija ārkārtīgi zemas, viņu parādu nasta nesāpēja. Tagad izskatās, ka tā bija muļķu paradīze. Procentu likmes aug, un parādu nasta sāk grauzt.

Man patīk uzņēmumi ar zemu parādu. Viņiem ir mazs bankrota risks, un viņiem ir stratēģiska elastība. Viņiem nebūs jāpārdod daudzsološa nodaļa, lai piesaistītu naudu. Ja viņiem kādreiz ir nepieciešams aizņemties, likmei, ko viņi maksā, jābūt saprātīgai.

Vidēja uzņēmuma šodienas parāds ir aptuveni 60% no akcionāru pašu kapitāla (uzņēmuma tīrās vērtības). Šodienas slejā es izceļu piecus uzņēmumus, kuru parādi ir 10% no pašu kapitāla vai mazāk.

Gilead Sciences
GILD
ir pievīlis savus investorus ar 2% kumulatīvo atdevi pēdējo trīs gadu laikā. Turpretim Standard & Poor's 500 indekss šajā periodā atdeva 48%. Un tomēr Gileāda brauc ar 15 gadu peļņas sēriju. Deviņos no pēdējiem desmit gadiem tas nopelnīja vairāk nekā 10% no ieguldītā kapitāla. Un tam nav nekādu parādu.

Gilead vislabāk pārdotās zāles ir paredzētas HIV infekciju profilaksei un ārstēšanai. Būtisku ieguldījumu ieņēmumos pērn sniedza arī Veklury Covid-19 ārstēšanai. Tās produktu līnija ir daudzveidīga, un tās ražošanas procesā ir vairākas iespējamās vēža zāles. Akcijas tiek pārdotas par 17 reizēm, kas pārsniedz nesenos ienākumus, taču mazāk nekā 10 reizes pārsniedz analītiķu prognozes nākamajam gadam.

Atrodas Kembridžā, Masačūsetsā, Moderna (MRNA) izcēlās, kad tā izstrādāja vienu no divām vadošajām Covid-19 vakcīnām. Uzņēmuma ieņēmumi līdz 1. gadam bija mazāki par 2020 miljardu ASV dolāru, bet 18.4. gadā tie pieauga līdz 2021 miljardiem ASV dolāru. Pēdējos četros ceturkšņos tie ir 22.6 miljardi ASV dolāru.

Investori sagaida, ka skatuves treneris pārvērtīsies par ķirbi, kad pandēmija izgaisīs. Tāpēc Moderna akcijas gūst tikai četras reizes lielākus pēdējos ienākumus. Viņu bailes varētu būt patiesas, taču es domāju, ka Moderna pētnieciskā darbība, izstrādājot Spikevax Covid-19 vakcīnu, radīs citus lielus panākumus.

Kā spekulācija, Alpha & Omega Semiconductor Ltd. (AOSL) mani interesē. Šī mikroshēmu ražotāja, kas atrodas Saniveilā, Kalifornijā, tirgus vērtība ir nedaudz vairāk par 1 miljardu USD, padarot to (tikai knapi) par vidējas kapitalizācijas akciju.

Tā peļņas vēsture ir raiba. Tas tika publiskots 2010. gadā. Kopš tā laika ir bijuši divi gadi, ko es uzskatītu par lieliskiem, viens gads, kuru es uzskatītu par labu, četri zaudējuma gadi un pieci gadi, kurus es uzskatītu par viduvējiem. Uzņēmuma ieguldītā kapitāla atdeve pēdējos četros ceturkšņos bijusi laba (apmēram 13%). Tā ir samazinājusi savu parādu līdz 4% no akcionāru pašu kapitāla. Wall Street lielākoties ignorē uzņēmumu. Tikai četri analītiķi publicē atzinumus; trīs no tiem novērtē akciju pirkšanu.

Vēl viens uzņēmums ar nepārspējamu vēsturi, bet nesen labiem rezultātiem ir Intrepid Potash (IPI). Krievija un Ukraina vēsturiski ir bijušas lielas mēslojuma ražotājas un eksportētājas. Tā kā abi karo un Krievijai tiek piemērotas sankcijas, visticamāk, tuvākajā nākotnē tā nebūs.

Mēslošanas līdzekļu cenas strauji aug. Lielākā daļa investoru, kas vēlas spēlēt šo tēmu, pievērsīsies lielu uzņēmumu akcijām, piemēram, CF Industries Holdings
CF
un Mosaic Co.
MOS
.

Intrepid Potash ir daudz mazāks par šiem un riskantāks, taču man patīk, ka akcijas ir lētas (mazāk nekā četras reizes lielākas par peļņu) un uzņēmums ir bez parādiem.

Sandersona fermas
SAFM
, vistas ražotājs, pagājušajā gadā vienojās, ka to iegādāsies Cargill un Continental Grain kopuzņēmums (abi ir privāti). Norunātā cena bija USD 4.53 miljardi jeb USD 203 par akciju skaidrā naudā. Tomēr 188.50. maijā akcijas tirgoja par USD 6. Tātad investoriem ir USD 14.50 šaubas, vai darījums tiks īstenots.

Ja iegāde tiks pabeigta, tā būtu 7.7% arbitrāžas peļņa. Ja tas notiek sešu mēnešu laikā, tas ir 15% gadā. Ja darījums neizdosies, es joprojām labprāt iegūtu Sandersonu, kas man agrāk piederēja vairākas reizes.

Ieraksts

Esmu uzrakstījis 19 slejas par akcijām ar zemu parādu. Vidējā 12 mēnešu atdeve no manas izvēles ir bijusi 27.1%, kas ir ļoti labvēlīga salīdzinājumā ar 10.7% Standard & Poor's 500 kopējās atdeves indeksam. Piecpadsmit no manām 19 kolonnām ir uzrādījušas peļņu, un 13 ir pārsniegušas S&P 500.

Ņemiet vērā, ka mani sleju rezultāti ir hipotētiski un tos nedrīkst sajaukt ar rezultātiem, ko iegūstu klientiem. Arī pagātnes sniegums neparedz nākotni.

Mana sleja pirms gada bija viena no četrām, kas uzrādīja zaudējumu. Visas četras manas izvēles noraidīja, un balva tika saņemta Logitech International SA (LOGI), kritums par 44%. Arī mīnusos bija T. Rou cenu grupa (TROW), Šturms Rugers (RGGR) un Bio-Rad laboratorijas
BIO
.

Informācijas atklāšana: man personīgi pieder Moderna un Sanderson Farms, un es vadu riska ieguldījumu fondu. (Hedge fondā Moderna pozīcija ir pirkšanas opciju veidā.)