Viedoklis: akciju tirgus ir neviena cilvēka zemē. Sagatavojieties naudas iemaksai, kad pienāks pavērsiens

Lai iegūtu plašāku priekšstatu, šeit ir daļa no pirmā ceturkšņa vēstules, ko es nosūtīju saviem riska ieguldījumu fondu investoriem aprīlī, pirms akcijas bija pilnībā iztukšotas:

“To akciju saraksts, kas sāk izskatīties pēc lieliskām investīciju iespējām, lēnām pieaug, un es ceru, ka starp gruvešiem atradīsies vairākas akcijas, kas turpmākajos gados var pieaugt 10-100 reizes. Tādos laikos, kad mēs virzāmies uz to, ka tiek celta liela bagātība. "

Tagad parunāsim par šeit un tagad. Kad es analizēju tirgu no augšas uz leju, skatoties uz S&P 500
SPX,
-1.02%,
lietas joprojām izskatās šausmīgi. Analītiķi joprojām uzskata, ka S&P 500 220. gadā palielinās peļņu līdz aptuveni 2022 ASV dolāriem par akciju. Paņemiet 10–30% atlaidi, lai dažiem uzņēmumiem varētu samazināties peļņa, jo samazinās peļņas normas (augstākas izmaksas) un pieprasījums, un jūsu ienākumi 180 USD vai vairāk.

Tirgi pēdējo pāris gadu desmitu laikā ir tirgojušies ar 18–20 plus šiem ieņēmumiem, kamēr inflācija bija zema un, kas ir vēl svarīgāk, procentu likmes bija ārkārtīgi zemas.

Procentu likmēm pieaugot, ASV Valsts kases vērtspapīri un citi parādi kļūst konkurētspējīgāki, tāpēc cilvēki ir gatavi par akcijām maksāt mazākas reizes. Tātad, pieņemsim, ka mums vajadzētu sagaidīt, ka šie ieņēmumi būs 15–16 reizes (un tas varētu būt pat dāsni, ja procentu likmes paliks augstākas vai pat palielināsies). Matemātikā ņemiet 15 līdz 16 reizes 180, kas atbilst 3200 līdz 3380 punktiem S&P 500. Pašlaik tas tirgojas pie 3790, kas nozīmē, ka S&P 500 varētu pazemināties vēl par 15% un joprojām tiek uzskatīts par patieso vērtību.

Tad atkal …

• Kad es analizēju atsevišķas akcijas, kas man patīk no apakšas uz augšu, man patīk darbība. Izmantosim divus nosaukumus, kurus nesen sāku veidot, Adobe
  ADBE,
  + 0.35%
  un ShockWave Medical
  SWAV,
  -2.11%.
  Shockwave nepavisam nav līdzīgs ADBE, taču tas ir interesants salīdzinājums. Shockwave ir jauna biotehnoloģija, kas iekļūs jaunos tirgos un lielā mērā tiks apmaksāta ar valdības smieklīgi labvēlīgajiem noteikumiem veselības aprūpes uzņēmumiem, kas ļauj tiem gūt 85% bruto peļņu. ADBE primārajam biznesam ir programmatūra, kas gandrīz nerada papildu izmaksas, piesaistot jaunu maksājošu klientu. Šis uzņēmums arī strādā ar 85% bruto peļņu, valdībai nenosakot cenas. Jebkurā gadījumā Shockwave dažu nākamo gadu laikā pieaugs par 40% vai vairāk, jo tas iekļūst jaunās slimnīcu sistēmās un, iespējams, to pieņems arvien vairāk ārstu. tehnoloģija Adobe turpinās augt augsto viencipara vai zemo divciparu skaita ziņā — sauciet to par 10%. Shockwave ir izveidots, lai pēc pieciem gadiem kļūtu lēts. Tikmēr tagad tas ir diezgan dārgi. ADBE tagad ir lēts un kļūs lētāks, bet lēnām.

• Tāpat, skatoties uz tuvākā termiņa ekonomiku ar visiem tās izaicinājumiem, tostarp augstākām procentu likmēm, inflāciju, Silīcija ielejas depresiju, Krievijas/Ukrainas karu, piegādes ķēdes krīzēm, nekustamo īpašumu un citiem pārvērtētiem aktīviem, perspektīvas ir bēdīgas. 

• Turklāt ilgtermiņa investoriem ir jāapsver sekojošais: lielie uzņēmumi pēdējos pāris gadus ir pavadījuši, lai izdomātu, kā padarīt savas piegādes ķēdes elastīgākas un liekākas, pārvietojot vismaz daļu no ražošanas uz citām valstīm Āzijā un Austrumeiropā. un Centrālamerika/Dienvidamerika — un, protams, lielas piegādes ķēdes daļas pārvaldīšana ASV

• Un procentu likmes jau tagad pirmo reizi pēdējo gadu desmitu laikā ir tuvu dabiskajam līmenim — tas ir veselīgi!

• Un inflācijas līmenis, iespējams, jau ir sasniedzis maksimumu, pat ja pati inflācija, visticamāk, neatgriezīsies līdz 2% šogad vai nākamgad. Bet galu galā tas varētu notikt, jo šīs jaunās un uzlabotās piegādes ķēdes samazina globālo deficītu, un krājumi atgriežas veselīgā līmenī, jo cenas tiek samazinātas, lai daudzās nozarēs atbrīvotu esošos liekos krājumus.

• Un daudzi uzņēmumi, piemēram, Alphabet
  GOOG,
  + 0.02%

  GOOGL,
  -0.01%,
  Meta platformas
  META,
  + 0.06%
  un Adobe beidzot racionalizē savu darbinieku bāzi un, iespējams, redzēs plašākas darbības peļņas normas daudzās sava biznesa nozarēs, jo pārņemšanas fāze ir beigusies.

• Un kriptovalūta beidzot izskalojas.

• Un vēl pagājušajā nedēļā, kad mēs sekojām mūsu rokasgrāmatai un pirkām akcijas, bailes bija visur, un lāči lielījās par to, cik izcili viņi ir bijuši, un buļļi viņus aizkavēja.

Mūsu lielākās pozīcijas šīs rakstīšanas laikā ir alfabēta secībā: GOOG, Intel
INTC,
-1.66%,
META, Qualcomm
QCOM,
+ 0.31%,
Rocket Lab ASV
RKLB,
+ 0.22%,
Rockwell Automation
ROK,
-0.68%,
Tesla
TSLA,
-1.11%
un Uber Technologies
Uber,
+ 1.88%.

Pirmo reizi pēc ilga laika es aptvēru gandrīz visas mūsu īsās pozīcijas, jo tirgi sabruka ceturkšņa beigās, paverot papildu garu ekspozīciju paniskai darbībai, kā plānots.

Es saprātīgi izskatīšos, lai tuvākajās dienās un nedēļās pievienotu vēl dažus šortus un/vai liktu dzīvžogus. Es sagaidu, ka atsevišķas akcijas pārtrauks tirdzniecību tik plaši un ka nākamajā ciklā svarīgāka būs akciju izvēle garajā un īsajā pusē.

Esiet uzmanīgi tur. Dažas akcijas ir sasniegušas zemāko punktu, un dažas ir ļoti tuvu apakšai. Mēs atskatīsimies uz to pēc dažiem gadiem un priecāsimies, ka izmantojām plašās izpārdošanas priekšrocības. Taču mēs jau esam piedzīvojuši šo milzīgo atlēcienu no nesenajiem zemākajiem līmeņiem, un mums vajadzētu būt gataviem lielākai nepastāvībai un, iespējams, lielākai novirzei uz leju, jo tas ir ceļš uz vismazāko pretestību plašākos tirgos. Esiet gatavs turpināt pirkumus, jo īpaši, ja tie kļūst ekstrēmi, piemēram, pagājušajā nedēļā. 

Kodijs Vilards ir MarketWatch žurnālists un redaktors Revolution Investing informatīvais izdevums. Vilardam vai viņa ieguldījumu sabiedrībai var piederēt vai plānot īpašumtiesības šajā slejā minētie vērtspapīri.