Nucor un 19 citas akcijas ar augstu kapitāla atdevi

Rentabilitātes mērīšana pēc nopelnītā akcionāru skaita

Pašu kapitāla atdeve ir populārs rentabilitātes un korporatīvās pārvaldības izcilības rādītājs. Pasākumu nosaka, dalot uzņēmuma gada ienākumus ar akcionāru pašu kapitālu. Tas attiecas uz uzņēmuma gūtajiem ienākumiem ar ieguldījumiem, ko akcionāri ir veikuši un saglabājuši uzņēmumā. Akcionāru pašu kapitāls ir vienāds ar uzņēmuma kopējiem aktīviem, atskaitot visus tā parādus un saistības. Pazīstams arī kā akciju īpašnieku pašu kapitāls, īpašnieka pašu kapitāls vai pat vienkārši pašu kapitāls, tas atspoguļo investoru īpašumtiesības uzņēmumā. To sauc arī par uzņēmuma uzskaites vērtību.

Vorens Bafets uzskata, ka tā ir pozitīva zīme, ja uzņēmums spēj nopelnīt kapitāla atdevi, kas pārsniedz vidējo. Bafets uzskata, ka veiksmīgs ieguldījums akcijās, pirmkārt un galvenokārt, ir pamatā esošā biznesa rezultāts; tā vērtība īpašniekam galvenokārt izriet no tā spējas gūt ienākumus ar katru gadu pieaugošu ātrumu. Bafets pārbauda, ​​kā vadība izmanto īpašnieku pašu kapitālu, meklējot vadību, kas ir pierādījusi savu spēju izmantot pašu kapitālu jaunos naudas pelnīšanas uzņēmumos vai akciju atpirkšanai, ja tie piedāvā lielāku atdevi. Ja ienākumi tiek pareizi reinvestēti uzņēmumā, peļņai laika gaitā vajadzētu pieaugt, un arī akciju cenas novērtējums palielināsies, atspoguļojot pieaugošo uzņēmuma vērtību.

Pašu kapitāla atdeve norāda, cik akcionāri nopelnīja par ieguldījumu uzņēmumā. Ikgadējie tīrie ienākumi 100 miljonu USD apmērā, kas izveidoti, pamatojoties uz 300 miljonu USD akcionāru pašu kapitālu, ir ļoti labi (100 USD ÷ 300 USD = 0.33 jeb 33%). Tomēr 100 miljonu ASV dolāru gada tīrie ienākumi attiecībā pret 3 miljardiem ASV dolāru akcionāru pašu kapitālā tiktu uzskatīti par salīdzinoši zemiem (100 $ ÷ 3,000 $ = 0.03 jeb 3%). Parasti, jo augstāka ir pašu kapitāla atdeve, jo labāk. Pašu kapitāla atdeve virs 15% ir laba, un skaitļi virs 20% tiek uzskatīti par ārkārtējiem. Tomēr ir svarīgi salīdzināt pašu kapitāla atdevi ar nozares vidējiem rādītājiem, lai patiesi izprastu uzņēmuma koeficienta nozīmi.

Definēta kapitāla atdeve

Pašu kapitāla atdevi var vienkārši uzrādīt kā neto ienākumus, kas dalīti ar parasto akcionāru kapitālu. Tomēr pašu kapitāla atdevi var iedalīt trīs komponentos: neto peļņas norma, aktīvu apgrozījums un finanšu piesaistītie līdzekļi. Reizinot šos trīs komponentus, tiek iegūta pašu kapitāla atdeve.

Tīrā peļņas norma — neto ienākumi dalīti ar pārdošanas apjomiem — atspoguļo uzņēmuma efektivitāti operācijās, administrācijā, finansēšanā un nodokļu pārvaldībā uz vienu pārdošanas dolāru. Peļņas normas palielināšanās vai uzlabošanās laika gaitā nozīmē peļņas pieaugumu noteiktā pārdošanas līmenī.

Aktīvu apgrozījums - pārdošanas apjoms dalīts ar kopējiem aktīviem - parāda, cik labi uzņēmums izmanto savu aktīvu bāzi, lai ražotu pārdošanas apjomus. Slikti izvietoti vai lieki aktīvi rada zemu aktīvu apgrozījumu, kas nelabvēlīgi atspoguļo pašu kapitāla atdevi un rentabilitāti.

Peļņas normas un aktīvu apgrozījuma reizināšana kopā rada aktīvu atdevi (ROA). Uzņēmums var palielināt savu aktīvu atdevi un līdz ar to arī pašu kapitāla atdevi, palielinot peļņas normu vai darbības efektivitāti, ko mēra pēc tā aktīvu apgrozījuma. Maržas tiek uzlabotas, samazinot izdevumus attiecībā pret pārdošanu. Aktīvu apgrozījumu var uzlabot, pārdodot vairāk preču ar noteiktu aktīvu līmeni. Šī iemesla dēļ uzņēmumi cenšas atsavināt aktīvus (operācijas), kas nerada augstu pārdošanas apjomu attiecībā pret aktīvu vērtību, vai aktīvus, kas samazina to pārdošanas apjomu. Pārbaudot peļņas normas vai aktīvu apgrozījumu, ir svarīgi ņemt vērā nozares tendences un salīdzināt tās ar to, kā uzņēmumam klājas savā nozarē.

Finanšu sviras aizpilda pašu kapitāla atdeves vienādojumu. Finanšu svira — kopējie aktīvi, kas dalīti ar parasto akcionāru pašu kapitālu — norāda pakāpi, kādā uzņēmums ir finansēts no parāda, nevis no pašu kapitāla avotiem. Jo lielāka ir šī sviras koeficienta vērtība, jo lielāks ir uzņēmuma finansiālais risks, bet arī lielāka pašu kapitāla atdeve. Ja pašu kapitāls ir mazs attiecībā pret parādu, gūtie ienākumi radīs augstu pašu kapitāla atdevi, ja uzņēmums ir rentabls. Risks ar augstu parādu līmeni ir tāds, ka uzņēmums neradīs pietiekami daudz naudas plūsmas, lai grūtos laikos segtu procentu maksājumus.

Parāds palielina ienākumu ietekmi uz ienākumiem gan labos, gan sliktos gados. Ja pastāv lielas atšķirības starp aktīvu atdevi un pašu kapitāla atdevi, investoram ir cieši jāpārbauda likviditātes un finanšu riska attiecības.

Ideāls uzņēmums uzturētu augstu tīrās peļņas normu, efektīvi izmantotu aktīvus un darītu to visu ar zemu risku, par ko liecina zems finanšu sviras efekts. Galvenais, strādājot ar pašu kapitāla atdevi, ir izpētīt un izprast attiecību starp noteicošo faktoru mijiedarbību.

AAII kapitāla atdeves ekrāna ieviešana

AAII Return on Equity ekrāna galvenais mērķis ir identificēt uzņēmumus ar nemainīgi augstu pašu kapitāla atdevi. Otrkārt, pieeja ietver pazīmes, lai filtrētu uzņēmumus ar augstu parāda līmeni, zemu peļņas normu un zemu aktīvu apgrozījumu salīdzinājumā ar nozares mediānām.

AAII kapitāla atdeves pieeja sākas, meklējot uzņēmumus, kuru pašu kapitāla atdeve 1.5 reizes pārsniedz to attiecīgās nozares vidējo pēdējo 12 mēnešu laikā un katrā no pēdējiem pieciem fiskālajiem gadiem. Šis ekrāns palīdz atklāt uzņēmumus, kuru vadība pastāvīgi ir guvusi vislielāko peļņu no sava pamatkapitāla. AAII kapitāla atdeves stratēģija ne tikai pārbauda uzņēmumus, kuru kapitāla atdeves līmenis ir 20% vai augstāks, bet tā vietā tiek meklēti rādītāji, kas ir augsti salīdzinājumā ar nozares normām, lai izceltu uzņēmumus, kas pārspēj savus vienaudžus. AAII ekrāns ir atalgojis Wall Street, pieaugot par 11.3% katru gadu kopš dibināšanas 1998. gadā, savukārt S&P 500 indekss tajā pašā laika posmā ir atgriezies par 5.5% gadā.

Akcijas, kas atbilst pašu kapitāla atdeves rādītājam (ranžēts pēc kapitāla atdeves)

Kā minēts iepriekš, pašu kapitāla atdevi ietekmē rentabilitāte, efektivitāte un sviras efekts. Tāpēc nākamajā ekrānu komplektā tiek meklēti uzņēmumi, kas šajās jomās pārspēj savus vienaudžus. Pirmkārt, AAII kapitāla atdeves pieeja paredz, ka uzņēmuma neto peļņa (tīrie ienākumi dalīti ar pārdošanas apjomiem) pēdējos četros ceturkšņos (pēdējos 12 mēnešos) pārsniedz nozares vidējo rādītāju. Neto peļņas norma aplūko rentabilitāti. Uzņēmumi, kas pārsniedz savus vienaudžus, lielāku pārdošanas apjomu pārvērš peļņā.

Pēc tam ekrāns AAII pašu kapitāla atgriešanās nodrošina, ka uzņēmuma aktīvu apgrozījums (pārdošanas apjomi dalīti ar aktīvu kopsummu) pārsniedz nozares vidējo rādītāju pēdējos četros ceturkšņos. Aktīvu apgrozījums palīdz novērtēt uzņēmuma aktīvu bāzes izmantošanas efektivitāti. Firmas, kas pārsniedz to vienaudžus, iegūst lielāku pārdošanas dolāru līmeni par noteiktu aktīvu līmeni.

AAII kapitāla atdeves pieeja arī norāda, ka, aplūkojot uzņēmumu finanšu sviras, kopējo saistību attiecība pret kopējiem aktīviem pēdējā ceturkšņa beigās ir zemāka par nozares vidējo rādītāju. Augstu pašu kapitāla atdevi var sasniegt, ja ir ļoti liels parāda apjoms un līdz ar to ļoti zems akcionāru pašu kapitāls. Tādā gadījumā pašu kapitāla atdeve būtu augsta, taču riskanti. Finanšu sviras palielina atdevi, bet arī palielina risku. Uzņēmumiem ar augstu aizņemto līdzekļu īpatsvaru peļņa ir nepastāvīgāka. Pieņemamie parāda līmeņi dažādās nozarēs atšķiras. Stabilākas nozares, piemēram, komunālie pakalpojumi, var ērti uzņemties lielāku parādu bilancē nekā nestabilas nozares, piemēram, nafta un gāze. Salīdzinot saistību līmeņus ar nozares mediānām, AAII kapitāla atdeves ekrānā tiek ņemtas vērā nozares atšķirības.

Lai palīdzētu nodrošināt izaugsmes pamatlīmeni, AAII kapitāla atdeves stratēģijai ir nepieciešama pozitīva peļņa un pārdošanas apjoma pieaugums pēdējo 12 mēnešu laikā. Šī pieeja arī paredz, ka uzņēmuma piecu gadu vēsturiskie peļņas un pārdošanas pieauguma tempi pārsniedz attiecīgās nozares mediānas. Šī pieeja īpaši nemeklē augstus absolūtos izaugsmes līmeņus, tikai pazīmes, ka uzņēmumi paplašinās ātrāk nekā to līdzīgie.

AAII kapitāla atdeves ekrānam arī ir nepieciešams, lai akcijas tiktu iekļautas biržā, lai palīdzētu nodrošināt tirdzniecības likviditāti. Tāpēc akcijas, kas tiek tirgotas ārpusbiržas (OTC), tiek izslēgtas. To īpašā rakstura dēļ AAII kapitāla atdeves ekrānā nav iekļauti arī nekustamā īpašuma ieguldījumu tresti (REIT), slēgtie fondi un Amerikas depozitārie sertifikāti (ADR).

____

Krājumi, kas atbilst pieejas kritērijiem, nepārstāv “ieteikto” vai “pirkt” sarakstu. Ir svarīgi veikt pienācīgu rūpību.

Ja vēlaties, lai šī tirgus nepastāvība būtu labāka, kļūt par AAII dalībnieku.