Atzinums: trīs vērtspapīru investori dod priekšroku šīm sešām izvēlēm akmeņainajam 2023. gadam

Džons Bekingems, Apdomīgais spekulants

Tirgus un ekonomikas perspektīvas: 2023. gadā mums būs viegla lejupslīde. Bet tas nenozīmē, ka akcijas un uzņēmumu peļņa cietīs lielu triecienu. Krājumi saglabāsies, jo ekonomikas kritums jau ir diskontēts.

"Ideja, ka mēs neesam noteikuši cenas lejupslīdes laikā, ir ķemmīgs," saka Bekingems.

Runājot par uzņēmumu ienākumiem, pat recesijas laikā mums joprojām būs pozitīvs nominālā IKP pieaugums (pirms pielāgošanās inflācijai). Tas atbalstīs uzrādītos ieņēmumus.

"Peļņa būtiski nesamazināsies," saka Bekingems. Tā kā ir ierēķināts liels peļņas kritums, tas būs pozitīvs pārsteigums. Ja ekonomika ievērojami palēnināsies, Federālajai rezervju sistēmai, iespējams, būs jāsamazina likmes, kas varētu radīt pretvējš akcijām.

Lāči atgrūž savu tēzi, apgalvojot, ka "kaut kas salūzīs". Viņi uzskata, ka likmju kāpums radīs sistēmisku stresu, kas izstums finanšu spēlētājus, kas var pazemināt citus.

Bekingems atbild, ka, ja kaut kas sabojātos, tas jau būtu noticis, ņemot vērā straujo obligāciju kritumu un obligāciju ieguldīšanai izmantoto sviras līdzekļu apjomu.

Krājumi

Galvenais ir iegādāties kvalitatīvas akcijas, jo tiek pieņemts, ka peļņas pieaugums tiks iznīcināts.

"Es vēlos ieguldīt uzņēmumos, kas ir pārspēti un spēj izturēt gaidāmo lejupslīdi," saka Bekingems. "Uzņēmumi, kas varēs parādīties otrā pusē, jo tie iepriekš ir bijuši cauri kariem un tiem ir spēcīgas bilances."

Vēsturiski "blue-chip" uzņēmumi ir piedzīvojuši visātrāko atveseļošanos.

mērķis
TGT,
+ 0.65%
: kopš aprīļa beigām šī populārā mazumtirgotāja akcijas ir samazinājušās par 40%, jo pastāv bažas par patērētāju tēriņu samazināšanos, izmaksu pieaugumu un palielinātiem krājumiem.

Akcijas nav tehniski “lētas”, ņemot vērā, ka to nākotnes cenas un peļņas attiecība ir 18. Taču galvenais ir tas, ka peļņa ir zemākā līmenī.

"Mēs redzēsim ieņēmumu uzlabošanos, kad krājumu situācija tiks izstrādāta, pat ja mums būs palēninājums," saka Bekingems.

Viņš sagaida pozitīvus peļņas salīdzinājumus salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu 2023. gada otrajā pusē, jo 2022. gada otro pusgadu nomocīja paaugstinātas krājumu problēmas.

Tikmēr Target maksā 2.85% dividendes, un jūs iegūstat lielisku zīmolu.

"Mēs domājam, ka Target pievilcība patērētājiem joprojām ir nemainīga, pat ja patērētāju noskaņojuma maiņa un piegādes problēmas tuvākajā laikā ietekmēs," viņš saka.

Bekingemam ir vairāku gadu cenas mērķis 217 USD, pamatojoties uz to, kur, viņaprāt, nākamajos trīs līdz piecos gados pieaugs pārdošanas apjoms un peļņa. Nesen akcijas tika pārdotas par 152 USD.

Lam izpēte 
LRCX,
+ 1.97%
: Šis uzņēmums pārdod vafeļu ražošanas iekārtas mikroshēmu ražotājiem. Akcijas ir samazinājušās par 43% no 2022. gada maksimumiem, jo ​​tās saskaras ar divām lielām problēmām.

Pirmkārt, ASV ir noteikušas prasības eksporta licencēm, kas uzņēmumiem apgrūtina tirdzniecību ar Ķīnu. Tas ir liels darījums, jo Lam 30% no saviem ieņēmumiem gūst no pārdošanas Ķīnā.

Turklāt pieprasījums pēc pusvadītājiem ir vājinājies, īpaši pēc atmiņas mikroshēmām. Tagad Lam sagaida, ka 2023. gada vafeļu ražošanas iekārtu izdevumi samazināsies par vairāk nekā 20%.

Ilgākā laika posmā pieprasījums pēc tā modernajām mikroshēmu ražošanas iekārtām saglabāsies spēcīgs, pateicoties gala tirgus pieaugumam un notiekošajiem sasniegumiem mikroshēmu ražošanā. Tas palielina pieprasījumu pēc tāda veida specializēta aprīkojuma, ko ražo Lam Research.

Ar 414 USD par akciju akciju tirdzniecība ar nākotnes P/E ir aptuveni 12.

"Tas ir atlaidis daudz sliktāku vidi, nekā mēs varētu redzēt," saka Bekingems.

Viņš norāda, ka analītiķi sagaida gandrīz pilnīgu peļņas atgūšanos pēc 2023. gada aptuvenās situācijas. Tikmēr Lam Research ir spēcīga bilance, tāpēc tā dala naudas plūsmu ar investoriem, veicot atpirkšanu un 1.67% dividenžu ienesīgumu. Viņam ir 599 USD mērķa cena.

Kellija Raita, Investīciju kvalitātes tendences

Tirgus un ekonomikas perspektīvas: Fed pārspīlēs savā cīņā pret inflāciju, radot recesiju, kas novedīs pie S&P 20 krituma par 500%.
SPX,
+ 0.75%
no šī jau tā zemā līmeņa, nosūtot etalonindeksu līdz 3,000 līdz 3,200 punktiem.

"Gada pirmā puse būs slikta," prognozē Raits.

Daļa no problēmas ir tā, ka pārāk daudziem investoriem joprojām ir rožainas perspektīvas. Tas liecina, ka jebkurā lejupslīdes laikā ir daudz potenciālu pārdošanas, jo tie maina savu melodiju.

"Daudzi tirgus dalībnieki nesaprot šo vidi, jo viss, ko viņi zina, ir kvantitatīvā mīkstināšana," saka Raits. "Taču tagad viņi cīnās pret īstu lāču tirgu, kurā Fed neveicina mieru un neglābj viņus. Šis ir pirmais īstais lāču tirgus ilgu laiku, jo kopš 2009. gada viss ir bijis kvantitatīvs mīkstinājums.

Lai pierādītu, ka tirgum ir daudz vairāk negatīvo aspektu, Raits atsaucas uz datiem no viņa patentētās akciju atlases sistēmas. Lai atrastu pērkamas akcijas, Raits izseko gandrīz 300 izvēlētu akciju, kurām ir tādas īpašības kā stabils finansiālais spēks un vismaz piecu gadu dividendes pēdējo 10 gadu laikā. Šīs akcijas viņa sistēmā izskatās nenovērtētas, ja to tirdzniecība ir pietiekami zema, lai to dividenžu ienesīgums sasniegtu vēsturiski augstu līmeni.

Kopš 1966. gada tirgus ir bijis ļoti zemā līmenī, kad 72% no viņa izsekotajiem vārdiem izskatās nenovērtēti. Tirgus ir bijis galvenajās virsotnēs, kad nenovērtēto akciju skaits samazinās līdz 17% vai mazāk. Nesen tikai 20% no viņa Visuma izskatījās nepietiekami novērtēti.

"Tas saka, ka mums ir vairāk mīnusu," viņš saka.

Analītiķi samazina peļņas aplēses. Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels aicina panākt vienmērīgu izaugsmi līdz pusprocenta punktam šogad. "Kur tur slēpjas rožains attēls?"

Raits negaida atelpu no tirgus vājuma līdz trešajam ceturksnim.

Krājumi

Ir akcijas, kuras Raits jau uzskata par pievilcīgām. Lai atrastu akcijas, kas izskatās pietiekami lētas, lai to iegādātos, viņš meklē finansiāli stabilus nosaukumus, kas tirgojas ar vēsturiski augstu ienesīgumu, kas liecina, ka to krājumi ir sasnieguši zemāko punktu. Pieņemot, ka dividendes netiek samazinātas, ienesīgums palielinās, kad akciju cenas samazinās.

Westamerica Bancorp 
WABC,
-0.17%
: Investori bēg no bankām, kad draud lejupslīde, jo bažījas, ka sliktie aizdevumi samazinās ienākumus. Bet šai bankai ir tik augsti kreditēšanas standarti un zemu izmaksu fondi, tā ir samērā droša, tāpēc pašreizējā vājumā jau izskatās pērkama.

Kalifornijas banka piedāvā aizdevumus un banku pakalpojumus maziem uzņēmumiem, izmantojot Westamerica Bank. Tas nemaksā daudz par līdzekļiem, jo ​​tā noguldītāji ir mazi uzņēmumi, kas saņem nelielus procentus vai nesaņem nekādus procentus par savu norēķinu kontu atlikumiem. Bankai ir ārkārtīgi augsti kreditēšanas standarti, un tā mēdz izsniegt kredītus ar mainīgu procentu likmi, kas samazina procentu likmju risku. Tā arī lielu daļu tīro procentu ienākumu gūst no ieguldījumiem vērtspapīros, nevis no aizdevumiem.

"Ar līdzekļu izmaksām, kas ir gandrīz nulle, banka var nopelnīt respektablu neto procentu starpību, ieguldot vērtspapīros," saka Raits.

Vēsturiski bankas akcijas ir bijušas par zemu novērtētas, kad tās dividenžu ienesīgums pieaug līdz 3.15%. Ar 58 USD par akciju dividenžu ienesīgums ir 2.85%, tātad tas ir tuvu. Banka arī tirgojas par mazāk nekā divas reizes tās uzskaites vērtību 31 USD.

"Šī ir ļoti labi pārvaldīta reģionālā banka," viņš saka. "Viņi patiešām nedod daudz aizdevumu, ja vien klients nav absolūti senatnīgs."

Eastman Chemical 
EMN,
+ 4.74%
: Cikliski uzņēmumi, kas lielā mērā ir pakļauti ekonomiskajām tendencēm, tiek smagi skarti, kad pieaug bailes no recesijas. Tomēr līdz šim Eastman Chemical akcijas ir samazinājušās pietiekami, lai tās izskatās pievilcīgas saskaņā ar Raita sistēmu. Eastman pārdod īpašas ķīmiskas vielas un materiālus, tostarp piedevas, plastmasu, polimērus un plēves, ko izmanto pārtikā, personīgās higiēnas līdzekļos, lauksaimniecībā, celtniecībā un elektronikā.

Vēsturiski akcijas ir bijušas lētas ikreiz, kad to dividenžu ienesīgums pieaug līdz aptuveni 3.5%. Tas sasniedza šo līmeni, kad akcijas nokritās līdz 90 USD. Kopš tā laika tas ir samazinājies vēl par 10%, palielinot dividenžu ienesīgumu līdz 3.88%.

Lai gan investori ir noraizējušies par lejupslīdes ietekmi uz uzņēmējdarbību, Īstmenai ir pietiekami spēcīga bilance un naudas plūsma, un, iespējams, viņi izmanto nozares vājās puses, pērkot uzņēmumus ar atlaidēm savā telpā. Pretējā gadījumā tai ir labi rezultāti skaidras naudas atgriešanai akcionāriem, veicot atpirkšanu un palielinot dividendes.

Brūss Kasers, Cabot Turnaround Letter

Tirgus un ekonomikas perspektīvas: Mums būs lejupslīde, bet tā nebūs dziļa. Tā vietā tā būs “palēnināta lejupslīde”, kas pārņem vienu nozari pēc otras. Līdz šim šim scenārijam var būt noteikta cena, pieņemot, ka 10 gadu valsts kase
TMUBMUSD10Y,
3.717%
raža paliek 3% robežās. Akcijas izskatās pievilcīgākas, ja obligāciju ienesīgums ir zemāks. Kasers sagaida, ka tirgus šogad kļūs nemainīgs, un ekonomika sasniegs nelielu 1% pieaugumu, kas pielāgots inflācijai.

Krājumi

"Daudzi uzņēmumi vienkārši tiek izmesti," saka Kasers. Viņš dod priekšroku labi pārvaldītiem uzņēmumiem, kas darbojas pievilcīgos nišas tirgos, kuru tirdzniecība ir ievērojami zemāka par to vēsturiskajiem novērtējumiem un tirgus daudzveidību.

Industriālie vārti 
GTES,
+ 2.25%
: Geitss ir labs piemērs. Uzņēmums pārdod specializētus “spēka pārvades” produktus, tostarp siksnas, hidrauliskās šļūtenes un caurules, ko izmanto tādās nozarēs kā transportēšana, celtniecība un enerģētika.

Tas nozīmē, ka Geitsam ir cikliska ietekme uz ekonomiku, tāpēc investori ir pārdevuši akcijas. Bet Kasers uzskata, ka tā ir kļūda.

Geitsa daļas ir svarīgas sastāvdaļas dārgās iekārtās, tāpēc dīkstāves izmaksas ir augstas. Tāpēc tās daļas bieži tiek regulāri nomainītas kā daļa no profilaktiskās apkopes. Aptuveni 63% ieņēmumu nāk no rezerves daļām.

“Ja izgatavojat dārgu aprīkojumu, pēdējā lieta, ko vēlaties darīt, ir iztērēt 4 ASV dolārus par lētāku šļūteni vai siksnu, un tas viss pazūd uz dažām dienām,” saka Kasers.

Šeit Geitss pārdod par cenu un peļņas reizinājumu, kas ir aptuveni 10. Tas izskatās lēti, salīdzinot ar līdzvērtīgu grupu peļņu, kas reizināta ar 12–13 reizēm, un plašāku tirgus reizinājumu ar 17. Blackstone pieder gandrīz divas trešdaļas akciju, bet Kasers to neuzskata par risku. "Es neredzu, ka viņi būtu agresīvi pārdevēji," viņš saka.

Vodafone
VOD,
+ 2.32%
: Lāču tirgus ir samazinājis daudzas akcijas, taču tikai dažas no tām ir tik sliktas kā Vodafone, kas piedāvā telekomunikāciju un kabeļtelevīzijas pakalpojumus Apvienotajā Karalistē, Eiropā un Āfrikā. Zemā diapazonā no 10 ASV dolāriem akcijas tirgojas zemākajā punktā pēdējo desmit gadu laikā.

Uzņēmuma Liberty Global aktīvu iegāde 2019. gadā Vācijā un Centrāleiropā un Austrumeiropā nedeva gaidīto peļņu.

"Viņi sagrozīja integrāciju un neizmantoja iespējas konsolidēt savus tirgus," saka Kasers. “Ieņēmumi joprojām ir aplieti. Viņiem joprojām ir uzpūstas izmaksas, un parādi turpina pieaugt. Tā ir bijusi šausmīga situācija. ”

Pat aktīvists investors Cevians Capital ir iemetis roku, samazinot savu akciju daļu pēc tam, kad nav pamanījis izmaiņas, kas varētu būt uzlabojušas veiktspēju.

Bet tagad Vodafone ir iespējams jauns sākums. Izpilddirektors Niks Rīds atkāpās no amata 2022. gada beigās. (Vodafone zaudēja aptuveni 40% pēc Read iecelšanas 2018. gada oktobrī.) Finanšu direktore Margerita Della Valle darbosies kā pagaidu izpilddirektore, kamēr uzņēmums meklēs aizvietotāju.

Kasers ir derējis, ka viņi piesaistīs nepiederošu personu, kas varēs pārdot nodaļas, lai koncentrētos uz galveno bezvadu un kabeļu biznesu Eiropā. Viņš domā, ka tas galu galā varētu virzīt Vodafone akcijas atpakaļ līdz 25 USD diapazonam.

Maikls Brush ir MarketWatch komentētājs. Publicēšanas laikā viņam nebija pozīciju nevienā šajā slejā minētajās akcijās. Brush savā akciju biļetenā ir ieteicis TGT un EMN, Uzkrāj krājumus. Brush ir Cabot SX Cannabis Advisor redaktors. Sekojiet viņam Twitter @mbrushstocks.