Nesenais PCI pieaugums trešdien rada trīskāršu Fed pārgājiena iespējamību

Pamatojoties uz aprīļa inflācijas datiem, bija iespējams apgalvot, ka ASV inflācija ir sasniegusi maksimumu un Fed faktiski varētu mīkstināt plānotos nākotnes likmju kāpumus. Tomēr maija inflācija apšauba šo novērtējumu.

Šobrīd finanšu tirgu problēma ir daudz tālāka, vai Fed paaugstinās likmes vai nē. Tas ir par to, vai Fed varētu kļūt vēl lielāka ar iespējamu likmju paaugstināšanu jūnijā.

Fed varētu izvēlēties "dubultu" likmju paaugstināšanu par 50 bps, kā bija paredzēts pirms maija PCI inflācijas datu publicēšanas. Tomēr, ņemot vērā satraucošo maija inflācijas ziņojumu, tagad ir iespējams "trīskāršs" kāpums, palielinot likmes par 75 bps.

Tirgus gaidas

CME FedWatch rīks, kas izseko tirgus gaidas attiecībā uz likmju izmaiņām, nodrošina aptuveni 80% iespējamību pārvietoties par 50 bps un 20% iespēju pārvietoties par 75 bps. Tā, piemēram, 50bps joprojām ir visticamākais rezultāts, bet 75bps solis vēl nav izslēgts.

Fakts, ka jaunākie dati par darbavietām ir bijuši pietiekami stabili, stiprina Fed ietekmi likmju paaugstināšanā, lai gan citi signāli kļūst neviennozīmīgāki. Fed galvenokārt bažījas, ka likmju paaugstināšana varētu kaitēt ASV darba tirgum, līdz šim pēdējos mēnešos bezdarba līmenis ir bijis 3.6%. Tomēr Fed plānu rezultātā mājokļu tirgus var atdzist hipotēku likmes kopš pagājušā gada rudens ir dramatiski pieaugušas. Tomēr Fed galvenās prioritātes ir bezdarbs un inflācija, nevis mājokļu tirgus, lai gan tas ir skaidri saistīts.

Maija inflācijas dati bija drūmi

Maija PCI ziņojumā bija maz, lai pārliecinātu Fed, ka inflācija tiek kontrolēta. Salīdzinājumā ar iepriekšējo mēnesi inflācija pieauga par 1%. Tas ir lielāks solis nekā visos pēdējos mēnešos, izņemot martu. Turklāt kopējā inflācija šobrīd ir 8.6% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu.

Pārtikas un enerģijas izņemšana neko daudz nepalīdz, cenas joprojām pieauga par 6.0% salīdzinājumā ar iepriekšējā gada atbilstošo periodu pēc šīs korekcijas. Tomēr viens pozitīvais aspekts ir tas, ka inflācija mazāk pārtikas un enerģijas var liecināt par cenu pieauguma palēnināšanos.

Maksimālā inflācija?

Maija gada cenu kāpums mazāk pārtikas un enerģijas joprojām bija mazāks nekā aprīlī, kas savukārt bija mazāks par martu. Varbūt šī tendence paliks neskarta. Enerģijas cenas joprojām ir galvenais pašreizējās globālās inflācijas virzītājspēks, lai gan pastāv arī bažas, ka inflācija izplatās uz daudziem citiem produktiem un pakalpojumiem.

Fed patīk aplūkot arī PCE inflācijas datus, taču mums šie dati par 2022. gada maiju nebūs pieejami līdz 30. jūnijam, krietni pēc tam, kad būs noslēgusies Fed jūnija sanāksme.

Tomēr Fed patīk pieturēties pie skripta, un cerības uz likmi trešdien tika palielinātas par 50 bps. Darot vairāk, tas var radīt zināmu šoku un bijību par Fed apņemšanos cīnīties ar inflāciju, taču tas var kaitēt Fed reputācijai, jo tā rūpīgi pārvaldīja tirgus cerības.