Kamēr pasaule gaida, kad Federālo rezervju sistēma nodrošinās tās trešo “lielo” procentu likmju paaugstināšanu, Bridgewater Associates dibinātājs Rejs Dalio brīdināja visus, kas joprojām cer, ka pazeminātās aktīvu cenas drīzumā varētu atgūties. .
Pēc Dalio aplēsēm, Fed ir jāturpina būtiski paaugstināt procentu likmes, ja tā cer, ka izdosies savaldīt inflāciju. Šī un citu faktoru, piemēram, Ukrainā notiekošā kara, dēļ Dalio prognozē, ka akcijas un obligācijas turpinās ciest, jo ASV ekonomika, visticamāk, nonāks recesijā vai nu 2023. gadā, vai 2024. gadā.
“Šobrīd mēs esam ļoti tuvu 0% gadā. Es domāju, ka 2023. un 2024. gadā tas pasliktināsies, un tas ietekmēs vēlēšanas,” sacīja Dalio intervijā ar MarketWatch galveno redaktoru Marku Dekambru festivāla MarketWatch “Labākās jaunās idejas naudā” laikā, kas sākās trešdien. rīts Manhetenā.
Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels ir apsolījis, ka centrālā banka darīs visu, kas ir tās spēkos, lai ierobežotu inflāciju, pat ja tā sagrauj tirgus un ekonomiku. Bet, lai to paveiktu, Dalio uzskata, ka Fed ir jāpaaugstina etalona procentu likmes no 4% līdz 5%. Pieņemot, ka Fed trešdien paaugstinās procentu likmes vismaz par 75 bāzes punktiem, tas pirmo reizi kopš finanšu krīzes izraisītu Fed fondu likmi virs 3%.
"Viņiem ir jāsaņem procentu likmes - īsās likmes un garās likmes - līdz 4.5% robežai, tas varētu būt pat augstāks," viņš teica. Jo vienīgais veids, kā Fed var veiksmīgi cīnīties ar inflāciju, ir "ekonomisko sāpju" likvidēšana.
Nākotnes darījumu tirgotāji paredz, ka Fed līdz jūlijam varētu paaugstināt etalonlikmi, kas ir pamatā triljoniem dolāru vērtiem aktīviem, līdz pat 4.5%. CME FedWatch rīks. Bet tirgotāji redz tikai ārēju iespēju, ka likme sasniegs 5%, pirms Fed nolems atkal sākt samazināt likmes.
ASV inflācija ir nedaudz samazinājusies pēc tam, kad vasarā tā sasniedza augstāko līmeni vairāk nekā 40 gadu laikā. Taču ziņojums par patēriņa cenu spiedienu augustā izraisīja finanšu tirgu satricinājumu pagājušajā nedēļā, jo "pamata" inflācijas elementi, piemēram, mājokļu izmaksas, pagājušajā mēnesī šķita spītīgāki, nekā ekonomisti bija gaidījuši. Taču Eiropā notiekošā enerģētikas krīze ir izraisījusi vēl lielāku cenu pieaugumu visam, sākot no siltuma un beidzot ar patēriņa precēm.
Izmantojot dažus no korporatīvo finanšu pamatprincipiem, Dalio paskaidroja, kāpēc augstākas procentu likmes ir negatīva ietekme uz finanšu aktīviem, kā arī tādiem nekustamajiem aktīviem kā mājokļu tirgus.
Vienkārši sakot, pieaugot procentu likmēm, ieguldītājiem ir jāpalielina diskonta likme, ko viņi izmanto, lai noteiktu nākotnes naudas plūsmu vai procentu maksājumu pašreizējo vērtību, kas piesaistīti konkrētai akcijai vai obligācijai. Tā kā augstākas procentu likmes un inflācija būtībā ir nodoklis šīm nākotnes ieņēmumu plūsmām, investori parasti kompensē, piešķirot zemāku novērtējumu.
“Kad kāds veic ieguldījumu, tiek likts vienreizējs maksājums par nākotnes naudas plūsmām, tad, lai pateiktu, cik tās bija vērtas, mēs ņemam pašreizējo vērtību un izmantojam diskonta likmi. Un tas liek visām laivām kopā celties un kristies,” sacīja Dalio.
"Kad jūs pazeminājat procentu likmes līdz nullei vai apmēram nullei, tas paaugstina visu aktīvu cenas," piebilda Dalio. "Un, kad jūs ejat citu ceļu, tam ir pretējs efekts."
Lai gan Dalio sacīja, ka sagaida, ka akcijas izturēs lielākus zaudējumus, viņš norādīja uz obligāciju tirgu kā īpašu problēmu jomu.
Problēma, kā to uzskata Dalio, ir tā, ka Fed vairs nepelna federālās valdības emitēto parādu. Septembrī Fed plāno dubultot tempu, kādā valsts kase un hipotekārās obligācijas izkritīs no centrālās bankas bilances.
"Kas pirks šīs obligācijas?" Dalio jautāja, pirms norādīja, ka Ķīnas centrālā banka un pensiju fondi visā pasaulē tagad ir mazāk motivēti pirkt, daļēji tāpēc, ka reālā atdeve, ko piedāvā obligācijas, ņemot vērā inflāciju, ir ievērojami zemāka.
“Mums bija 40 gadu obligāciju tirgus… visi, kam piederēja obligācijas, to izdarīja
cena pieauga, un tas pats pastiprinājās 40 gadus,” sacīja Dalio. "Tagad jums ir negatīvs reālais ienesīgums obligācijās… un jūs panācāt, ka tās krītas."
Atbildot uz jautājumu, vai "skaidra nauda joprojām ir miskaste", Dalio ir vairākkārt atkārtojis parakstu, viņš atbildēja, ka skaidras naudas turēšana joprojām ir "miskas ieguldījums", jo procentu likmes vēl nav pietiekami augstas, lai pilnībā kompensētu inflācijas ietekmi. Tomēr skaidras naudas patiesā lietderība ir atkarīga no tā, "kā tā ir salīdzināma ar citiem".
“Mēs esam šajā “finanšu aktīvu norakstīšanas” režīmā,” piebilda Dalio.
Jautāts, vai viņš joprojām ir vēss attiecībā uz Ķīnu, Dalio atbildēja, ka tā ir, taču viņš paskaidroja, ka ir riskants laiks investēt pasaules otrajā lielākajā ekonomikā, kas varētu radīt iespējas ilgtermiņa investoriem.
"Aktīvu cenas ir zemas," viņš teica.
Dalio piedāvāja humoristisku repliku, kad viņam tika lūgts dalīties pārdomās par to, kurp varētu virzīties tirgi.
"Ir teiciens: "Tam, kurš dzīvo pie kristāla bumbas, ir lemts ēst slīpētu stiklu."
Gūstiet ieskatu par investīcijām un savu finanšu pārvaldību. Runātāji ir investori Josh Brown un Vivek Ramaswamy; kā arī tādas tēmas kā ESG investīcijas, EV, kosmoss un fintech. Ceturtdien turpinās festivāls Labākās jaunās idejas naudā. Reģistrējies dalībai klātienē vai virtuāli.
Avots: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo