ASV akciju un obligāciju tirgi beidzot ir pietuvojušies mūsu uzskatiem. Mēs vienmēr uzskatījām, ka šie pēdējie divi gadi ir viltus buļļu tirgus, kas veidots uz smiltīm, nevis betona.
Un, atklāti sakot, mēs arī paliekam nelokāmi pie viedokļa, ka inflācijas bailes ļoti drīz pāries — buļļu tirgu ekstrapolē un hiperventilē ekonomisti, stratēģi, eksperti un plašsaziņas līdzekļu tipi, kuri, šķiet, neredz savu deguna galu. Pārlādētā ASV dolāra aizkavētā ietekme
DXY,
+ 0.08%
ietekme uz importēto preču izmaksām ir milzīga. Krājumi ir mainījušies no nepietiekamiem uz pārmērīgiem, un tie būs jākompensē ar cenu atlaidēm.
Naudas piedāvājuma pieaugums burtiski ir samazinājies, un naudas aprites ātrumā ir jūtams impulss. Fiskālā politika gada laikā ir mainījusies no radikālas
stimuls savaldībai, kas liktu Tējas ballītes paliekām sarkt. Preču buļļu tirgus cikliskais aspekts ir redzams atpakaļskata spogulī. Tā kā Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džejs Pauels tuvredzīgi koncentrējas uz “atvērtajām darba vietām”, kas ir ļoti vājš datu punkts, viņam trūkst atlaišanas un uzņēmumu pieņemšanas plānu atkāpšanās. Nākamajā gadā inflācija samazināsies, un tikai daži (ja tādi ir) ir tai gatavi.
Man šķiet, ka es atkal pārdzīvoju 2008. gada vasaru. Akciju tirgus seko pazīstamam recesijas lāču tirgus modelim. Pirmā fāze ir Fed izraisīta P/E daudzkārtēja kontrakcija. Parasti pirmie 20% izņemšana ir saistīta ar to, kā likviditātes aizplūšana izraisa P/E daudzkārtņa samazināšanos — parasti par četriem procentpunktiem šajā recesijas lāča tirgus pirmajā daļā.
Šoreiz kompresija ir bijusi pieci vairāki punkti kopš 2022. gada sākuma maksimuma. Cik perfekti. Katra recesija ekonomikā noteikti ir saistīta ar ienākumu samazināšanos, kas vēl nav noticis. Kā jau teicu, tas viss ir bijis par daudzkārtējiem. Līdz šim tas ir. Vienkārša IKP lejupslīde, lai cik viegla vai smaga, uzņēmumu peļņa samazinās par vairāk nekā 20% no maksimuma.
Tās ir nākamās kurpes, kas jānomet. Tas nozīmē arī to, ka, tiklīdz analītiķi sāks saprasties ar realitāti un sāk samazināt savu skaitu, investori, kuri tagad iegremdē savus pirkstus tirgū, jo uzskata, ka vērtējumi ir uzlabojušies, pietiekami saskarsies ar savu realitāti, kas, nē, pamatojoties uz to, kur vienprātība būs spiesta virzīties uz viņu turpmākajām EPS aplēsēm — akciju tirgus nav ne tuvu tik “lēts”, kā šķiet šobrīd.
Neviens nevar piezvanīt pie virsotnēm vai siles. Taču fundamentālajos minimumos ir labi iedibināti modeļi. Pirmkārt, recesijas skatījumam ir jākļūst par galveno. Analītiķiem ir jāpārspīlē savas peļņas samazināšanās prognozes. Tirgus nenotiek, kamēr Fed nav pabeigusi stingrību, un lejupslīdes lāču tirgū pretstatā likviditātes izraisītai izņemšanai (kā 2018. gada beigās) ir nepieciešama faktiska politikas mīkstināšana, lai panāktu tirgus zemāko līmeni. Tas ir ievērojams laiks. prom.
Lasīt: Ko sagaidīt, ja sagaidāt, ka Fed likmju paaugstināšana skars mājokļus, akcijas un citas "noteiktas" lietas
ASV akciju tirgum ir vajadzīga palīdzība arī no valsts kases tirgus, lai sniegtu atbalstu “relatīvā” vērtēšanā. Agrāk akciju tirgus beigas beidzās ar 135 gadu valsts kases kritumu vidēji par 1.35 bāzes punktiem (10 procentu punktiem).
TMUBMUSD10Y,
2.846%
raža. Pirms kāds var pārvērsties par akcijām, vēsture liecina, ka mums vispirms ir nepieciešams liels obligāciju rallijs. Atgādne aktīvu kombinācijas komandām: tas nozīmē, ka daļa ir mazāka par 2%.
Ņemiet vērā arī to, ka S&P 500 dividenžu ienesīgums
SPX,
+ 1.86%
ir niecīgi 1.5% — lāču tirgi parasti nebeidzas, kamēr dividenžu ienesīgums nesakrīt ar obligāciju ienesīgumu. Tas aritmētiski nozīmē S&P 500 zemāko līmeni tuvāk 3,300. Tātad atbilde ir nē, mēs vēl neesam tur.
Deivids Rozenbergs ir pētījumu firmas Rosenberg Research prezidents un dibinātājs. Reģistrējieties bezmaksas viena mēneša izmēģinājuma versijai vietnē Rozenbergas pētījumu vietne.
vairāk: Šī Volstrītas leģenda ir pārdzīvojusi katru lāču tirgu kopš pagājušā gadsimta piecdesmitajiem gadiem. Viņš saka, ka nākošais varētu sasniegt S&P 1950 ar 500% zaudējumu
Plus: "Fed vienmēr sabojājas": šis prognozētājs uzskata, ka inflācija sasniedz maksimumu un ASV akcijas līdz vasarai būs lāču tirgū
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Viedoklis: "Man šķiet, ka es pārdzīvoju 2008. gada vasaru." Stratēģis Deivids Rozenbergs redz, ka lāču tirgus noslīd S&P 500 līdz 3,300
ASV akciju un obligāciju tirgi beidzot ir pietuvojušies mūsu uzskatiem. Mēs vienmēr uzskatījām, ka šie pēdējie divi gadi ir viltus buļļu tirgus, kas veidots uz smiltīm, nevis betona.
Un, atklāti sakot, mēs arī paliekam nelokāmi pie viedokļa, ka inflācijas bailes ļoti drīz pāries — buļļu tirgu ekstrapolē un hiperventilē ekonomisti, stratēģi, eksperti un plašsaziņas līdzekļu tipi, kuri, šķiet, neredz savu deguna galu. Pārlādētā ASV dolāra aizkavētā ietekme
+ 0.08%
DXY,
ietekme uz importēto preču izmaksām ir milzīga. Krājumi ir mainījušies no nepietiekamiem uz pārmērīgiem, un tie būs jākompensē ar cenu atlaidēm.
Naudas piedāvājuma pieaugums burtiski ir samazinājies, un naudas aprites ātrumā ir jūtams impulss. Fiskālā politika gada laikā ir mainījusies no radikālas
stimuls savaldībai, kas liktu Tējas ballītes paliekām sarkt. Preču buļļu tirgus cikliskais aspekts ir redzams atpakaļskata spogulī. Tā kā Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs Džejs Pauels tuvredzīgi koncentrējas uz “atvērtajām darba vietām”, kas ir ļoti vājš datu punkts, viņam trūkst atlaišanas un uzņēmumu pieņemšanas plānu atkāpšanās. Nākamajā gadā inflācija samazināsies, un tikai daži (ja tādi ir) ir tai gatavi.
Man šķiet, ka es atkal pārdzīvoju 2008. gada vasaru. Akciju tirgus seko pazīstamam recesijas lāču tirgus modelim. Pirmā fāze ir Fed izraisīta P/E daudzkārtēja kontrakcija. Parasti pirmie 20% izņemšana ir saistīta ar to, kā likviditātes aizplūšana izraisa P/E daudzkārtņa samazināšanos — parasti par četriem procentpunktiem šajā recesijas lāča tirgus pirmajā daļā.
Šoreiz kompresija ir bijusi pieci vairāki punkti kopš 2022. gada sākuma maksimuma. Cik perfekti. Katra recesija ekonomikā noteikti ir saistīta ar ienākumu samazināšanos, kas vēl nav noticis. Kā jau teicu, tas viss ir bijis par daudzkārtējiem. Līdz šim tas ir. Vienkārša IKP lejupslīde, lai cik viegla vai smaga, uzņēmumu peļņa samazinās par vairāk nekā 20% no maksimuma.
Tās ir nākamās kurpes, kas jānomet. Tas nozīmē arī to, ka, tiklīdz analītiķi sāks saprasties ar realitāti un sāk samazināt savu skaitu, investori, kuri tagad iegremdē savus pirkstus tirgū, jo uzskata, ka vērtējumi ir uzlabojušies, pietiekami saskarsies ar savu realitāti, kas, nē, pamatojoties uz to, kur vienprātība būs spiesta virzīties uz viņu turpmākajām EPS aplēsēm — akciju tirgus nav ne tuvu tik “lēts”, kā šķiet šobrīd.
Neviens nevar piezvanīt pie virsotnēm vai siles. Taču fundamentālajos minimumos ir labi iedibināti modeļi. Pirmkārt, recesijas skatījumam ir jākļūst par galveno. Analītiķiem ir jāpārspīlē savas peļņas samazināšanās prognozes. Tirgus nenotiek, kamēr Fed nav pabeigusi stingrību, un lejupslīdes lāču tirgū pretstatā likviditātes izraisītai izņemšanai (kā 2018. gada beigās) ir nepieciešama faktiska politikas mīkstināšana, lai panāktu tirgus zemāko līmeni. Tas ir ievērojams laiks. prom.
Lasīt: Ko sagaidīt, ja sagaidāt, ka Fed likmju paaugstināšana skars mājokļus, akcijas un citas "noteiktas" lietas
ASV akciju tirgum ir vajadzīga palīdzība arī no valsts kases tirgus, lai sniegtu atbalstu “relatīvā” vērtēšanā. Agrāk akciju tirgus beigas beidzās ar 135 gadu valsts kases kritumu vidēji par 1.35 bāzes punktiem (10 procentu punktiem).
2.846%
TMUBMUSD10Y,
raža. Pirms kāds var pārvērsties par akcijām, vēsture liecina, ka mums vispirms ir nepieciešams liels obligāciju rallijs. Atgādne aktīvu kombinācijas komandām: tas nozīmē, ka daļa ir mazāka par 2%.
Ņemiet vērā arī to, ka S&P 500 dividenžu ienesīgums
+ 1.86%
SPX,
ir niecīgi 1.5% — lāču tirgi parasti nebeidzas, kamēr dividenžu ienesīgums nesakrīt ar obligāciju ienesīgumu. Tas aritmētiski nozīmē S&P 500 zemāko līmeni tuvāk 3,300. Tātad atbilde ir nē, mēs vēl neesam tur.
Deivids Rozenbergs ir pētījumu firmas Rosenberg Research prezidents un dibinātājs. Reģistrējieties bezmaksas viena mēneša izmēģinājuma versijai vietnē Rozenbergas pētījumu vietne.
vairāk: Šī Volstrītas leģenda ir pārdzīvojusi katru lāču tirgu kopš pagājušā gadsimta piecdesmitajiem gadiem. Viņš saka, ka nākošais varētu sasniegt S&P 1950 ar 500% zaudējumu
Plus: "Fed vienmēr sabojājas": šis prognozētājs uzskata, ka inflācija sasniedz maksimumu un ASV akcijas līdz vasarai būs lāču tirgū
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo