Spēlējiet "Bond Bounce" ar šo 13.4% dividendi

Pieaugošās likmes ir samazinājušas obligāciju cenas un nosūtījušas tās raža augstāks.

Rezultāts? Tagad ir piemērots brīdis, lai savam portfelim pievienotu augstas kvalitātes korporatīvās obligācijas. Un, ja jūs to darāt caur vienu slēgtais fonds (EISI) mēs nosauksim pēc sekundes, jūs varēsiet to izdarīt ar 13.4% dividendēm aug.

Godīgi sakot, obligācijām ir jau sāka celties, un mēs esam izmantojuši manas priekšrocības CEF iekšējā informācija apkalpošana. Piemēram, oktobrī mēs paņēmām Nuveen Core Plus Impact Fund (NPCT), kas šodien dod 11.3%. Līdz šim esam ieguvuši 6.8% peļņu, ieskaitot vienu dividenžu izmaksu 10 centu apmērā par akciju. (NPCT, tāpat kā lielākā daļa CEF, maksā dividendes katru mēnesi.)

Tomēr nebaidieties. Jūs neesat palaidis garām laivu šeit; ir daudz iemeslu domāt, ka mūsu iespējai vēl ir vietas. Piemēram, Fed, visticamāk, nākamā gada sākumā nospiedīs "pauzi" uz likmju paaugstināšanu, kas ir vēl viena bullish zīme.

Turklāt viens no veiksmīgākajiem obligāciju pircējiem biznesā turpina dauzīties pie galda. Šeit parādās mūsu 13.4% dividenžu iespēja.

Pērciet kopā ar "Bond Behemoth"

Tas būtu PIMCO, kuram ir vairāk nekā 2 USD triljons pārvaldībā esošajos aktīvos. Uzņēmums pastāv jau pusgadsimtu un ir redzējis gandrīz visu veidu tirgu, kādu vien varat iedomāties — augšup, lejup, uz sāniem, garlaicīgu un neracionālu. Un PIMCO tagad mīl obligācijas. Lūk, ko CIO Dens Ivascins nesen teica, tiekoties ar PIMCO analītiķiem un portfeļu pārvaldniekiem:

“Vērtība ir atgriezusies fiksētā ienākuma tirgos. Domājot tikai par nominālo ienesīgumu, mēs sāksim šeit, Amerikas Savienotajās Valstīs. Pāri ienesīguma līknei šodien jūs varētu fiksēt ļoti augstas kvalitātes obligāciju ienesīgumu. Jūs varētu meklēt ļoti augstas kvalitātes izkliedes produktu un ļoti viegli izveidot portfeli līdz sešu, sešarpus procentu tipa ienesīguma diapazonam, neuzņemoties lielu ietekmi uz ekonomiski jutīgiem aktīviem.

Citiem vārdiem sakot, Ivascins šajā obligāciju tirgū saskata daudz iespēju ar nelielu piepūli iegūt līdz pat 6.5% ienesīgumu, kas liecina, ka mazliet pūles varētu palielināt šo ražu. PIMCO pats to ir izdarījis ar 13.4% ienesīguma fondu, kuru es minēju augšpusē: PIMCO Dynamic Income Fund (PDI).

Pirms mēs iedziļināsimies šī CEF specifikā, mums sev jāpajautā, vai mums vajadzētu uzticēties Ivascinam. Galu galā viņš varētu "runāt savu grāmatu", liekot mums pirkt obligācijas, jo viņš ir obligāciju pārvaldnieks.

No malas tā izklausās pēc godīgas kritikas, taču patiesība ir sarežģītāka. Ivascyn un patiešām PIMCO pagātnē ir bijuši lācīgi attiecībā uz obligācijām un gadā nopelnīja daudz naudas aktīvu klasei. Piemēram, PDI sniegums 2015. gadā.

Toreiz korporatīvās obligācijas ar augstu ienesīgumu, kas tika parādītas oranžā krāsā pēc etalona veiktspējas SPDR Bloomberg Barclays High-Yield Bond ETF (JNK), gada beidzās lejup, kas kavēja dažus PIMCO pasīvāk pārvaldītos obligāciju fondus. Šīs kavēšanās iemesls mums šodien ir zināms: augstākas procentu likmes un bailes no inflācijas lika pirmā līmeņa investoriem samazināt savas obligāciju pozīcijas.

Taču fondos, kuros PIMCO vadība varēja būt selektīva, ilgstoši pērkot labas kvalitātes obligācijas un īsi uz mazāk kvalitatīvām emisijām, tie nodrošināja spēcīgu atdevi. Tas ietver PDI, kas toreiz pat pārspēja akciju tirgu, kā redzams iepriekš redzamajā diagrammā, un tagad tā ir sasniegusi vēl daudzus spēcīgus gadus.

Kā inflācija dod priekšroku PIMCO obligāciju stratēģijai

Ņemot vērā, ka obligāciju cenām ir tendence samazināties, palielinoties ienesīgumam, daudzi privātie investori vienkārši pamet aktīvu klasi, kad Fed paaugstina likmes.

PIMCO ir sarežģītāks. Tā kā pieaugošās likmes liek ilgtermiņa obligācijām kristies tālāk nekā īstermiņa obligācijām, ilgtermiņa obligāciju īstermiņa pārdošanas stratēģija un īstermiņa obligāciju tieša pirkšana var radīt milzīgu peļņu, kad likmes pieaug, un pastāv daudz iespējas atrast nepareizas cenas obligācijas 127 triljonu dolāru vērtajā obligāciju tirgū. PDI ir paveicis lielisku darbu, meklējot tos un, savukārt, sniedzot ieguldītājiem milzīgu ienākumu plūsmu.

Ja jūs domājat, ka PDI ienesīgums šķiet neilgtspējīgs, es pilnībā saprotu; 2015. gadā, kad es biju vēss PDI, daudzi teica to pašu. Bet ne tikai PDI izmaksas nav ir sagriezti, viņi faktiski ir rīsi kopš.

Protams, var baudīt arī regulāro izmaksu pieaugumu, taču ņemiet vērā visas šīs īpašās dividendes, kas tika izmaksātas, kad Fed 2010. gadu sākumā saglabāja zemas procentu likmes.

PDI negāja tiešu peļņu no Fed zemajām likmēm (kas samazināja fonda ieguldījumu ienesīgumu, padarot tos nepievilcīgus pirmā līmeņa investoriem); tas guva peļņu, jo mazāk pieredzējuši investori aizbēga no obligāciju tirgus, nodrošinot daudz ienesīgu iespēju tādiem fondiem kā PDI. Un viņi guva peļņu.

PDI “slēptā” atlaide

Ir arī vēl viens aspekts, ko mums nevajadzētu aizmirst: fonda pievilcīgais novērtējums: šī raksta laikā PDI tirgojas ar 6.7% prēmiju pret neto aktīvu vērtību (vai tā portfelī esošo obligāciju vērtību). Tas neizklausās pēc liela darījuma, kamēr neņemat vērā divas lietas:

1. Sakarā ar PIMCO nosaukuma stiprumu, ko atbalsta gadiem ilgi gūtie panākumi, uzņēmuma fondi gandrīz vienmēr tirgojas ar prēmijām, kas bieži vien ir divciparu skaitlis, un…
2. PDI 6.7% prēmija patiesībā ir kaut kas tāds kā slēpta atlaide, kas ir krietni zem 10.3% vidējās prēmijas, ko fonds ir nodrošinājis pēdējo piecu gadu laikā.

Tas dod mums papildu iespēju cenu pieaugumam, ko papildina PDI bagātīgās 13.4% dividendes.

Maikls Fosters ir vadošais pētījumu analītiķis Pretēja perspektīva. Lai iegūtu vairāk lielisku ideju par ienākumiem, noklikšķiniet šeit, lai skatītu mūsu jaunāko ziņojumu “Neiznīcināmi ienākumi: 5 izdevīgi līdzekļi ar stabilām 10.2% dividendēm."

Informācijas atklāšana: nav