Federālo rezervju sistēma nav tik noslēpumaina, kā tiek uzskatīts. Tā savā saziņā neslēpj kodētus ziņojumus. Tas neizmanto neskaidras metaforas, kas, šķiet, saka vienu, bet patiesībā nozīmē pretējo. Nav neviena slepena akorda, ko var dzirdēt tikai patiesi dievbijīgs cilvēks.
Kad Fed politikas veidotāji teica, kā viņi to darīja protokolu kopsavilkums jūlija sanāksmē, ka viņi visi ir "ļoti uzmanīgi pret inflācijas riskiem", viņi to domāja. Kad viņi teica, ka "līdz šim bija maz pierādījumu tam, ka inflācijas spiediens samazinās", viņi to domāja. Kad viņi teica, ka inflācija "visticamāk, kādu laiku paliks neērti augsta", viņi to domāja.
Un, galvenais, viņi to domāja, vienprātīgi vienojoties, ka pastāvīgi augstas inflācijas risks rada nepieciešamību palielināt federālos fondus. FF00, + 0.00% mērķa diapazonā no 0.75 procentpunktiem līdz 2.25% līdz 2.50% pagājušajā mēnesī, un ka viņi paredzēja, ka "pastāvīga mērķa diapazona palielināšana būtu piemērota".
Fed joprojām ir apņēmīgi noskaņots (orientēts uz augstākām procentu likmēm). No 26. līdz 27. jūlijam nebija neviena slēpta, slepena dumja vēsts. Bet daži cilvēki to atrada jebkurā veidā.
Kā MarketWatch Isabel Wang ziņoja Ceturtdien daudzi akciju tirgus dalībnieki sākotnēji trešdien nepareizi izlasīja protokolus, domājot, ka Fed slepeni kļūst auksti un deva mājienus par "dūšīgu pagriezienu". Taču līdz ceturtdienas tirdzniecības sesijai šķita, ka tirgus ir sapratis, ko Fed faktiski sazinājās.
" Tikai runāšana par risku nenozīmē, ka Fed rīkosies saskaņā ar to. "
Viena no mulsinošajām lietām Fed ir tā, ka tā ir pieņēmusi “riska pārvaldības” pieeju monetārajai politikai. Praksē riska pārvaldība nozīmē visu būtisko risku (pat neticamo) apsvēršanu un politikas noteikšanu, lai maksimāli palielinātu ieguvumus un samazinātu izmaksas. Tas nozīmē, ka Fed automātiski nenosaka savu politiku pēc iespējamiem rezultātiem, bet gan uz riskantākajiem rezultātiem.
Šobrīd katrs Fed politikas komitejas loceklis uzskata, ka pastāvīgi augsta inflācija rada vislielāko risku. Bet tas nenozīmē, ka nav jāņem vērā citi riski.
26.-27.jūlija minūtēs minēti divi citi būtiski riski. Pirmais ir tas, ka sabiedrība neticēs Fed, kad tā saka, ka tā galvenā prioritāte ir inflācijas iznīcināšana, pat ja tas nozīmē aktīvu cenu kritumu. SPX, -1.29%
DJIA, -0.86% un augstāks bezdarba līmenis. Ja sabiedrība sāktu uzskatīt, ka Fed ir bezzobaina, tā nākotnē sāktu gaidīt daudz augstāku inflāciju. Un saskaņā ar teoriju tas veicinātu vēl lielāku inflāciju un vēl vairāk apgrūtinātu inflācijas samazināšanu 2% robežās.
Fed bailes ir pamatotas: Fed ir reputācija par likmju samazināšanu un naudas drukāšanu ikreiz, kad finanšu tirgi ir nedaudz auksti. Tirgi joprojām tic Fed put, un vienīgais, kas pārliecinās investorus, ka pārdošana ir aizgājusi uz visiem laikiem, ir tas, ka Fed turpina cīnīties pret inflāciju neatkarīgi no lāču tirgus vai lejupslīdes.
Otrais risks sagriež citu ceļu. Protokolā tika ziņots, ka "daudzi" dalībnieki (kas nozīmē vismaz piecus, bet mazāk par deviņiem) minēja risku, ka Fed varētu paaugstināt procentu likmes vairāk, nekā nepieciešams, lai cīnītos ar inflāciju. Ja tas notiktu, Fed būtu nevajadzīgi apslāpējusi ekonomiku, nesasniegusi savu mērķi nodrošināt maksimālu nodarbinātību un apdraudējusi savu politisko neatkarību.
Šis risks apgalvo, ka Fed... galu galā. Neviens no Fed neuzskata, ka politikas veidotāji jau ir aizgājuši pārāk tālu; par to ir jāuztraucas nākamgad vai aiznākamgad. Taču tieši šis komentārs noveda pie tā, ka tirgi nesaprata Fed apņemšanos izspiest inflāciju no ekonomikas.
Fed ir jāņem vērā visi nozīmīgie riski, taču tikai runāšana par risku nenozīmē, ka Fed rīkosies saskaņā ar to. Es nebūtu pārsteigts, ja visi (ne tikai "daudzi") Fed komitejā uzskatītu, ka smaga piezemēšanās (darba vietu nogalinoša lejupslīde) pārmērīgas stingrības dēļ ir reāls risks. Galu galā Fed gandrīz vienmēr iet pārāk tālu, vienā vai otrā veidā.
Augsta latiņa pirms kursa maiņas
Taču šajās minūtēs nekas neliecina par to, ka Fed būtu sākusi sastingt par diezgan lielu likmju paaugstināšanu nākamo 12 mēnešu laikā. Attiecīgi, federālo fondu nākotnes līgumu tirgus ir tikai niecīga iespēja samazināt likmi 2023. gada pirmajā pusē. Vēl 4. augustā fjūčeru tirgus gaidīja, ka Fed līdz 2023. gada jūlijam samazinās procentu likmes par ceturtdaļpunktu.
Pēdējo nedēļu un mēnešu laikā Fed pārliecinošā vēsts ir tāda, ka tā darīs visu nepieciešamo, lai panāktu cenu stabilitāti.
Latiņa ir ļoti augsta, lai Fed mainītu kursu. Tas nenotiks, kamēr inflācija joprojām deg karsti.
Neuzņemieties tikai manu vārdu.
Klausieties Endrjū Hollinghorsta, Citi galvenā ASV ekonomista teikto: "Maz ticams, ka komiteja, kas novērtē savu" apņēmību" cīnīties ar inflāciju, kļūs ievērojami vājāka, kamēr inflācija joprojām būs krietni virs mērķa un nepārliecinoši nepalēninās.
Lūk, Marks Hefele, UBS Global Wealth Management galvenais investīciju speciālists: “Mūsuprāt, trīs mēnešus pēc kārtas ir zems (pamata PCE ne vairāk kā +0.2% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi) cenu pieaugums ir minimālā prasība atbalstīt pauzi. Mēs saglabājam savu viedokli, ka Fed paaugstinās likmes par vēl [procentu punkts] līdz gada beigām, pastāvot lielākam pieaugumam, ja inflācija nepalēnināsies atbilstoši mūsu prognozēm.
Fed nespēlē spēles. Protams, Fed mēģina ar mums manipulēt, taču tas to dara acīmredzami. Fed mums skaidri pasaka, ko tā domā un ko tā plāno darīt. Tā jau sen atteicās no Alana Grīnspena mistikas, taču nez kāpēc daudzi tirgus dalībnieki un mediju cienītāji uzstāj uz katra Fed komunikācijas vārda parsēšanu, lai atklātu slepeno nozīmi.
Fed kaujas plānā nav noslēpumu. Šādi plāni, protams, vienmēr mainās, bet tikai tad, kad situācija to prasa. Pagaidām Fed plāns ir tiešs frontāls uzbrukums inflācijai neatkarīgi no papildu kaitējuma.
Tas tiešām to nozīmē.
Rekss Nutings ir MarketWatch komentētājs, kurš vairāk nekā 25 gadus raksta par Fed un ekonomiku.
Atzinums: beidziet nepareizu Fed lasīšanu: inflācijas cīņa pret zemi nesatraucas
Federālo rezervju sistēma nav tik noslēpumaina, kā tiek uzskatīts. Tā savā saziņā neslēpj kodētus ziņojumus. Tas neizmanto neskaidras metaforas, kas, šķiet, saka vienu, bet patiesībā nozīmē pretējo. Nav neviena slepena akorda, ko var dzirdēt tikai patiesi dievbijīgs cilvēks.
Kad Fed politikas veidotāji teica, kā viņi to darīja protokolu kopsavilkums jūlija sanāksmē, ka viņi visi ir "ļoti uzmanīgi pret inflācijas riskiem", viņi to domāja. Kad viņi teica, ka "līdz šim bija maz pierādījumu tam, ka inflācijas spiediens samazinās", viņi to domāja. Kad viņi teica, ka inflācija "visticamāk, kādu laiku paliks neērti augsta", viņi to domāja.
Lasīt vairāk pārklājuma: Protokols liecina, ka Federālo rezervju sistēmas amatpersonas atbalsta procentu likmju paaugstināšanu, lai palēninātu ekonomiku
Apņēmīgi vanags
Un, galvenais, viņi to domāja, vienprātīgi vienojoties, ka pastāvīgi augstas inflācijas risks rada nepieciešamību palielināt federālos fondus.
+ 0.00%
FF00,
mērķa diapazonā no 0.75 procentpunktiem līdz 2.25% līdz 2.50% pagājušajā mēnesī, un ka viņi paredzēja, ka "pastāvīga mērķa diapazona palielināšana būtu piemērota".
Fed joprojām ir apņēmīgi noskaņots (orientēts uz augstākām procentu likmēm). No 26. līdz 27. jūlijam nebija neviena slēpta, slepena dumja vēsts. Bet daži cilvēki to atrada jebkurā veidā.
Kā MarketWatch Isabel Wang ziņoja Ceturtdien daudzi akciju tirgus dalībnieki sākotnēji trešdien nepareizi izlasīja protokolus, domājot, ka Fed slepeni kļūst auksti un deva mājienus par "dūšīgu pagriezienu". Taču līdz ceturtdienas tirdzniecības sesijai šķita, ka tirgus ir sapratis, ko Fed faktiski sazinājās.
" Tikai runāšana par risku nenozīmē, ka Fed rīkosies saskaņā ar to. "
Viena no mulsinošajām lietām Fed ir tā, ka tā ir pieņēmusi “riska pārvaldības” pieeju monetārajai politikai. Praksē riska pārvaldība nozīmē visu būtisko risku (pat neticamo) apsvēršanu un politikas noteikšanu, lai maksimāli palielinātu ieguvumus un samazinātu izmaksas. Tas nozīmē, ka Fed automātiski nenosaka savu politiku pēc iespējamiem rezultātiem, bet gan uz riskantākajiem rezultātiem.
Šobrīd katrs Fed politikas komitejas loceklis uzskata, ka pastāvīgi augsta inflācija rada vislielāko risku. Bet tas nenozīmē, ka nav jāņem vērā citi riski.
Jaunākās ziņas: Fed Bullard saka, ka viņš sliecas atbalstīt 0.75 procentu punktu pieaugumu septembrī
Nav ne miņas, ka inflācijas spiediens mazinās.
MarketWatch
Bezzobu Fed
26.-27.jūlija minūtēs minēti divi citi būtiski riski. Pirmais ir tas, ka sabiedrība neticēs Fed, kad tā saka, ka tā galvenā prioritāte ir inflācijas iznīcināšana, pat ja tas nozīmē aktīvu cenu kritumu.
-1.29%
SPX,
DJIA,
-0.86%
un augstāks bezdarba līmenis. Ja sabiedrība sāktu uzskatīt, ka Fed ir bezzobaina, tā nākotnē sāktu gaidīt daudz augstāku inflāciju. Un saskaņā ar teoriju tas veicinātu vēl lielāku inflāciju un vēl vairāk apgrūtinātu inflācijas samazināšanu 2% robežās.
Fed bailes ir pamatotas: Fed ir reputācija par likmju samazināšanu un naudas drukāšanu ikreiz, kad finanšu tirgi ir nedaudz auksti. Tirgi joprojām tic Fed put, un vienīgais, kas pārliecinās investorus, ka pārdošana ir aizgājusi uz visiem laikiem, ir tas, ka Fed turpina cīnīties pret inflāciju neatkarīgi no lāču tirgus vai lejupslīdes.
Šis risks liecina par vanagu Fed.
Jaunākās ziņas: Fed Kaškari saka, ka nezina, vai centrālā banka var samazināt inflāciju, neizraisot recesiju
Otrais risks sagriež citu ceļu. Protokolā tika ziņots, ka "daudzi" dalībnieki (kas nozīmē vismaz piecus, bet mazāk par deviņiem) minēja risku, ka Fed varētu paaugstināt procentu likmes vairāk, nekā nepieciešams, lai cīnītos ar inflāciju. Ja tas notiktu, Fed būtu nevajadzīgi apslāpējusi ekonomiku, nesasniegusi savu mērķi nodrošināt maksimālu nodarbinātību un apdraudējusi savu politisko neatkarību.
Šis risks apgalvo, ka Fed... galu galā. Neviens no Fed neuzskata, ka politikas veidotāji jau ir aizgājuši pārāk tālu; par to ir jāuztraucas nākamgad vai aiznākamgad. Taču tieši šis komentārs noveda pie tā, ka tirgi nesaprata Fed apņemšanos izspiest inflāciju no ekonomikas.
Jaunākās ziņas: Fed nevēlas "pārspīlēt" likmju paaugstināšanu, saka Sanfrancisko prezidents Deilijs
Fed ir jāņem vērā visi nozīmīgie riski, taču tikai runāšana par risku nenozīmē, ka Fed rīkosies saskaņā ar to. Es nebūtu pārsteigts, ja visi (ne tikai "daudzi") Fed komitejā uzskatītu, ka smaga piezemēšanās (darba vietu nogalinoša lejupslīde) pārmērīgas stingrības dēļ ir reāls risks. Galu galā Fed gandrīz vienmēr iet pārāk tālu, vienā vai otrā veidā.
Augsta latiņa pirms kursa maiņas
Taču šajās minūtēs nekas neliecina par to, ka Fed būtu sākusi sastingt par diezgan lielu likmju paaugstināšanu nākamo 12 mēnešu laikā. Attiecīgi, federālo fondu nākotnes līgumu tirgus ir tikai niecīga iespēja samazināt likmi 2023. gada pirmajā pusē. Vēl 4. augustā fjūčeru tirgus gaidīja, ka Fed līdz 2023. gada jūlijam samazinās procentu likmes par ceturtdaļpunktu.
Pēdējo nedēļu un mēnešu laikā Fed pārliecinošā vēsts ir tāda, ka tā darīs visu nepieciešamo, lai panāktu cenu stabilitāti.
Latiņa ir ļoti augsta, lai Fed mainītu kursu. Tas nenotiks, kamēr inflācija joprojām deg karsti.
Neuzņemieties tikai manu vārdu.
Klausieties Endrjū Hollinghorsta, Citi galvenā ASV ekonomista teikto: "Maz ticams, ka komiteja, kas novērtē savu" apņēmību" cīnīties ar inflāciju, kļūs ievērojami vājāka, kamēr inflācija joprojām būs krietni virs mērķa un nepārliecinoši nepalēninās.
Lūk, Marks Hefele, UBS Global Wealth Management galvenais investīciju speciālists: “Mūsuprāt, trīs mēnešus pēc kārtas ir zems (pamata PCE ne vairāk kā
+0.2% salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi) cenu pieaugums ir minimālā prasība
atbalstīt pauzi. Mēs saglabājam savu viedokli, ka Fed paaugstinās likmes par
vēl [procentu punkts] līdz gada beigām, pastāvot lielākam pieaugumam, ja inflācija nepalēnināsies atbilstoši mūsu prognozēm.
Fed nespēlē spēles. Protams, Fed mēģina ar mums manipulēt, taču tas to dara acīmredzami. Fed mums skaidri pasaka, ko tā domā un ko tā plāno darīt. Tā jau sen atteicās no Alana Grīnspena mistikas, taču nez kāpēc daudzi tirgus dalībnieki un mediju cienītāji uzstāj uz katra Fed komunikācijas vārda parsēšanu, lai atklātu slepeno nozīmi.
Fed kaujas plānā nav noslēpumu. Šādi plāni, protams, vienmēr mainās, bet tikai tad, kad situācija to prasa. Pagaidām Fed plāns ir tiešs frontāls uzbrukums inflācijai neatkarīgi no papildu kaitējuma.
Tas tiešām to nozīmē.
Rekss Nutings ir MarketWatch komentētājs, kurš vairāk nekā 25 gadus raksta par Fed un ekonomiku.
Vairāk autors Rex Nutting
Inflācija vēl nav sasniegusi augstāko punktu, jo īres maksas joprojām strauji pieaug
Algas joprojām pieaug ātrāk, nekā Fed tolerēs. Tas nozīmē, ka tuvojas vairāk likmju paaugstināšanas un atlaišanas.
Viss, kas jums jāzina par ekonomisko lejupslīdi, kurā mēs šobrīd noteikti neatrodamies
Avots: https://www.marketwatch.com/story/the-fed-is-not-getting-cold-feet-about-wrestling-inflation-to-the-ground-so-stop-misreading-its-minutes- 11660851861?siteid=yhoof2&yptr=yahoo