(Bloomberg) — Starp daudzajiem superlatīviem, kas jūlijā tika piesaistīti tirgiem, viens, kas varētu atkal vajāt Federālo atklātā tirgus komiteju, ir trešdiena un ceturtdiena, kad akcijas publicēja savu lielāko reģistrēto pēcsanāksmes ralliju.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tirgotāji, uzskatot, ka sadzirdējuši Džeroma Pauela nosvēršanos, S&P 500 paaugstināja gandrīz par 4% divu dienu laikā un turpināja pirkt piektdien. Tā kā tas bija buļļiem, šis pieaugums rada jautājumu par to, kad pats atsitiens sāk darboties pret mērķi izsūknēt ekonomiku. Tas ir jautājums, kas investoriem ir jāizsver, aprēķinot atveseļošanās noturības spēku.
Dinamika, kurā akciju kāpums apgrūtina inflācijas ierobežošanas mērķi, ir viens no iemesliem, kāpēc milzu mītiņi ir reti sastopami stingrāku pasākumu laikā. Lai gan Fed var būt pretrunīga attiecībā uz akcijām kopumā, tirgu loma reālās pasaules ekonomikas sviras (finanšu nosacījumu) starpniecībā nozīmē, ka tie nekad nav pilnībā izkrituši no prāta. Šobrīd šie nosacījumi kļūst vājāki proporcionāli S&P 500 pieaugumam. Vai tas varētu satraukt Pauelu?
Fed vadītājs trešdien sacīja, ka politikas veidotāji uzraudzīs, vai finanšu nosacījumi, kas ir tirgus spriedzes rādītājs, ir "atbilstoši stingri". Taču dažās dienās kopš centrālās bankas otrās kārtas paaugstināšanas par 75 bāzes punktiem pasākums tagad ir mazāks nekā pirms pirmā likmju paaugstinājuma martā.
"Viņi nevēlas vieglākus finanšu nosacījumus, jo viņi vēlas mazāku pieprasījumu," sacīja Bespoke Investment Group globālās makrostratēģis Džordžs Pīrkss. “Būtībā tirgi pieņem, ka esam sasnieguši pīķa stingrību, un mēs atslābināsim ātrāk, nekā gaidīts. Esmu skeptisks, ka Fed to atbalstīs.
S&P 500 nedēļas laikā pieauga par 4.3%, bet jūlijā – par 9.1%, kas ir labākais mēneša avanss kopš 2020. gada novembra. Tā kāpums pieauga pēc tam, kad Pauels paaugstināja likmes par trīs ceturtdaļām procentpunktu un ierosināja, ka kāpuma temps šogad varētu palēnināties. Gandrīz 4% pieaugums trešdien un ceturtdien vien bija lielākais divu dienu pieaugums, kāds reģistrēts pēc Fed stingrības.
Riska impulss izplatījās uz korporatīvajām obligācijām, gan investīciju līmeņa, gan augsta ienesīguma starpības sarūkot no mēneša sākumā sasniegtajiem maksimumiem, jo tirgotāji samazināja likmes īpaši agresīvajā Fed. Valsts kases ienesīgums kritās arī visā līknē, 10 gadu valsts kases ienesīgumam samazinoties līdz 2.65% pēc 3.5% sasniegšanas jūnijā.
Kopumā akciju un obligāciju kāpumi palīdzēja mīkstināt ASV finanšu nosacījumus, kas sasniedza -0.46 salīdzinājumā ar -0.79 rādījumu martā, liecina Bloomberg mērījums. Šī galvenā rādītāja atvieglošana varētu radīt vilšanos tirgotājiem, kuri ir piekrituši idejai par draudzīgāku Fed, Nuveen's Braienu Niku.
"Ja Fed mērķis, paaugstinot procentu likmes, ir palēnināt ekonomiku, pastiprinot finanšu nosacījumus, tad tas nav noticis, kopš viņi sāka nopietnāk pievērsties likmju paaugstināšanai," sacīja Niks, Nuveen galvenais investīciju stratēģis. "Es baidos, ka mums ir vēl viens gadījums, kas ir kļuvis ļoti pazīstams, proti, Fed ir jāaptur partija nākamajā sanāksmē vai pirms tās."
Šīs bailes nav atspoguļotas tirgus cenās. Mijmaiņas darījumi liecina, ka tirgotāji sagaida, ka līdz 3.3. gada beigām federālo fondu likme sasniegs aptuveni 2022%, kas ir mazāk nekā par procentpunktu virs pašreizējā līmeņa. Vienā brīdī pēdējo mēnešu laikā šis līmenis tuvojās 4%.
Lai gan Fed, visticamāk, vēlētos redzēt stingrāku stingrību, pēdējos mēnešos apstākļi joprojām ir "ievērojami saspiesti", sacīja iCapital Anastasija Amoroso.
"Kopš gada sākuma finanšu nosacījumi ir daudz stingrāki," intervijā Bloomberg galvenajā mītnē Ņujorkā sacīja Amoroso, iCapital galvenais investīciju stratēģis. "Fakts, ka kredītu starpības ir bijušas stingrākas, akciju cenas ir bijušas zemākas, fakts, ka procentu likmes visā līknē ir bijušas daudz augstākas, tas nākamajos mēnešos joprojām radīs lejupvērstu spiedienu uz ekonomiku."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/shock-july-stock-rally-monster-201654771.html