Finanšu tirgiem bija vajadzīgi gandrīz četri mēneši, lai reģistrētu iespējamību, ka ASV procentu likmes līdz martam varētu pieaugt virs 5%, kas ir augstākais līmenis kopš 2006. gada, taču šis brīdis beidzot var pienākt.
Obligāciju tirgus bija viena no pirmajām vietām, kur tika parādīta šī realizācija: ceturtdien likmes 6 mēn.
TMUBMUSD06M,
un 1 gada valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes
TMUBMUSD01Y,
uzlēca virs 4.8%, ko papildināja lielākās daļas ienesīguma kāpums visā Valsts kases līknē. Tikmēr federālo fondu fjūčeru tirgotāji uz īsu brīdi palielināja iespējamību, ka nākamo divu mēnešu laikā tiks sasniegts 5% plus federālo fondu likmes mērķis, līdz 41% no 25% trešdien.
Finanšu tirgiem, kas parasti ātri izmēro notikumus visā pasaulē, ir nepieciešams vairāk nekā pāris mirkļi, lai uztvertu pašreizējās ASV inflācijas vides realitāti, kas ietver nepieciešamību turpināt paaugstināt procentu likmes, lai cīnītos pret ietiepīgo inflāciju, neskatoties uz progresa mirgošanu cenu pazemināšanā. ieguvumus. Inflācija, kas ienāca plkst novembrī 7.1%. pamatojoties uz patēriņa cenu indeksa gada galveno likmi, ir krities piecus mēnešus pēc kārtas pēc maksimuma sasniegšanas jūnijā – 9.1%., tomēr Fed amatpersonas joprojām ir apņēmīgas. Viņi pat ir spēcīgi atgrūduši tirgus pieņēmumus par to, kā politikas veidotājiem būtu jānosaka likmes.
"Vecie ieradumi smagi iet bojā," sacīja Robs Deilijs, Filadelfijas Glenmede Investment Management fiksētā ienākuma direktors, kas pārrauga 4.5 miljardu dolāru fiksēta ienākuma aktīvus. "Dažreiz tirgum ir vajadzīgs ilgs laiks, lai pielāgotos jaunai realitātei, un mēs atrodamies šajā jaunajā realitātē, kurā ir augstāka inflācijas vide — ne tik augsta, kā bija, bet arī ne 2% — un augstāku procentu likmju režīms bez fiskālajiem pasākumiem. vai monetārais atbalsta mehānisms, kas mums ir bijis pagātnē.
"Tirgus ir mosties," īpaši pēc Fed decembra sanāksmes protokola, politikas veidotāju nesenajām piezīmēm un joprojām spēcīgiem darbaspēka datiem, ceturtdien pa tālruni sacīja Deilijs. "Fed ir vairāk malkas, ko sasmalcināt, un investori sāk pierast pie realitātes, ka viņiem jāturpina nolaist lūkas un jābūt piesardzīgiem."
5% fed-fond likmes izredzes pastāv kopš septembra un oktobra, kad Deutsche Bank
db,
un Barclays
BARC,
katrs izsauca iespēju. Tomēr novembrī Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels pārtrauca Valsts kases darbību rēķinu tirgus gājiens līdz 5%, sakot, ka likmju paaugstināšanas temps varētu sākt palēnināties jau nākamajā mēnesī.
Tikmēr federālo fondu fjūčeru tirgotāji līdz martam ir svārstījušies ap cenu noteikšanu 5% plus scenārijā: tikai pirms dienas šī iespējamība bija aptuveni 25% no 41% 5. decembrī, saskaņā ar CME FedWatch Tool. Viņi tomēr pārvērtēja savas cerības ceturtdien pēc Kanzassitijas Fed prezidenta Estere Džordža pastāstīja CNBC, ka viņa redz likmes virs 5% kādu laiku, kas mudināja tirgotājus palielināt izredzes līdz pat 41%, bet pēcpusdienā atkāpties līdz 33%. Džordža izteikumiem sekoja Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards, kurš sacīja, ka procentu likmes vēl nav pietiekami ierobežojošas, taču tās tiks sasniegtas šogad.
Novēlotā reakcija uz izredzēm par 5% plus ASV procentu likmi drīz liecina, ka plašākam finanšu tirgum ir nokavēts vēl viens būtisks pārkārtojums. Saskaņā ar Deutsche Bank tematiskās izpētes vadītāja Džima Reida teikto, katrs augstākais federālo fondu likmes posms ir izraisījis akciju un obligāciju izpārdošanu, un abām aktīvu klasēm 2022. gads beidzas ar sliktāko kopējo atdevi kopš 1872. gada.
Interesanti, ka nākotnes vai implicētās likmes joprojām norāda uz likmju samazināšanas iespējamību gada beigās, norāda Glenmede's Daly. Tā tas tomēr ir minūtes Fed pēdējā sanāksme decembrī īpaši minēja, ka tirgus "nepareizs priekšstats" par to, kā politikas veidotājiem būtu jāreaģē, sarežģī centrālās bankas centienus samazināt inflāciju.
Protokolā arī norādīts, ka “neviens dalībnieks” Federālajā atklātā tirgus komitejā negaidīja, ka būtu lietderīgi sākt likmju samazināšanu 2023. gadā — tas ir “demonstratīvs” paziņojums saistībā ar to, kā centrālā banka iepriekš ir aprakstījusi savu likmju perspektīvu. teica Gregs Faranello, ASV likmju daļas vadītājs Ņujorkas AmeriVet Securities.
Tirgotāji no ceturtdienas noteica likmju samazinājumu aptuveni 50 bāzes punktu apmērā, sākot ar aptuveni novembri, un tas ir pārrāvums ar politikas veidotājiem, kas ir saistīts ar to, “cik ātri tirgus domā, ka Fed sāks pazemināt likmes, tiklīdz tie sasniegs galīgo likmi. Faranello sacīja pa tālruni. "Tirgus saka, ka ekonomika apgāzīsies, un Fed spēlēs līdzi un pazeminās likmes. Es nepiekrītu šim scenārijam, un man ir aizdomas, ka vienīgais veids, kā tirgus pārcenšas, ir laika gaitā iegūtie dati.
Ceturtdien lielākā daļa Valsts kases ienesīgumu pabeidza Ņujorkas sesiju ar augstāku līmeni, ko noteica politikas jutīgā 2 gadu likme.
TMUBMUSD02Y,
kas pieauga līdz piecu nedēļu augstākajam līmenim – 4.45%. Īstermiņa likmju kāpums pārsniedza 10 gadu ienesīguma kāpumu
TMUBMUSD10Y,
vēl vairāk apgriežot Valsts kases līkni satraucošā zīmē par ekonomikas perspektīvām. Visi trīs galvenie ASV akciju indeksi
SPX,
DJIA,
beidzās, ko ietekmēja Fed komentāri un spēcīgie darba vietu dati.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo