Quants ir spiests zaudēt 225 miljardus dolāru no īsajām likmēm Big Squeeze

(Bloomberg).

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Tā kā atdziestošie patēriņa cenu dati izraisīja aktīvu savstarpēju ralliju, tendencēm sekojošie tirgotāji ceturtdien un piektdien bija spiesti atslēgt īsās pozīcijas par akciju kopsummu aptuveni 150 miljardu dolāru apmērā un fiksēto ienākumu USD 75 miljardu vērtībā, lēsa JPMorgan Chase & Co stratēģis Nikolaoss Panigirtsoglou.

Ņemot vērā viņu ievērojamo spēku, Volstrītas stratēģi tagad reklamē turpmāku strauju tirgus ieguvumu potenciālu, ja šie sistemātiskie vadītāji, piemēram, preču tirdzniecības konsultanti, būs pakļauti spiedienam no jauna palielināt savus riska darījumus.

Saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc. rīkotājdirektora Skota Rubnera aplēsēm CTA, kas ieņem garās un īsās pozīcijas fjūčeru tirgū, šonedēļ var iegādāties akcijas 28 miljardu ASV dolāru vērtībā, ja etaloni lielākoties nemainīsies. Ja obligācijas nekustēsies, tas varētu novest pie 40 miljardu dolāru pirkumiem nākamās nedēļas laikā un, iespējams, 100 miljardu dolāru apmērā nākamajā mēnesī, liecina viņa modelis, kas izseko dažādus tirgus.

Prognozes liecina par pastāvīgu sadalījuma maiņu starp uz noteikumiem balstīto kohortu, kas ir guvušas vēsturiskus ieguvumus, veicot inflācijas kāpumu šā gada sākumā, veicot lāču likmes pret akcijām un valsts kasēm apvienojumā ar dolāra un preču kāpumu.

"Lielākā daļa CTA AUM impulsu tagad ir pozitīvs, un pieprasījums no šīs kopienas pieaugs," Rubners piektdien rakstīja piezīmē klientiem.

Akcijas pirmdien svārstījās starp kāpumiem un zaudējumiem, S&P 500 dienu sākot ar mīnusu, pirms pieauga par 0.4%. Pēc tam indekss atkal pazeminājās pēcpusdienas tirdzniecībā, noslēdzot sesiju par 0.9% zemāku.

Stāsts turpinās

Iegūt precīzu kvantu pasaules priekšstatu nebūt nav viegli. Modeļi, kas veidoti uz subjektīviem pieņēmumiem, bieži vien izspļauj dažādus skaitļus. Piemēram, līdzīga analīze, ko veica Nomura Securities International savstarpējo aktīvu stratēģis Čārlijs Makeligots, parādīja, ka sistemātiskā grupa pagājušajā nedēļā iegādājās pieticīgākas akcijas par 61.4 miljardiem ASV dolāru un 2 miljardus ASV dolāru.

Tomēr analīze palīdz izgaismot sīvo ralliju, kas, pēc daudzu domām, bija pārmērīga reakcija uz oktobra patēriņa cenu indeksa rādījumu, kas bija mazāks nekā gaidīts. Vismaz šis uzdevums ilustrē, cik svarīgi ir izsekot tehniskajiem rādītājiem, piemēram, fonda pozicionēšanai laikā, kad fundamentālā aina ir neskaidra.

Pagājušajā nedēļā S&P 6 ir palielinājies gandrīz par 500%, un tas ir izņēmis dažas galvenās tendences, tostarp vidējās cenas pēdējo 50 un 100 dienu laikā. Saskaņā ar Goldman teikto, CTA, visticamāk, palielināja pirkumus, kad indekss atkal sasniedza 3,804 līmeni, kas uzplaiksnīja pozitīvus īstermiņa impulsa signālus, un 3,966, ko uzskata par impulsa slieksni vidējā termiņā.

Ja pēkšņā atlēciena izturēsies, tas būs izaicinājums nozarei, kas ir plaukstoša gadā, kad karstā inflācija un Federālo rezervju sistēmas savaldīšanas kampaņa kļuva par aktīvu darbības rādītāju enkura spēku.

Societe Generale SA indekss, kas izseko CTA, noslīdēja jau sesto sesiju pēc kārtas līdz piektdienai. Salīdzinot ar 5.2%, nozare piedzīvoja sliktāko sniegumu kopš 2020. gada marta.

AlphaSimplex Group galvenā pētniecības stratēģe un portfeļa menedžere Kathryn Kaminski sacīja, ka ir pāragri izbeigt lielo inflācijas tirdzniecību. Uzņēmuma AlphaSimplex pārvaldīto nākotnes darījumu stratēģijas fonds (ASFYX), kas pagājušajā nedēļā noslīdēja gandrīz par 5%, šogad joprojām ir palielinājies par vairāk nekā 38%.

"Īstermiņa palīdzības tirdzniecība izskatās pretrunā pagātnes tendencei, taču, ņemot vērā ilgtermiņa perspektīvas, joprojām ir pierādījumi, pamatojoties uz Fed komentāriem šajā nedēļas nogalē un kopējo inflācijas līmeni, ka šī tendence tik ātri nebeigsies," Kaminskis. teica intervijā. "Vienkārši sakot, daži no galvenajiem jautājumiem joprojām ir aktuāli, un, lai sasniegtu stabilāku inflācijas līmeni, likmēm joprojām var būt jāpaaugstina."

Neraugoties uz to, ka iepērkas, CTA nebūt nav riskanta. Pašlaik nozare ir neitrāla attiecībā uz akcijām un obligāciju iztrūkumu, liecina Deutsche Bank AG aplēses.

"Viņiem ir potenciāls palielināt gan akciju, gan obligāciju pozīcijas, jo abām pozīcijām ir diezgan zema ietekme," intervijā sacīja Deutsche Bank stratēģis Parags Tete. Bet tas “paļaujas uz to, ka to svārstīgums turpinās samazināties un tirgus saglabāsies nemainīgs vai augšup”.

JPMorgan Panigirtzoglou uzskata, ka risks grupai ir vēl viens tirgus apvērsums.

"Tagad, kad viņu šorti lielā mērā ir pārklāti, asiņošana beigtos un viņi varētu sākt gūt peļņu, ja atveseļošanās turpināsies un sāktu veidot garās pozīcijas," intervijā sacīja Panigirtzoglou. "Sliktākais scenārijs viņiem ir apvērses, ti, tuvāko nedēļu laikā sākt veidot garās pozīcijas, un pēc tam tos sagaida tirgus maiņa."

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP