(Bloomberg) — uztraucaties? Jā. Taču investori ir parādījuši dažas panikas pazīmes akciju tirgus drudža laikā, kas ir iznīcinājis 3 triljonus USD, sākot no fondu plūsmām līdz opciju tirdzniecībai.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Viena zīme ir pārbaudīta: S&P 500 indeksam piektdien nokritoties vairāk nekā par 3%, Cboe svārstīguma indekss, opciju izmaksu rādītājs, kas pazīstams arī kā VIX, bija tuvu 25, kas ir zemāks nekā sešos citos šā gada gadījumos, kad akcijas izpārdots šādi.
Biržā tirgoto fondu investori, kurus sarūgtināja Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētāja Džeroma Pauela vanags izteikumi Džeksonholā, ātri izvilka naudu no akcijām. Tomēr 1.2 miljardu ASV dolāru apmērā izņemto līdzekļu apjoms bija aptuveni puse no ikdienas izejošās naudas plūsmas, kas novērota ap jūnija zemāko līmeni tirgū.
Viegla pozicionēšana profesionālu investoru vidū ir palīdzējusi kontrolēt emocijas. Kopējie fondi ir aizsardzības pozās, ieliek naudu skaidrā naudā, savukārt riska ieguldījumu fondi samazina ekspozīciju, apsteidzot tirgus katalizatorus, piemēram, Pauela runu un gaidāmos datus par nodarbinātību un inflāciju. Pilnīgas kapitulācijas trūkums ir zīme, ka asinspirts nav beigusies, it īpaši, ja ir sagaidāms, ka uz noteikumiem balstīti fondi un pensijas tuvākajās dienās izlādēs akcijas.
"Tirgus, kas tika tirgots kā riska ierobežošana, tika monetizēts, nevis pievienots, samazinoties lejup," sacīja Denijs Kiršs, Piper Sandler & Co opciju nodaļas vadītājs. Vai arī investori cer, ka šī izpārdošana tiks ierobežota.
Akcijas pagarināja divu nedēļu kritumu, S&P 500 pirmdien zaudējot 0.7%. Tirgotāji turpināja sagremot neskaitāmus pasaules vadošo centrālo baņķieru izteikumus, ka inflācija ir šeit, lai paliktu, un būs nepieciešama viņu spēcīga rīcība, lai to kontrolētu. VIX pievienoja 0.65 uz 26.21.
"Piektdienas zem 30 VIX slēgšana saka, ka šī nedēļa varētu būt nedaudz sliktāka," sacīja Nikolass Kolass, DataTrek Research līdzdibinātājs. "Vēl viena diena ar +3 procentu kritumu nebūtu pārsteidzoši, un mēs iesakām meklēt VIX slēgšanas 30. gadu pirms jaunu garo pozīciju nodibināšanas."
Pēc Pauela piektdienas runas noskaņojums bija piesardzīgs, jo kopš jūnija vidus divus mēnešus ilgušais rallijs bija spiests īsās pozīcijas pārdevējiem atcelt likmes. No nedēļas līdz ceturtdienai Goldman Sachs Group Inc. izsekotie riska ieguldījumu fondi bija aizņemti ar īso pozīciju palielināšanu, īpaši izmantojot makro likmes, piemēram, ETF vai indeksu fjūčerus. Viņu makroproduktu pārdošanas apjoms bija lielākais astoņu nedēļu laikā.
Uzņēmumā Morgan Stanley riska ieguldījumu fondu klienti saglabāja vieglu pozicionēšanu. Uz ceturtdienu ilgtermiņa īstermiņa fondu aizņemto līdzekļu īpatsvars bija 43%, kas ir mazāks nekā 48% pirms divām nedēļām un mazāks nekā 88% gadījumu pēdējo piecu gadu laikā.
Uzņēmuma tirdzniecības nodaļa brīdināja par turpmāku pārdošanas spiedienu no datorizētiem tirgotājiem, kā arī fondiem, kuriem mēneša beigās ir jāsabalansē viņu aktīvu sadalījums. Sistemātiskas makrostratēģijas, kas pagājušajā nedēļā iegādājās akciju aptuveni 8 miljardu ASV dolāru apmērā, tagad šonedēļ nonāks pārdevēju rokās, potenciāli izkraujot no 10 līdz 15 miljardu ASV dolāru krājumiem, palielinoties nepastāvībai, liecina komandas modelis. Tikmēr pensiju un aktīvu sadalītāji, visticamāk, pārdos 10 miljardus dolāru akcijas.
Investori, kuri cer uz draudzīgu Fed, tikko saņēma rupju pamošanos, ka centrālā banka, kas koncentrējas uz karstās inflācijas savaldīšanu, vairs nav tirgus lielais sabiedrotais. Pauels piektdien sacīja Kanzassitijas Fed ikgadējā politikas forumā, lai samazinātu cenas.
Neskatoties uz masveida novērtējuma korekciju, akcijas joprojām ir tālu no acīmredzamiem darījumiem. Jūnija zemākajā līmenī S&P 500 tirgojās ar 18 reizēm lielāku peļņu, kas ir vairākkārtējs, kas pārsniedza zemākos vērtējumus, kas novēroti visos iepriekšējos 11 lāču ciklos kopš 1950. gadiem. Citiem vārdiem sakot, ja krājumi no šejienes atlēks, šis lāču tirgus dibens būs bijis visdārgākais visu laiku.
Augstākām procentu likmēm izdarot spiedienu uz akciju vērtējumiem, kamēr notiek peļņas samazinājuma cikls, pēc Strategas Securities stratēģu Džeisona Trennerta un Raiena Grabinska domām, tirgū var sagaidīt lielāku satricinājumu.
"Lielākais risks ekonomikai un tirgiem var būt Fed nepieciešamība nostiprināt vairāk, nekā tirgus paredz risku," viņi raksta piezīmē. “Tirgus lejasdaļas parasti ir saistītas ar zemākiem peļņas reizinājumiem, augstāku VIX un augstu ienesīguma starpību pārrāvumu. To vēl neesmu redzējis."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/panic-button-nowhere-sight-memory-201850011.html