Atzinums: pastāv liela iespēja, ka akciju tirgus ir beidzies, jo investori ir zaudējuši cerības

Kapitulācija notiek, kad investori padodas izmisuma dēļ, kas ir pēdējā lāču tirgus sēru emocionālā stadija. Bez tā izredzes ir ievērojamas, ka jebkurš rallijs ir tikai stulbums. Kad pirms diviem mēnešiem es pēdējo reizi veltīju sleju pretrunīgai akciju tirgus noskaņojuma analīzei, kapitulācija vēl nebija notikusi.

Tas ir mainījies.

Lai pārskatītu, kapitulācijas indikators izslēdz divus mana uzņēmuma aprēķinātos noskaņojuma indeksus. Pirmais atspoguļo vidējo ieteicamo kapitāla vērtspapīru riska darījumu līmeni starp īstermiņa taimeriem, kuri koncentrējas uz plašu tirgu, ko atspoguļo tādi kritēriji kā S&P 500
SPX,
-0.12%
un Dow Jones rūpniecības vidējais rādītājs
DJIA,
+ 0.10%.
Otrais attiecas uz Nasdaq tirgu
COMP,
-0.18%.
(Indeksi ir Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index un Hulbert Nasdaq Newsletter noskaņojuma indekss.)

Kapitulācijas rādītājs ir balstīts uz to tirdzniecības dienu procentuālo daļu pēdējā mēneša laikā, kad katrs no šiem diviem indeksiem atrodas tā vēsturiskā sadalījuma apakšējā decilē kopš 2000. gada. Daudzās pagātnes lielākajās tirgus zemākajās vietās šis rādītājs pieauga līdz virs 80%. . Oktobra pēdējā pusē rādītājs pieauga līdz 90.5%.

Nav steigas lēkt uz bullish bandwagon

Vēl viena iepriecinoša zīme no pretēja viedokļa ir ierobežotība, ko tirgus taimeri ir parādījuši, ņemot vērā DJIA vairāk nekā 20% pieaugumu kopš tā zemākā līmeņa pirms diviem mēnešiem. Viena no lāču tirgus rallija pazīmēm, kas liecina par pretrunīgām pazīmēm, ir vēlme lēkt uz augšupejošu vilcienu. Turpretim valdošais noskaņojums jauna buļļu tirgus sākumā ir spītīgs skepticisms.

Šai spītībai ir vērā ņemami pierādījumi. Apsveriet Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Saskaroties ar DJIA vairāk nekā 20%, HSNSI ir pieaudzis tikai nedaudz. Pašlaik tas ir 35^th procentile no tās vēsturiskā sadalījuma, kā redzams diagrammā šīs kolonnas apakšā. Tas nozīmē, ka 65% no ikdienas HSNSI rādījumiem pēdējo divu desmitgažu laikā bija augstāki nekā pašlaik.

Mēs parasti sagaidām, ka kāpums par 20% vairāk tirgus taimeri liks kāpināt. Zīmīgi, ka viņi to nav izdarījuši. Lai sniegtu kontekstu, apsveriet tirgus taimera noskaņojumu zelta arēnā pēc zelta
GC00,
-0.21%
gandrīz 200 USD lēciens pēdējā mēneša laikā. Lai gan procentuālā izteiksmē zelta rallijs ir gandrīz uz pusi mazāks nekā DJIA, Hulbert Gold Newsletter noskaņojuma indekss ir pieaudzis līdz vienam no augstākajiem līmeņiem pēdējo gadu laikā. Kā redzams zemāk esošajā diagrammā, tas pašlaik ir 94^th procentile no tās divu desmitgažu sadalījuma.

Tādējādi saskaņā ar pretrunīgo analīzi jaunā buļļu tirgū, visticamāk, nonāks krājumi, kas ir vairāk nekā zelts.

Kā ir ar tirgus taimeriem citās arēnās?

Tālāk esošajā diagrammā ir apkopots pašreizējais statuss četriem noskaņojuma indeksiem, kurus mana firma veido tirgus taimeru vidējo ekspozīcijas līmeni. Bez trim iepriekšminētajiem ceturtais indekss ir Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, kas atspoguļo tirgus taimeru vidējo ekspozīciju ASV obligāciju tirgū.

Marks Hulberts ir regulārs MarketWatch līdzstrādnieks. Viņa Hulbert Ratings izseko ieguldījumu biļetenus, kas maksā fiksētu maksu, lai tos pārbaudītu. Viņu var sasniegt plkst [e-pasts aizsargāts].