Viedoklis: jauno buļļu tirgu vadīs šo trīs nozaru akcijas.

Lai uzzinātu, kuras jaunas nozares būs modē, es nesen sazinājos ar Džonu Linehanu no T. Rowe Price Equity Income Fund
PRFDX,
-0.81%.

Viņš ir labs tirgus ieskatu avots, jo viņa stratēģija pārspēj Russell 1000 Value Index.
RLV,
-0.89%
par vairāk nekā procentpunktu pēdējo trīs gadu laikā. Turklāt viņš pārvalda daudz naudas, gandrīz 29 miljardus dolāru. Pirmkārt, pievērsīsimies tam, kāpēc FAANG, iespējams, nevadīs, jo pastāv liela iespēja, ka jūs domājat, ka viņi varētu.

Aizmirstiet FAANG

Nedomājiet, ka tāpēc, ka Meta platformas
META,
-3.29%,
Netflix
NFLX,
-1.35%,
Alfabēts
GOOGL,
+ 0.42%
un Tesla
TSLA,
-3.86%
ir labākie savās nozarēs, viņi atkal būs virsotnē.

"Joprojām pastāv pārliecība, ka, tiklīdz tiksim galā ar šīm bažām par ekonomiku, mēs atgriezīsimies tirgū, kāds mums bija pagājušajā desmitgadē, kur izaugsmei un tehnoloģijām veiksies labi," saka Linehans.

Viņš, iespējams, tā nebūs divu iemeslu dēļ.

1. Inflācija būs daudz augstāka ilgāku laiku, daļēji pateicoties atjaunošana, kas samazina globalizācijas radīto spiedienu uz cenām.

Tas radīs pastāvīgi augstākas procentu likmes, kas dod priekšroku vērtspapīriem, nevis izaugsmei. Augstākas procentu likmes kaitē “ilgtermiņa aktīviem”, piemēram, tehnoloģijām un FAANG. Liela daļa viņu ienākumu nāks tālā nākotnē. Šie ienākumi šodien ir mazāk vērti, ja tos atceļ no nākotnes ar augstākām likmēm.

2. Konkurenti radās, lai izaicinātu augsta līmeņa tehnoloģiju uzņēmumus. Šis būs pretvējš.

Paņemiet Netflix. Pirms desmit gadiem tai piederēja straumēšana, jo tā praktiski izgudroja šo koncepciju. Investori varētu novērtēt uzņēmumu, pamatojoties uz abonementu pieaugumu, un ignorēt rentabilitāti. Taču līdz šim tradicionālie satura nodrošinātāji ir reaģējuši agresīvi, atzīmē Linehans. Disney
DIS,
-1.63%
tagad ir spēcīgs konkurents ar Disney+ un Hulu piedāvājumu.

"Tas liek apšaubīt, vai Neflix biznesa modelis ir konkurētspējīgs," saka Linehans.

Tesla tagad saskaras ar izaicinājumiem no citiem automašīnu ražotājiem, kas apdraud tās vadošo lomu elektrisko transportlīdzekļu jomā. Meta saskaras ar konkurenci no jaunpienācējiem, tostarp TikTok. Alfabēts joprojām dominē tiešsaistes reklāmā, taču bizness ir nobriedušāks. Tāpēc lejupslīdes laikā būs grūtāk attīstīties.

Linehans nav negatīvs attiecībā uz visām tehnoloģijām. Viņš domā, ka Apple
AAPL,
-0.83%
joprojām ir konkurences grāvis. Viņa fondam pieder arī Qualcomm
QCOM,
-4.20%
— tā bija sestā lielākā pozīcija septembra beigās — jo tai ir tik liela nozīme ierīču savienošanā. Tādējādi tiek spēlētas ne tikai viedtālruņus, bet arī lielas tendences, piemēram, viedās automašīnas, autonoma braukšana un lietu internets (IoT).

"Qualcomm ir lieliska uzņēmumu kolekcija," saka Linehans. “Mums patīk viņu saskarsme ar daudzām tirgus daļām, kurās notiek laicīga izaugsme. Mēs nedomājam, ka tirgus tos pienācīgi novērtē.

Qualcomm nākotnes cenas un peļņas attiecība ir nedaudz zem 12, kas ir krietni zem S&P 500 P/E, kas ir aptuveni 16.

Ar jauno

Lai atrastu grupas, kas vadīs nākamo buļļu tirgu, meklējiet vērtību sektorus, kuriem augstākas procentu likmes klājas labāk nekā izaugsme. Vēl viens iemesls ir tas, ka viņi ir atstāti miruši, saka Linehans. Atlaide, ko vērtība rada attiecībā pret izaugsmi, ir lielāka, nekā tā ir bijusi gandrīz 90% gadījumu pēdējo 40 gadu laikā.

Pēc tam meklējiet labus pamatus. Tas mūs noved pie trim grupām, kas, iespējams, vadīs nākamo buļļu tirgu.

Finanses

Lūk, Bank of America diagramma, kurā redzams, ka finanšu rādītāji ir “atstāti par mirušiem”. Tie tirgojas krietni zem vēsturiskā P/E vērtējuma, un tie ir arī vēsturiski lēti salīdzinājumā ar S&P 500.

Šī atlaide šķiet dīvaina, jo finanses gūst labumu no augstākām procentu likmēm. Tie, iespējams, ir lēti, jo tik daudzi cilvēki sagaida lejupslīdi, kas var kaitēt bankām, ja kredīti bankrotēs.

Taču bankas ir daudz labāk kapitalizētas, mazāk riskantas un labāk spēj izturēt satricinājumus, pateicoties paaugstinātajām kapitāla prasībām, kas tika ieviestas pēc Lielās finanšu krīzes. Turklāt, lai gan Linehans domā, ka Fed virzīs ekonomiku uz mērenu lejupslīdi, viņš saka, ka tik daudzi cilvēki sagaida lejupslīdi, iespējams, ka tā jau ir noteikta.

Linehanam ir liela pārliecība finanšu jomā, jo viņa augstākā pozīcija ir Wells Fargo
WFC,
-1.07%.
Banka vēsturiski ir tirgojusies ar prēmiju salīdzinājumā ar citām bankām, taču tagad tā tirgojas ar atlaidi. Velsas cenas un rezervācijas attiecība ir 1.17, salīdzinot ar 1.55 JPMorgan Chase
JPM,
+ 0.14%,
piemēram.

Wells Fargo ir lēts, daļēji tāpēc, ka regulatori bloķēja tās aktīvu bāzes pieaugumu pēc skandālu atklāsmēm, piemēram, viltotu kontu izveides, lai sasniegtu izaugsmes mērķus. Bet Wells Fargo joprojām ir spēcīga banku franšīze. Atbilstības izmaksas samazināsies, izkliedējot normatīvās prasības. Linehan fondam pieder arī Goldman Sachs
GS,
-0.14%,
Hantingtona Bančaresa
HBAN,
-1.32%,
State Street
STT,
-0.69%,
Piektais trešais Bancorp
FITB,
-1.81%
un Morgans Stenlijs
JAUNKUNDZE,
-0.75%.

Viņš arī izceļ apdrošināšanas kompāniju Chubb
CB,
+ 0.31%.
Apdrošinātāji, kas tiek uzskatīti par daļu no finanšu grupas, gūst labumu no pieaugošām likmēm, jo ​​viņi lielāko daļu savu apgrozāmo līdzekļu izvieto obligācijās. Apdrošinātāji nopelna vairāk, jo viņu obligācijas tiek pārvērstas augstākas ienesīguma emisijās. Īpašuma un negadījumu apdrošinātājiem atkal ir iespēja noteikt cenas, daļēji tāpēc, ka ir izplatītas ar laikapstākļiem saistītas dabas katastrofas.

"Daudzi cilvēki ir nobažījušies par apdrošināšanas kompāniju spēju noteikt polises cenu mainīgo laikapstākļu kontekstā, taču viņi aizmirst, ka pieaug nepieciešamība pēc apdrošināšanas, jo cilvēki arvien vairāk uztraucas par iespējamām katastrofām," saka Linehans.

enerģija

Jūs varētu domāt, ka enerģija ir grupa, no kuras jāizvairās, jo tā ir sniegusi tik labus rezultātus. Neskatoties uz akciju stiprumu, grupa joprojām izskatās lēta.

“Enerģija bija neizgudrojama pirms pieciem gadiem, kad naftas cenas bija zemas. Tā kā nafta pašlaik ir aptuveni 90 USD par barelu, šie uzņēmumi ir ārkārtīgi vērtīgi,” saka Linehans.

Dekarbonizācija ir drauds, taču tas prasīs kādu laiku. "Ir skaidrs, ka ogļūdeņraži ilgu laiku būs daļa no vienādojuma," viņš saka.

Viņš īpaši izceļ TotalEnergies
TTE,
+ 0.89%
jo tas piegādā dabasgāzi, kuras trūkst. Viņam ir arī liels amats CF Industries
CF,
-3.94%
(ceturtā lielākā saimniecība). Tas veido mēslojumu, kam nepieciešams daudz dabasgāzes. CF Industries atrodas ASV, kur dabasgāze ir daudz lētāka nekā Eiropā. Tas tai piešķir milzīgas konkurences priekšrocības salīdzinājumā ar Eiropas ražotājiem. Linehanam pieder arī Exxon Mobil
XOM,
-1.07%,
EOG resursi
EOG,
-2.61%
un TC Energy
TRP,
+ 1.17%,
cauruļvadu uzņēmums.

Komunālie

Saskaņā ar Bank of America datiem “Utes” neizskatās īpaši lēti salīdzinājumā ar to vēsturi vai S&P 500.

Bet tas ir maldinoši, jo komunālajiem uzņēmumiem tagad ir labākas izaugsmes izredzes. Tie ir spēle uz megatrendu: pieaugoša elektrisko transportlīdzekļu izmantošana kā daļa no dekarbonizācijas.

“Komunālie pakalpojumi ir tikai šķēpa galā enerģijas pārejā. Tas viņiem būs izdevīgi,” saka Linehans. Pāreja palielinās to tarifu bāzi, jo tā palielina pieprasījumu pēc elektroenerģijas.

Viņa fonda otrā lielākā pozīcija ir Southern Co.
TĀ,
-0.09%.
Atrodoties Gruzijā, Southern gūst labumu no migrācijas uz dienvidiem un ekonomikas spēka dienvidaustrumos. Tai ir izveidota atomelektrostacija, kas uzlabos tās oglekļa pēdas nospiedumu un samazinās izmaksas.

"Southern parasti ir tirgojies par augstāku cenu nekā komunālo pakalpojumu visuma, taču pašlaik tā tirdzniecība vairāk atbilst komunālo pakalpojumu vidējiem rādītājiem, kas, mūsuprāt, ir nepamatoti," saka Linehans.

Fondam pieder arī Sempra Energy
SRE,
+ 1.27%.
Sandjego bāzētais uzņēmums ir spēle par enerģijas trūkumu Eiropā, jo tā Teksasā attīsta šķidrās dabasgāzes (SDG) eksporta rūpnīcu ar nosaukumu Port Arthur LNG.

"Tas ir intriģējoši, jo kļūst arvien skaidrāks, ka ASV būs dabasgāzes piegādātāja pārējai pasaulei," saka fonda pārvaldnieks.

Maikls Brush ir MarketWatch komentētājs. Publicēšanas laikā viņam piederēja META, NFLX, GOOGL, TSLA un QCOM. Brush savā akciju biļetenā ir ieteicis META, NFLX, GOOGL, TSLA, DIS, AAPL, QCOM, XOM, EOG, WFC, JPM, GS, HBAN, FITB un MS, Uzkrāj krājumus. Sekojiet viņam Twitter @mbrushstocks.