Mārciņu iekasēšana, masveida nodokļu samazinājumi un runas par ārkārtas likmju paaugstināšanu

LONDONA – pirmais fiskālās politikas paziņojums no jaunās Lielbritānijas premjerministres Lizas Trusas valdība ir piedzīvojusi vienu no visizteiktākajām tirgus izpārdošanām nesenajā vēsturē.

Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Lielbritānijas mārciņa sasniedza visu laiku zemāko līmeni pret dolāru agrās pirmdienas rīta stundās, noslīdot zem 1.04 USD, savukārt Apvienotajā Karalistē 10 gadu jaunaudzēta raža pieauga līdz augstākajam līmenim kopš 2008. gada, turpinoties nekārtībām pēc finanšu ministra Kvasi Kvartenga piektdienas "minibudžeta".

Džims O'Nīls, bijušais Goldman Sachs Asset Management priekšsēdētājs un bijušais Apvienotās Karalistes finanšu ministrs, sacīja, ka mārciņas kritumu nevajadzētu nepareizi interpretēt kā dolāra stiprumu.

"Tās ir sekas jaunā kanclera ārkārtīgi riskantajam budžetam un diezgan bailīgajai Anglijas Bankai, kas līdz šim ir paaugstinājusi likmes tikai negribīgi, neskatoties uz visu nepārprotamo spiedienu," viņš sacīja CNBC pirmdien.

Piektdienas paziņojumā bija iekļauts apjoms nodokļu samazinājumi, kas Lielbritānijā nav bijuši kopš 1972. gada un nekaunīga atgriešanās pie “slīpētās ekonomikas”, ko veicina tādi cilvēki kā Ronalds Reigans un Mārgareta Tečere. Radikālās politikas soļi radīja Apvienoto Karalisti pretrunā ar lielāko daļu pasaules lielāko ekonomiku, ņemot vērā debesīm augsta inflācija un dzīves dārdzības krīze.

Fiskālā pakete, kas ietver aptuveni 45 miljardus sterliņu mārciņu nodokļu samazināšanu un 60 miljardus mārciņu enerģijas atbalstu mājsaimniecībām un uzņēmumiem nākamajos sešos mēnešos, tiks finansēta no aizņēmumiem laikā, kad Bank of England nākamā gada laikā plāno pārdot jauncūkas par 80 miljardiem mārciņu, lai samazinātu savu bilanci.

10 gadu ienesīguma kāpums virs 4% varētu likt domāt, ka tirgus sagaida, ka bankai būs agresīvāk jāpaaugstina procentu likmes, lai ierobežotu inflāciju. Saskaņā ar Reuters 10 gadu jauncūku vērtspapīru ienesīgums līdz šim septembrī ir palielinājies par 131 bāzes punktu, kas ir līdz šim lielākajam mēneša pieaugumam, kas reģistrēts Refinitiv un Bank of England datos, sākot no 1957. gada.

Truss un Kvartens apgalvo, ka viņu vienīgā uzmanība ir vērsta uz izaugsmes veicināšanu, izmantojot nodokļu un regulējuma reformu, un jaunais finanšu ministrs svētdien intervijā BBC norādīja, ka varētu būt gaidāmi papildu nodokļu samazinājumi. Tomēr plāns ir izpelnījies kritiku par nesamērīgu labumu gūšanu tiem, kam ir visaugstākie ienākumi.

Neatkarīgais Fiskālo pētījumu institūts arī apsūdzēja Kvartengu par azartspēlēm Apvienotās Karalistes fiskālā ilgtspējība, lai panāktu milzīgus nodokļu samazinājumus, “nemaz necenšoties palielināt valsts finanšu rādītājus”.

Tirgiem turpinot šaubīties par jaunā premjerministra plāniem, Pirmdien ziņoja Sky News rīts, ka daži konservatīvie parlamenta deputāti jau iesniedz Trusai neuzticības vēstules — tikai trīs nedēļas pēc viņas pilnvaru termiņa beigām —, pamatojot bažas, ka viņa "sagraus ekonomiku".

"Valūtas krīze"

Vasileios Gkionakis, Eiropas FX stratēģijas vadītājs plkst Citi, pirmdien telekanālam CNBC sacīja, ka masveida fiskālie stimuli un nodokļu samazinājumi, ko finansēja, aizņemoties laikā, kad Anglijas Banka sāk kvantitatīvus stingrības pasākumus, noveda pie tā, ka tirgus demonstrēja "uzticības samazināšanos" Apvienotajai Karalistei kā suverēnam emitentam. izraisot "mācību grāmatu valūtas krīzi".

Viņš apgalvoja, ka nav "empīrisku pierādījumu" aiz valdības apgalvojuma, ka fiskālās politikas paplašināšana šādā veidā veicinās ekonomikas izaugsmi, un norādīja, ka Anglijas Bankas ārkārtas likmju paaugstināšanas iespējamība starp sanāksmēm pieaug.

"Tā teikts, lai tas sniegtu vismaz nozīmīgu pagaidu atvieglojumu, tam vajadzētu būt lielam, tāpēc es domāju, ka tam vajadzētu būt vismaz 100 bāzes punktu pārgājienā," sacīja Gkionakis, piebilstot, ka var nodrošināt mārciņu atveseļošanos.

"Taču nekļūdieties, vēl 100 bāzes punkti novedīs pie ekonomikas lejupslīdes, un galu galā tie būs negatīvi valūtas kursam, tāpēc šobrīd esam šādā situācijā, kad sterliņu mārciņas vērtībai ir jāturpina pazemināties, lai kompensētu. investoriem par augstāku Apvienotās Karalistes riska prēmiju.

Izredzes turpināt paātrināt Anglijas Bankas monetārās politikas stingrību pirmdien bija analītiķu izplatīta tēma.

"Šī fiskālā attīstība nozīmē, ka BoE tagad būs jāpieliek stingrāk politika, nekā tas būtu citādi, lai novērstu papildu cenu spiedienu, ko rada fiskālie stimulēšanas pasākumi," pētījuma piezīmē sacīja BCA Research viceprezidents Roukaya Ibrahim. pirmdiena.

"Lai gan pieaugošais obligāciju ienesīgums parasti atbalsta valūtu, mārciņas izpārdošana liecina, ka tirgus dalībnieki ir skeptiski par to, ka ārvalstu investori būs gatavi finansēt deficītu sliktā iekšzemes ekonomikas apstākļos."

Ibrahims piebilda, ka tas nozīmētu turpmākas ciešanas Apvienotās Karalistes finanšu tirgiem "nelabvēlīgās politikas kombinācijas" dēļ tuvākajā laikā.

Gaidāmi turpmāki precizējumi

Šoku tirgiem galvenokārt izraisīja nodokļu samazinājumu apmēri un ieņēmumu vai izdevumu kompensācijas pasākumu neesamība, kas radīja bažas par valsts fiskālo stratēģiju un politikas kopumu. Barclays Apvienotās Karalistes galvenais ekonomists Fabriss Montagne.

Lielbritānijas aizdevējs sagaida, ka valdība precizēs savus plānus līdzsvarot uzskaiti, izmantojot "tēriņu samazinājumus un reformu rezultātus", pirms novembra budžeta paziņojuma, kam, pēc Montāņa domām, "vajadzētu palīdzēt novērst tūlītējas bažas par lieliem nefinansētiem nodokļu samazinājumiem".

Barclays arī sagaida, ka valdība nākamā mēneša laikā uzsāks enerģijas taupīšanas kampaņu, kuras mērķis ir veicināt pieprasījuma iznīcināšanu.

"Kopā mēs uzskatām, ka fiskālajai līdzsvara atjaunošanai un enerģijas taupīšanai vajadzētu palīdzēt ierobežot iekšējo un ārējo nelīdzsvarotību," sacīja Montagne.

Tomēr piedāvājuma pasliktināšanās, saspringtā darba tirgus un gandrīz divciparu inflācijas kontekstā Montagne norādīja, ka pat mazākais pozitīvais pieprasījuma šoks var izraisīt milzīgas inflācijas sekas.

Tas varētu likt Anglijas Bankai novembrī paaugstināt procentu likmes par 75 bāzes punktiem, tiklīdz tā būs pilnībā novērtējusi fiskālo pasākumu ietekmi, viņš teica.

Montagne atzīmēja, ka iespējamais mīkstinošais faktors bija tas, ka, lai gan Apvienotās Karalistes tirdzniecības rādītāji var būt drūmi un tās deficīts ir liels, fakts, ka valsts aizņemas iekšzemē un investē ārvalstīs, nozīmē, ka tās ārējā pozīcija uzlabojas, kad valūta samazinās.

“Lai gan valsts parāda līmenis ir liels, fiskālās ilgtspējības rādītāji būtiski neatšķiras no citiem, dažos gadījumos pat labāki. Mūsuprāt, tam vajadzētu mazināt tūlītējas bažas par maksājumu bilances krīzes riskiem," viņš teica.

Barclays neuzskata, ka Apvienotās Karalistes ekonomikas fundamentālie rādītāji prasītu straujāku pieaugumu nekā bankas jaunās bāzes līnijas cerības 75 un 50 bāzes punktu apmērā nākamajās divās sanāksmēs, un negaida, ka MPC veiks ārkārtas starpsanāksmju pieaugumu, bet drīzāk gaidīs. līdz novembrim, lai atjaunotu savu stāstījumu, ņemot vērā jaunās makroekonomiskās prognozes.

“Līdzīgi mēs negaidām, ka valdība šajā posmā mainīs kursu. Drīzāk, kā minēts iepriekš, mēs sagaidām, ka tas virzīsies uz priekšu, paātrinot strukturālās reformas un izdevumu pārskatīšanu, mēģinot novērst tūlītējas tirgus bažas," piebilda Montagne.