Atzinums: Adobe akcijas tika apvainotas par 20 miljardu dolāru iztērēšanu Figma. Bet tagad tai pieder rets uzņēmums.

Lasīt: Nervozētie investori apgrūtina tehnoloģiju darījumus. Paskatieties uz Adobe.

Darījumā ar 20 miljardu dolāru pusi skaidras naudas, pusi akciju Figma kļuva par visu laiku augstāko vairāku mākoņu mēroga SaaS darījumu. Tiek lēsts, ka 400 miljonu ASV dolāru ieņēmumi visam 2022. gadam ir aptuveni 50 reizes lielāki par šī gada ieņēmumiem, kas, manuprāt, ir otrais lielākais programmatūras pakalpojumu darījums vēsturē. 

Šajā tirgū, kur izaugsme ir persona non grata, tirgus uzskatīja, ka šis darījums ir pārāk tālu. Tomēr šajā gadījumā tirgus, iespējams, ir kļūdījies.

Figma ir viens no visstraujāk augošajiem uzņēmumiem 

Ja neesat pazīstams ar Figma, tas ir ļoti populārs, riska atbalstīts uzņēmums (pirms ceturtdienas), kas ražo sadarbības rīkus, ko izmanto digitālai pieredzei. Kamēr Figma tika dibināta 2011. gadā, pirmie pieci gadi tika pavadīti, mēģinot tikt pie produkta. Uzņēmums savus pirmos dolārus ieņēma 2017. gadā, un 400. gadā ikgadējie periodiskie ieņēmumi (ARR) sasniegs 2022 miljonus USD. 

Tiem, kas nav pazīstami ar SaaS ekonomiku, 400 miljonu dolāru atkārtotu ieņēmumu sasniegšana nedaudz vairāk nekā 10 gadu laikā ir ievērojama. Tomēr to darīt piecus gadus pēc pirmā ieņēmumu dolāra ir vēl iespaidīgāk.

Atsauces nolūkā vidējais mākoņa mēroga SaaS uzņēmums pēc aptuveni 10 gadiem iegrāmato 4.5 miljonu dolāru ieņēmumus. Kimči kalns. Tajā pašā pētījumā, novērtējot vairāk nekā 72 SaaS uzņēmumus, kas sasniedza 100 miljonus ASV dolāru, tikai astoņi to izdarīja mazāk nekā piecu gadu laikā no pirmā dolāra, un tas bija tieši 100 miljoni ASV dolāru. Lielākajai daļai ir nepieciešami pieci līdz 10 gadi, lai sasniegtu 100 miljonus ASV dolāru, un tādi labi zināmi vārdi kā DocuSign
DOCU,
-6.14%,
Kupeja
Apvērsums,
-4.28%,
RingCentral
RNG,
-5.34%
un pieci9
FIVN,
-4.22%
aizņēma 10 līdz 15 gadus. 

Papildus straujajai izaugsmei uzņēmums darbojas arī tādā veidā, kas būtu jāuzslavē vismaz gudrākajiem investoriem. Tā 150% neto klientu noturēšanas rādītājs, 90% bruto peļņa, augsta organiskā izaugsme un pozitīvā darbības naudas plūsma padara to vairāk par to, ko investori vēlas no uzņēmuma šodien. Adobe jau aug ar divciparu skaitļiem, spēlē pievilcīgos tirgos, apvieno ARR un šobrīd ir piedzīvojusi, ka tās daudzkārtēji ir ievērojami samazinājušies no saviem maksimumiem. 

Ir arī vērts apsvērt, kā Figma var gūt labumu no Adobe spēcīgās tirgus pozīcijas, zināmā produktu portfeļa un noteiktiem kanāliem, kā arī no tirgus stratēģijas, lai paātrinātu tās izaugsmi šajā jomā ar kopējo adresējamo tirgu aptuveni 16.5 miljardu ASV dolāru apmērā. 

Reti uzņēmumi joprojām ir reti 

Varbūt tas izklausās tā, it kā es pārņemtu šo darījumu. Es gribu būt skaidrs, ka es neesmu. Vismaz pagaidām ne.

Tomēr tirgus prāts dažkārt var būt diezgan mulsinošs, un šeit ir uz datiem balstīts stāsts, kas attaisno Adobe lēmumu iegādāties Figma par tik augstu cenu. Diemžēl mēs to nezināsim pēc pieciem vai pat 10 gadiem. Investoriem tas var nepatikt, taču Adobe ilgmūžība ir atkarīga no tā, vai tā darbojas ilgākā termiņā. 

Spēcīga ekonomika vai nē, reti uzņēmumi joprojām ir reti sastopami, un Figma šķērso tirgus apstākļus un nodrošina izaugsmi lielā tirgū, piesaistot Adobe par vēl nebijušu cenu. Varbūt augstāks, nekā vajadzēja vai varēja maksāt. 

Tomēr, ņemot vērā tā straujo ieņēmumu pieaugumu, spēcīgo neto dolāra saglabāšanu, 100% pieauguma tempu 2022. gadā, milzīgas peļņas normas un acīmredzamo sinerģiju visā Adobe portfelī, iespējams, Adobe ir pēdējā smiekli par šo. 

Daniel Newman ir galvenais analītiķis Futurum izpēte, kas nodrošina vai ir nodrošinājis pētījumus, analīzi, konsultācijas vai konsultācijas Adobe, Five9 un desmitiem citu tehnoloģiju uzņēmumu. Ne viņam, ne viņa firmai nav nevienas akciju pozīcijas minētajos uzņēmumos. Sekojiet viņam Twitter @danielnewmanUV.