Atzinums: 60–40% portfelis nākamajā desmitgadē sniegs anēmisku atdevi — lūk, kā pielāgoties

Ja 60/40 sadalījuma perspektīvas ir tik vājas, kāpēc tik daudzi padomdevēji un investori joprojām turas pie šīs portfeļu drošības segas?

Manuprāt, tas ir tāpēc, ka tas viņus vēl nav pievīlis.

60/40 portfeļa pievilcība ir acīmredzama. Tas jau gadu desmitiem ir nodrošinājis diversifikāciju un stabilu ar risku pielāgotu peļņu. Tās pamatā esošās sastāvdaļas – akcijas un obligācijas – ir diezgan intuitīvas un vairumam investoru viegli saprotamas. Vissvarīgākais ir tas, ka to ir neticami viegli un lēti uzbūvēt. Izmantojot ETF, piemēram, iShares Core Growth Allocation ETF, ar dažiem pogas klikšķiem varat iegūt globāli diversificētu 60/40 portfeli.
AOR,
+ 1.09%.

Taču, lai arī cik šis portfelis ir bijis lietotājam draudzīgs un atalgojošs, investoriem, kuri vēlas līdzsvarot savus portfeļus vai likt lietā jaunu naudu, tiek piedāvāti nepievilcīgi kompromisi.

Divām 2022/60 komponentēm – ASV akcijām un obligācijām – 40. gada sākums ir bijis nedaudz aptuvens. ASV akciju tirgus, ko mēra ar SPDR S&P 500 ETF Trust
SPIEGS,
+ 2.48%,
gada līdz piektdienai ir samazinājies par 7%. Jo lielāka izaugsme un tehnoloģiju akciju noliektais Nasdaq-100 indekss
NDX,
+ 3.22%,
mēra ar Invesco QQQ ETF
QQQ,
+ 3.14%,
līdz piektdienai ir samazinājies gandrīz par 12%.

Lai gan šīs korekcijas ir nedaudz pieticīgas, diversificētos investorus satrauc tas, ka tajā pašā laikā obligāciju vērtība samazinās. iShares Core US Aggregate Bond ETF
AGG,
+ 0.07%
līdz piektdienai ir samazinājies par 2%, augot procentu likmes. Tas ir atgādinājums, ka obligācijas ne vienmēr nav saistītas ar akcijām.

Par laimi, vidusmēra investoram pieaug iespēja izmantot plašāku atdeves plūsmu klāstu. Alternatīvu ieguldījumu pievienošana ieguldījumu kopumam var ļaut investoriem saglabāt sev vēlamo pozīciju uz riska līknes, taču ar mazāku nenoteiktību ap to daļu un lielāku pārliecību par ilgtermiņa rezultātiem.

Tas var izklausīties oksimoriski, taču alternatīvie ieguldījumi kļūst arvien populārāki. Vanguard tagad nodarbojas ar privātā kapitāla kapitālu. Kriptovalūtas
BTCUSD,
-0.82%,
tikko pusaudzis, sāk iekarot institucionālos un konsultantu vadītos portfeļus.

Ja vēsture ir ceļvedis, mums vajadzētu sagaidīt, ka daudzas no šodienas alternatīvām kļūs par rītdienas dažādotājiem.

Tātad, ja 60/40 vairs nav noklusējuma atbilde, kas ir?

Investoriem, kuri meklē līdzsvaru un izmanto 60/40 kā savu pamatlīniju, parasti vajadzētu mazāk piederēt no “40”, varbūt nedaudz mazāk no “60” un par pienācīgu summu vairāk no “citiem”. Bet ar to vispārinājumi beidzas.

Nav neviena universāla piešķīruma alternatīvām, kas būtu saprātīgi visiem investoriem. Jaukā vieta ir kaut kur starp “pietiekami, lai kaut ko mainītu” un “pārāk daudz, ka investori nevar to ievērot”. Arvien skaidrāks kļūst tas, ka vienīgā nepareizā atbilde ir nulle.

Es izveidoju trīs hipotētiskus, uz indeksiem balstītus portfeļus, paturot prātā dažādas alternatīvas un dažādus ieguldītāju mērķus. Šo portfeļu riska un atdeves statistika attiecas uz 2004. gada oktobri, kas ir vistālāk, ko pieļauj indeksa dati. Tie tiek atjaunināti līdz 2021. gada septembra beigām, jo ​​vairākos pamatā esošajos indeksos tiek izmantotas nelikvīdas aktīvu kategorijas, kas aizkavējušas ziņošanu. Tālāk attēlotā peļņa neatspoguļo reālus kontus un ir izstrādāta tikai, lai sniegtu saprātīga portfeļa riska aplēsi. Indeksi nav pārvaldīti, neatspoguļo maksas un izdevumus un nav pieejami kā tiešās investīcijas.

Šis periods aptver gan labos, gan labos laikus, tostarp tikko pieredzēto akciju tirgu vairāk nekā desmit gadu garumā, kā arī slaktiņu no 2008.–09. gada finanšu krīzes, kas izraisīja S&P 500.
SPX,
+ 2.43%
piedzīvo kritumu no maksimālās līdz minimumam par 55%.

Akcijas attēlo MSCI All Country World indekss. Obligāciju tirgus sniegums tiek mērīts ar Bloomberg ASV kopējo obligāciju indeksu.

Alternatīvu sadalījums ir vienādi sadalīts četrās plašās kategorijās: alternatīvās riska prēmijas, katastrofu pārapdrošināšana, nekustamie aktīvi un privātie parādi, no kuriem daži tiek izsekoti, izmantojot privāto tirgu indeksus. Tomēr visas stratēģijas ir īstenojamas, izmantojot SEC reģistrētus “iesaiņotājus”, piemēram, ieguldījumu fondus, ETF un intervāla fondus, kuru īpašumtiesībām nav nepieciešams akreditēts ieguldītājs.

• 50% akcijas/25% alternatīvas/25% obligācijas: šim ir paredzēts līdzīgs riska profils kā 60/40 portfelim, taču ar mērķi iegūt lielāku atdevi, jo tradicionālā fiksētā ienākuma piedāvātā zemā paredzamā peļņa.

• 60% akcijas/20% alternatīvas/20% obligācijas: Šis portfelis ir paredzēts ieguldītājam, kurš vēlas paciest nedaudz lielāku nepastāvību, tiecoties pēc lielākas paredzamās peļņas.

• 40% akcijas/30% alternatīvas/30% obligācijas: Šis portfelis ir paredzēts konservatīvākam investoram, kurš vēlas ievērojami samazināt risku no 60/40, bet vilcinās pārvietot pārāk daudz kapitāla uz fiksētu ienākumu.

Katrs indeksu portfelis sasniedza vēlamos mērķus, kā redzams tabulā zemāk.

Avots: The Allocator's Edge

50/25/25 portfelis pārspēja 60/40 portfeli ar mazāku svārstīgumu un zemāku maksimālo izņemšanu. Piešķīrums 60/20/20 sasniedza vislielāko atdevi salīdzinājumā ar 60/40 kombināciju, proporcionāli tās nedaudz augstākam riska profilam. Visbeidzot, 40/30/30 portfelis guva peļņu atbilstoši 60/40 portfelim, taču ar daudz mazāku nepastāvību un maksimālo izņemšanu.

Ir svarīgi atcerēties, ka tieši tas būtu noticis pēdējo 17 gadu laikā. Raugoties uz priekšu, kas mums vienmēr ir jādara, obligāciju daļai nebūs lielas lejupslīdes procentu likmes, lai to atbalstītu, un zemo sākuma ienesīguma matemātika ir neizbēgama. Vēsture ir parādījusi, ka jūsu sākuma ienesīgums obligācijās izskaidros vairāk nekā 90% no peļņas nākamajā desmitgadē.

Tradicionālie akciju un obligāciju portfeļa veidošanas bloki joprojām ir nepieciešami, taču ar tiem vairs nepietiek. Nākotne, kurā investori var vienlaikus augt un aizsargāt savu bagātību, izmantojot jēgpilnu diversifikāciju un atdeves potenciālu, joprojām ir iespējama, taču tai ir vajadzīgas būtiskas pārmaiņas. Ar nelieliem pielāgojumiem un pakāpeniskām izmaiņām nepietiks.

Ir pienācis laiks sadalītājiem būt drosmīgiem, pieņemt alternatīvas un pastiprināt alokatoru iespējas.

Fils Hūbers, Čikāgā bāzētais Savant Wealth Management galvenais investīciju speciālists, ir grāmatas “The Allocator's Edge: A modern guide to alternatīvās investīcijas un diversifikācijas nākotne” autors.. Sekojiet viņam Twitter @bpsandpieces.