Nenoteiktība vairākās frontēs un strauji mainīgā pasaule — ekonomiski, ģeopolitiski un citādi — dod investoriem zināmo, zināmo un nezināmo, lai citētu Donalda Ramsfelda slaveno patiesību pirms Irākas kara.
Savstarpēji saistītā pārliecība ir tāda, ka likmes palielinās, izaugsme palēninās un inflācija ietekmē patērētāju budžetu un uzņēmumu peļņas normas. Par katra zināmā apjoma lielumu var diskutēt.
Zināmais nezināmais ietver ilgstošo Covid-19 pandēmiju un Krievijas un Ukrainas kara iznākumu, jo tas ir saistīts ar preču cenām un neprātīgām runām par plašāku un potenciāli postošu konfliktu.
Un nezināmie nezināmie ir tikai tādi: nezināmie. Taču kopumā ir redzams, ka tirgus strauji mainās no atalgojošas izaugsmes par katru cenu uz peļņas un naudas plūsmas novērtēšanu galvenokārt. Pēdējās desmitgades uzvarošās akcijas un sektori nav labvēlīgi, un obligāciju cenu kāpums apgriežas pretējā virzienā.
Tirgus vardarbīgi reaģēja uz Federālo atvērtā tirgus komiteju, kas tikai otro reizi šajā gadsimtā paaugstināja federālo fondu likmes mērķi par pusprocentpunktu. Amatpersonas sīki izklāstīja plānus samazināt Federālo rezervju sistēmas uzpūsto bilanci, kas ir pazīstams kā kvantitatīvā stingrība.
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana
S&P 500
pieauga par 3% pēc Džeroma Pauela preses konferences trešdienas pēcpusdienā, un tas tika skaidrots ar to, ka priekšsēdētājs pagaidām atcēla likmes paaugstināšanu par 0.75 procentpunktiem. Viņš teica, ka turpmākajās sanāksmēs būtu lietderīgi palielināt 0.5 procentu punktus.
Līdz ceturtdienai investoru entuziasms bija iztvaikojis. S&P 500 nokritās par 3.6%, bet Nasdaq Composite – par 5%. Obligāciju ienesīgums pieauga, pirmo reizi kopš 10. gada 3 gadu valsts kases ienesīgumu sasniedzot līdz aptuveni 2018%. Tas nozīmē, ka investori nosaka zināmās etalonlikmes, kas šogad turpina pieaugt.
Piektdienas aprīļa ziņojums par darbavietām apstiprināja Fed trajektoriju, nosūtot akcijas joprojām zemākas un obligāciju ienesīgumu augstākas. Ar 11.5 miljoniem brīvo darba vietu visā valstī un mazāk nekā sešiem miljoniem bezdarbnieku, darba tirgus nenoliedzami ir saspringts.
Tā ir algu pieauguma recepte, kas veicina plašu inflāciju. Fed var arī turpmāk koncentrēties uz cenu stabilitātes daļu sava dubultā mandāta ietvaros un neuztraukties par nodarbinātību. Procentu likmes turpinās pieaugt — tas ir zināms.
Tas viss ietekmē izaugsmes akciju vērtējumus. Un, kad investori var nopelnīt 3% vai vairāk ar bezriska valsts kases parādzīmi, pastāv nozīmīga konkurence par lēnas izaugsmes akcijām, kas ienes dividendes tādās nozarēs kā komunālie pakalpojumi un nekustamais īpašums. Augstākas likmes nozīmē arī augstāku obligāciju ienesīgumu, īpaši ilgāka termiņa spektra galā. The
ProShares Short 20+ gadu kase
biržā tirgotais fonds (TBF) līdz šim ir bijis pienācīgs nodrošinājums 2022. gadā, un tam vajadzētu turpināties, likmēm pieaugot vēl vairāk.
Līdz šim šajā peļņas sezonā S&P 500 peļņas normas ir samazinājušās par gandrīz 4% salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.
Credit Suisse
.
Akcijas ar salīdzinoši zemu vērtējumu un lieliem naudu ienesošiem uzņēmumiem varētu būt labākā vieta investoriem, lai pārvarētu zināmo nezināmo. Daudzas no S&P 500 augstākajām brīvās naudas plūsmas ienesīgākajām akcijām, kas tirgojas ar peļņu, kas ir mazāka par vidējo, ir banku un finanšu jomā, kas ir reta grupa, kurā, pieaugot likmēm, pamatpeļņas jauda palielināsies. Lēti relatīvie vērtējumi atspoguļo zināmo nezināmo par to, cik lielā mērā ekonomika pasliktināsies šogad un nākamgad, un vai tas radīs aizdevumu zaudējumus.
Citigroup
(C),
Pilsoņu finanšu grupa
(CFG),
Sinhronija finanšu
(SYF) un
ASV Bancorp
(USB) visi ekrāni ir pievilcīgi, izmantojot šos rādītājus. Tā dara daži naftas un gāzes ražotāji, kas šajā peļņas sezonā ir samazinājuši tendenci samazināties peļņas normām, un turpinās gūt labumu no Ukrainas kara radītā piegādes šoka, kas izraisījis enerģijas cenu strauju pieaugumu.
APA
(APA),
Maratona eļļa
(MRO), un
Occidental Petroleum
(OXY) — nesen veikts Bafeta pirkums — ir potenciālie vārdi.
Nepastāvība ir pārņēmusi stūri. Investoriem vajadzētu piesprādzēties, lai nākotnē varētu sagaidīt papildu izciļņus.
Rakstīt Nikolass Jasinsskis plkst [e-pasts aizsargāts]