Ceturtdienas atklāšanas zvanā Ņujorkas biržu skāra neparasti liels pārdošanas vilnis, tūkstošiem akciju slīdot tandēmā. Tirgus jau cieta triljoniem dolāru lielus zaudējumus, un tomēr daži Volstrītā krita panikā.
"Neskatoties uz zināmām svārstībām un kustībām, patiesībā tas ir ļoti mierīgs," sacīja Tods Sandozs, Barclays akciju pārdošanas un tirdzniecības biznesa vadītājs. “To var sajust, ejot pāri tirdzniecības laukumam. Ir kluss.”
Pat tad, kad ienāca S&P 500 lāču tirgus teritorijā un vairāk nekā 3,500 ASV akciju šonedēļ nokritās līdz jauniem 52 nedēļu zemākajiem līmeņiem, nepastāvības rādītāji nav liecinājuši par tirgus satricinājumiem, kas reģistrēti vardarbīgo pagātnes epizožu laikā, piemēram, koronavīrusa pandēmijas sākums 2020. gada martā, Ķīnas ekonomikas lejupslīde. 2015. gadā vai ASV parāda reitinga pazemināšana 2011. gadā.
Tā vietā šķiet, ka investori diezgan mierīgi pielāgojas jaunajai pasaules kārtībai, kurā centrālās bankas rīkojas agresīvi, lai pieradinātu augstu. inflācija likmēm, ar nenoteiktu ietekmi uz ekonomikas izaugsmi.
Federālās rezerves, Šveices Nacionālā banka un Anglijas Banka pagājušajā nedēļā paaugstināja procentu likmes, Fed paziņojot par savu lielāko kāpumu gandrīz 30 gadu laikā. Augstākas likmes samazina to akciju relatīvo vērtību, kas sola peļņu nākotnē, veicinot izpārdošanu, ko daudzi investori un tirgotāji cer turpināt.
S&P 500 šogad līdz šim ir krities par 23%, savukārt Nasdaq Composite, kurā dominē strauji augoši tehnoloģiju uzņēmumi, kas ir īpaši pakļauti augstākām procentu likmēm, ir samazinājies par vairāk nekā 30%.
Tomēr Fidelity globālās makrostratēģijas vadītājs Juriens Timers sacīja: "Mēs joprojām neesam tādā līmenī, lai tirgu varētu uzskatīt par lētu."
"Jebkura veida atveseļošanās šogad ir nedaudz grūti pārdot," piebilda Pīters Džaki, kurš vada Citadel Securities grīdas tirdzniecības komandu Ņujorkas fondu biržā. “Tas nenozīmē, ka, ja Fed . . . inflācija tiek kontrolēta, jo tirgus nestabilizējas, taču, lai prognozētu strauju ralliju līdz gada beigām, jums patiešām ir jābūt bullim.
Neraugoties uz sodu samazināšanos, izpārdošana nav veicinājusi piespiedu likvidācijas un papildu nodrošinājuma pieprasījumus, kas var barot sevi un izraisīt plašāku tirgus satricinājums.
Salīdzinoši zemie Cboe svārstīguma indeksa, kas pazīstams kā Vix, rādījumi ir piesaistījuši tirgotāju uzmanību visu mēnesi. Piektdien, kad S&P 500 sasniedza zemāko līmeni kopš 2020. gada decembra, Vix pakāpās līdz 33.3. Lai gan tas pārsniedz ilgtermiņa vidējo rādītāju 20, tas atpalika no līmeņiem, kas šogad tika sasniegti katru otro mēnesi.
"Vix mani kādu laiku ir traucējis," sacīja Džordžs Katrambons, DWS tirdzniecības vadītājs Amerikas kontinentā. "Investori justos labāk, ja jums būtu šis 40, 45, 50 mirklis, kad mēs zinām, ka pārdevēji kļūst izsmelti, taču ir grūti piedzīvot šo brīdi, kamēr mēs nezinām, vai inflācija ir sasniegusi augstāko punktu vai nē."
Investori ir norādījuši uz faktu, ka riska ieguldījumu fondi ir samazinājuši savu ekspozīciju tirgos nedaudz klusinātās nepastāvības dēļ. Goldman Sachs šonedēļ paziņoja, ka tās riska ieguldījumu fondu klienti ir samazinājuši tā saukto bruto kredītplecu, kas saskan ar viņu derībām par akciju pieaugumu un kritumu, līdz gandrīz piecu gadu zemākajam līmenim.
Tirgotāji saka, ka tas nozīmēja, ka daudzi fondi nav bijuši spiesti ātri atkāpties, kad akciju tirgus ir samazinājies, mazinot pārdošanu, kas citādi būtu sagaidāma vienā reizē.
Citi ir atzīmējuši, ka daudzi fondi, tostarp lielie aktīvu pārvaldītāji, ir veikuši apdrošināšanu pret tirgus lejupslīdi. Šī apdrošināšana S&P 500 indeksa pārdošanas opciju veidā un biržā tirgoto fondu, piemēram, State Street 334 miljardu USD SPY un Invesco 148 miljardu USD QQQ fondu veidā, ir palīdzējusi mīkstināt tirgus kritumu naudas pārvaldītājiem.
Fils Kamporeale, JPMorgan Asset Management portfeļa pārvaldnieks, sacīja, ka vairāku aktīvu fonds, ko viņš palīdz vadīt, ir iegādājies S&P 500 pārdošanas opcijas tikai otro reizi pēdējās desmitgades laikā, lai nodrošinātu aizsardzību, akciju tirgiem nogrimstot.
"Tā ir atkāpe no iepriekšējiem stresa laikiem, kad mēs paļāvāmies uz fiksētā ienākuma tirgiem, lai nodrošinātu līdzsvaru," viņš teica. Tradicionāli obligāciju cenām ir tendence pieaugt, kad krājumi krītas, taču šogad ir vērojama vienlaicīga akciju un fiksēto ienākumu izpārdošana.
Daudzi investori ir izmantojuši neseno kritumu, lai slēgtu šos akciju pārdošanas līgumus, gūstot peļņu no tirgus slaida. Arī tas ir sniedzis zināmu atbalstu ASV akcijām, opciju tirgotājiem Volstrītā atlaižot savas tirdzniecības grāmatas.
Tirgotāji, kas pārdeva šos darījumus, parasti ierobežo sevi, saīsinot akcijas, kad līgums pirmo reizi tiek noslēgts, lai izvairītos no saviem iespējamiem zaudējumiem darījumā. Kad pārdošanas darījums galu galā tiek slēgts, tirgotājs atpirks akcijas, pret kurām bija derējis. Tāpēc piektdien, dienā, kad beidzās vairāk nekā 3 miljardu dolāru opciju derīguma termiņš, milzīgi apjomi akciju tirgos cīnījās, lai izlēmīgi virzītu tirgu vienā virzienā, un svārstīguma līmeņi nemainījās.
Tirgotāji piektdien un pirmdien vēros apjoma un atvērto procentu rādītājus, kas mēra noslēgto līgumu skaitu, lai redzētu, kā līdzekļi tiek pārvietoti pēc lielās akciju opcijas termiņa beigām. Līdz šim viņi saka, ka naudas menedžeri nav centušies pirkt jaunus pārdošanas līgumus, lai pasargātu sevi no kārtējā akciju tirgus krituma, pat ja daži tirgotāji saka, ka viņiem ir liela pārliecība par tirgus virzību no šejienes.
"Šķiet, ka klienti steidzami [nodrošinās] diezgan viegli," piebilda Barclays's Sandozs.
Source: https://www.ft.com/cms/s/eb643be2-a3c9-49f9-815b-795449ccea44,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo