Uzņēmumi atrodas šausmīgā situācijā — vismaz ārpus lauku tirgiem, kur kabelis nav pieejams, un apvienošanās komandā var piedāvāt labākas izdzīvošanas iespējas. Protams, spekulācijas par darījumu atkal parādījās pagājušajā nedēļā, kad New York Post ziņoja, ka abas puses risina apvienošanās sarunas.
Uzņēmumi atteicās komentēt ziņojumu. Es šaubos, vai apvienošanās jebkad notiks. Mana skepse aizsākās 2002. gadā, kad Federālā sakaru komisija nogalināja centienus apvienot divus satelīttelevīzijas pakalpojumus, pamatojoties uz to, ka tas būtiski samazinātu konkurenci, jo īpaši vairāk lauku apvidos.
“Labākajā gadījumā šī apvienošanās radītu duopolu apgabalos, kurus apkalpo kabeļi; sliktākajā gadījumā tas radītu apvienošanos ar monopolu neapkalpotajās teritorijās,” sacīja toreizējais FCC priekšsēdētājs Maikls Pauels. Viņš to nosauca par "prettēzi tam, ko pieprasa sabiedrības intereses".
Protams, pēdējo divu desmitgažu laikā ir noticis daudz, kas maina darījuma aprēķinus, tostarp
AT & T
(ticker: T) samaksājot 67 miljardus USD par DirecTV 2015. gadā, pirms pagājušajā gadā 30% akciju pārdeva privātā kapitāla uzņēmumam
TPG
(TPG). Šis darījums novērtēja DirecTV par aptuveni 75% zem AT&T pirkuma cenas.
Tas, kas patiesībā nav mainījies, ir tas, ka joprojām ir valsts daļas, kuras nav sasniedzamas ar parasto platjoslas savienojumu. Lai gan Baidena administrācijas nesen parakstītais 1 triljona dolāru infrastruktūras rēķins ir daļēji paredzēts platjoslas piekļuves paplašināšanai laukos, Dish (DISH) un DirecTV joprojām ir vienīgās maksas televīzijas iespējas dažās valsts daļās. Tas, visticamāk, ir pietiekami, lai regulatori neapstiprinātu jebkādu darījumu.
Un, lai gan satelītu koplietošana varētu samazināt izmaksas, Kreigs Mofets, telekomunikāciju analītiķis un modes preču izpētes firmas MoffettNathanson dibinātājs, atzīmē, ka abas sistēmas nav savietojamas, kas nozīmē, ka abiem uzņēmumiem būtu jāsaglabā satelītu konstelācijas. Mofets saka, ka neviens pakalpojums nav pievienojis satelītus pēdējo piecu gadu laikā, un pēc trim līdz četriem gadiem Dish paredzētajā lietderīgās lietošanas laikā būs tikai viens satelīts. Mofets domā, ka abi pakalpojumi galu galā izzudīs, jo viņu satelīti neizdosies. "Neviens neuzskata, ka jaunu satelītu palaišanai ir ekonomiska jēga," viņš saka.
"Mums ir satelītu flote, un daļa no mūsu biznesa ir to dzīves cikla pārvaldība," pagājušajā nedēļā man teica Dišs.
Satelīti jau var būt strīdīgs jautājums investoriem. Mofets saka, ka Dish “nav īsti bijis satelīttelevīzijas krājums gadiem ilgi”, un tirgus koncentrējās uz uzņēmuma topošo bezvadu biznesu un tā pamatā esošā spektra vērtību.
Dish ir piekritis izveidot bezvadu pakalpojumu līdz 2025. gadam, taču sākotnēji tas darbosies kā AT&T tālākpārdevējs. Mofets, kuram ir neitrāls reitings Dish akcijām, saka, ka akcijas tiks tirgotas, pamatojoties uz noskaņojumu, nevis fundamentāliem rādītājiem, līdz bezvadu pakalpojums sāks darboties, un tas padara to par "grūti izsauktu akciju". Tas nav grūts aicinājums: Dish/DirecTV darījums joprojām šķiet kā vēlmju domāšana.
***
Ņemot vērā pastāvīgo mikroshēmu trūkumu, tas ir pārsteidzoši
Taivānas pusvadītājs
(TSM), pasaulē lielākais līgumčipu ražotājs, 2021. gadā ievērojami atpalika no plašā tirgus. Akcijas pieauga par pieticīgiem 12%, salīdzinot ar 27% pieaugumu.
S&P 500.
(Mana kolēģe Reshma Kapadia pagājušā gada jūnijā uzrakstīja ieskatu par uzņēmumu, prognozējot akciju vājumu.)
Vairāki faktori ir ietekmējuši krājumus, tostarp draudi palielināt konkurenci no
Intel
(INTC), kas plāno izveidot savu līgumu mikroshēmu ražošanas biznesu. TSMC saskaras arī ar ģeopolitiskiem riskiem, pieaugot bažām, ka kontinentālā Ķīna varētu iegūt lielāku varu pār Taivānu — abas puses pēdējos mēnešos ir rīkojušas militārās mācības.
Taču noskaņojums var mainīties. Kopš decembra beigām TSMC akcijas ir pieaugušas par 17%. Tas ietver 5% pieaugumu ceturtdien pēc tam, kad uzņēmums publicēja labākus ceturtā ceturkšņa rezultātus, nekā gaidīts. Ieņēmumi ceturksnī pieauga par 24.1% līdz 15.7 miljardiem ASV dolāru, ko noteica lielais pieprasījums pēc viedtālruņiem, personālajiem datoriem, serveriem un automašīnām. Uzņēmums saskata spēcīgas tendences pašreizējā ceturksnī, kā arī atcēla savus ilgtermiņa mērķus attiecībā uz ieņēmumiem un bruto peļņu.
Viena no TSMC optimisma pazīmēm ir tāda, ka 40. gadā tā sagaida no 44 līdz 2022 miljardiem ASV dolāru kapitāla izdevumiem, kas ir vairāk nekā 30 miljardi ASV dolāru 2021. gadā un pārsniedz Volstrītas aplēses. Tās ir labas ziņas pusvadītāju iekārtu nozarei un lieliskas ziņas tādiem uzņēmumiem kā
Manzana
(AAPL) un
Qualcomm
(QCOM), kas paļaujas uz TSMC, lai ražotu atslēgu mikroshēmas.
Jaunais Street Research analītiķis Pjērs Feragu nesen nosauca TSMC par vienu no savām labākajām izvēlēm 2022. gadā. Viņš uzskata, ka uzņēmuma ieņēmumi galu galā sasniegs 100 miljardus ASV dolāru, salīdzinot ar 54.8 miljardiem ASV dolāru 2021. gadā.
Citi analītiķis Ronalds Šu, vēl viens bullis, uzskata, ka akciju vērtība ir palielinājusies par 50% no pašreizējā līmeņa.
TSMC nesen pārspēja
Nvidia
(NVDA) kā pasaulē vērtīgāko mikroshēmu uzņēmumu, kura tirgus apjoms ir aptuveni 700 miljardi USD. Ja man būtu jāizvēlas nākamais uzņēmums, kas pievienotos 1 triljona dolāru klubam, es izvēlētos Taiwan Semi, kas kontrolē 60% no pasaules mikroshēmu ražošanas tirgus. Tas varētu būt tikai pasaulē vissvarīgākais tehnoloģiju uzņēmums.
Rakstīt Ēriks J. Savics plkst [e-pasts aizsargāts]