Pārņemšanas ir parasti draudzīgas attiecības. Uzņēmumu vadītāji iesaistās īpaši slepenās sarunās, vienam uzņēmumam vai investoru grupai izsakot piedāvājumu citam uzņēmumam. Pēc dažām sarunām uzņēmumi, kas iesaistīti apvienošanā vai pārņemšanā, paziņo, ka darījums ir noslēgts.
Uzņēmumu arsenālā ir dažādi pasākumi, lai novērstu šādus nevēlamus sasniegumus. Viens no visefektīvākajiem pasākumiem pret pārņemšanu ir akcionāru tiesību plāns, kas precīzāk pazīstams arī kā "indes tablete". Tas ir paredzēts, lai bloķētu investoru no vairākuma akciju uzkrāšanas uzņēmumā.
Es esmu korporatīvo finanšu zinātnieks. Ļaujiet man paskaidrot, kāpēc indes tabletes ir bijušas efektīvas, lai atvairītu nevēlamus piedāvājumus, vismaz līdz šim.
Savdabīgais miljardieris uzņemas lielas tehnoloģijas.
Ir daudz indes tablešu varianti, taču tie parasti palielina akciju skaitu, kas pēc tam mazina solītāja daļu un rada ievērojamus finansiālus zaudējumus.
Pieņemsim, ka uzņēmumam ir 1,000 apgrozībā esošās akcijas, kuru katra vērtība ir 10 USD, kas nozīmē, ka uzņēmuma tirgus vērtība ir USD 10,000 100. Investors aktīvists iegādājas 1,000 akcijas par USD 10 un uzkrāj ievērojamus 10% uzņēmuma akciju. Bet, ja uzņēmumam ir indes tablete, kas tiek iedarbināta, tiklīdz kādam naidīgam solītājam pieder XNUMX% tā akciju, visiem pārējiem akcionāriem pēkšņi būtu iespēja iegādāties papildu akcijas par pazeminātu cenu, teiksim, pusi no tirgus cenas. Tas ātri samazina aktīvistu ieguldītāja sākotnējo akciju daļu, kā arī padara to daudz mazāk vērtu nekā iepriekš.
Twitter pieņēma līdzīgu pasākumu. Ja kāds akcionārs uzkrāj 15% uzņēmuma akciju pirkumā, ko direktoru padome nav apstiprinājusi, citi akcionāri iegūtu tiesības iegādāties papildu akcijas ar atlaidi, samazinot Muska nesen iegādāto 9.2% akciju.
Indes tabletes ir noderīgas daļēji, jo tās var ātri pieņemt, bet parasti tām ir derīguma termiņš. Piemēram, Twitter pieņemtās indes tabletes derīguma termiņš beidzas pēc gada.
Veiksmīga taktika
Daudzi labi pazīstami uzņēmumi, piemēram, Papa John's PZZA, + 3.65%, Netflix NFLX, + 3.18%, JCPenney un Avis budžeta grupa AUTO, + 7.08% ir izmantojuši indes tabletes, lai veiksmīgi atvairītu naidīgu pārņemšanu. Un pieņemti gandrīz 100 uzņēmumi indes tabletes 2020. gadā, jo viņi bija noraizējušies par to, ka viņu akciju cenas pieauga, ko izraisīja pandēmijas tirgus vājums, padarītu tās neaizsargātas pret naidīgām pārņemšanām.
Neviens jebkad ir iedarbinājusies— vai norīts — indes tablete, kas bija paredzēta, lai atvairītu nevēlamu pārņemšanas piedāvājumu, parādot, cik efektīvi šādi pasākumi ir, lai atvairītu pārņemšanas mēģinājumus.
Šāda veida pretpārņemšanas pasākumi parasti tiek noraidīti kā a slikta korporatīvās pārvaldības prakse kas var kaitēt uzņēmuma vērtībai un veiktspējai. Tos var uzskatīt par šķēršļiem akcionāru un nepiederošo personu spējai uzraudzīt vadību un vairāk par valdes un vadības aizsardzību, nevis dāsnāku piedāvājumu piesaisti no potenciālajiem pircējiem.
Tomēr indes tabletes nav drošas. Pretendents, kurš saskaras ar indes tableti, varētu mēģināt iebilst, ka valde nedarbojas akcionāru interesēs, un vērsties pie viņiem tieši, izmantojot vai nu konkursa piedāvājums— akciju pirkšana tieši no citiem akcionāriem par uzcenojumu publiskā piedāvājumā vai a pilnvaru konkurss, kas ietver pietiekami daudz akcionāru pārliecināšanu pievienoties balsojumam, lai atceltu daļu vai visu esošo valdi.
Viedoklis: vai indes tabletes darbojas? Finanšu eksperts skaidro pretpārņemšanas rīku, ar kuru Twitter cer, ka Elons Masks tiks atturēts
Pārņemšanas ir parasti draudzīgas attiecības. Uzņēmumu vadītāji iesaistās īpaši slepenās sarunās, vienam uzņēmumam vai investoru grupai izsakot piedāvājumu citam uzņēmumam. Pēc dažām sarunām uzņēmumi, kas iesaistīti apvienošanā vai pārņemšanā, paziņo, ka darījums ir noslēgts.
Taču citas pārņemšanas ir naidīgākas. Ne katrs uzņēmums vēlas tikt pārņemts. Tā tas ir ar Teslu
+ 2.38%
-4.73% .
TSLA,
Vadītājs Elona Muska piedāvājums 43 miljardu dolāru apmērā lai iegādātos Twitter
TWTR,
Uzņēmumu arsenālā ir dažādi pasākumi, lai novērstu šādus nevēlamus sasniegumus. Viens no visefektīvākajiem pasākumiem pret pārņemšanu ir akcionāru tiesību plāns, kas precīzāk pazīstams arī kā "indes tablete". Tas ir paredzēts, lai bloķētu investoru no vairākuma akciju uzkrāšanas uzņēmumā.
Twitter pieņēma indes tableti plāns 15. aprīlī, neilgi pēc tam Musks atklāja savu pārņemšanas piedāvājumu Vērtspapīru un biržas dokumentācijā.
Es esmu korporatīvo finanšu zinātnieks. Ļaujiet man paskaidrot, kāpēc indes tabletes ir bijušas efektīvas, lai atvairītu nevēlamus piedāvājumus, vismaz līdz šim.
Kas ir indes tablete?
Indes tabletes tika izstrādāti astoņdesmito gadu sākumā kā aizsardzības taktika pret korporatīvajiem reideriem, lai efektīvi saindētu viņu pārņemšanas centienus, kas atgādina pašnāvības tabletes. spiegi it kā norij, ja tiek notverti.
Ir daudz indes tablešu varianti, taču tie parasti palielina akciju skaitu, kas pēc tam mazina solītāja daļu un rada ievērojamus finansiālus zaudējumus.
Pieņemsim, ka uzņēmumam ir 1,000 apgrozībā esošās akcijas, kuru katra vērtība ir 10 USD, kas nozīmē, ka uzņēmuma tirgus vērtība ir USD 10,000 100. Investors aktīvists iegādājas 1,000 akcijas par USD 10 un uzkrāj ievērojamus 10% uzņēmuma akciju. Bet, ja uzņēmumam ir indes tablete, kas tiek iedarbināta, tiklīdz kādam naidīgam solītājam pieder XNUMX% tā akciju, visiem pārējiem akcionāriem pēkšņi būtu iespēja iegādāties papildu akcijas par pazeminātu cenu, teiksim, pusi no tirgus cenas. Tas ātri samazina aktīvistu ieguldītāja sākotnējo akciju daļu, kā arī padara to daudz mazāk vērtu nekā iepriekš.
Twitter pieņēma līdzīgu pasākumu. Ja kāds akcionārs uzkrāj 15% uzņēmuma akciju pirkumā, ko direktoru padome nav apstiprinājusi, citi akcionāri iegūtu tiesības iegādāties papildu akcijas ar atlaidi, samazinot Muska nesen iegādāto 9.2% akciju.
Indes tabletes ir noderīgas daļēji, jo tās var ātri pieņemt, bet parasti tām ir derīguma termiņš. Piemēram, Twitter pieņemtās indes tabletes derīguma termiņš beidzas pēc gada.
Veiksmīga taktika
Daudzi labi pazīstami uzņēmumi, piemēram, Papa John's
+ 3.65% ,
+ 3.18% ,
+ 7.08%
PZZA,
Netflix
NFLX,
JCPenney un Avis budžeta grupa
AUTO,
ir izmantojuši indes tabletes, lai veiksmīgi atvairītu naidīgu pārņemšanu. Un pieņemti gandrīz 100 uzņēmumi indes tabletes 2020. gadā, jo viņi bija noraizējušies par to, ka viņu akciju cenas pieauga, ko izraisīja pandēmijas tirgus vājums, padarītu tās neaizsargātas pret naidīgām pārņemšanām.
Neviens jebkad ir iedarbinājusies— vai norīts — indes tablete, kas bija paredzēta, lai atvairītu nevēlamu pārņemšanas piedāvājumu, parādot, cik efektīvi šādi pasākumi ir, lai atvairītu pārņemšanas mēģinājumus.
Šāda veida pretpārņemšanas pasākumi parasti tiek noraidīti kā a slikta korporatīvās pārvaldības prakse kas var kaitēt uzņēmuma vērtībai un veiktspējai. Tos var uzskatīt par šķēršļiem akcionāru un nepiederošo personu spējai uzraudzīt vadību un vairāk par valdes un vadības aizsardzību, nevis dāsnāku piedāvājumu piesaisti no potenciālajiem pircējiem.
Tomēr, akcionāri var gūt labumu no indes tabletēm piemēram, ja tie noved pie augstāka uzņēmuma piedāvājuma. Iespējams, tas jau notiek ar Twitter kā citu solītāju — 103 miljardu dolāru privātā kapitāla uzņēmumu.varētu būt parādījies virspusē.
Tomēr indes tabletes nav drošas. Pretendents, kurš saskaras ar indes tableti, varētu mēģināt iebilst, ka valde nedarbojas akcionāru interesēs, un vērsties pie viņiem tieši, izmantojot vai nu konkursa piedāvājums— akciju pirkšana tieši no citiem akcionāriem par uzcenojumu publiskā piedāvājumā vai a pilnvaru konkurss, kas ietver pietiekami daudz akcionāru pārliecināšanu pievienoties balsojumam, lai atceltu daļu vai visu esošo valdi.
Un spriežot pēc viņa tvītiem viņa 82 miljoni Twitter sekotāju, Kas šķiet, ka to dara Musks.
Tuugi Chuluun ir Merilendas Lojolas universitātes finanšu asociētais profesors.
Vairāk par Muska naidīgo piedāvājumu
Džeks Dorsijs: Twitter valde "konsekventi ir bijusi uzņēmuma disfunkcija"
Gaidāms, ka Twitter pateiks nē Elonam Maskam, jo Yahoo īpašnieks Apollo izrāda interesi: ziņojums
Barrons: Elons Masks nepazudīs, ja Twitter viņu noraida. Lūk, ko viņš varētu maksāt
Avots: https://www.marketwatch.com/story/do-poison-pills-work-a-finance-expert-explains-the-anti-takeover-tool-that-twitter-hopes-will-keep-elon- musk-atbay-11650384088?siteid=yhoof2&yptr=yahoo