Shopify un vēl 5 akcijas, kas nav tik lētas, kā izskatās

Teksta lielums

Akcijas krītas, un ir daudz darījumu, ja zināt, kur meklēt. Bet iegremdēšanas pirkšana nedarbojas lāču tirgū, un nedarbojas arī vienkārši uzkrāto uzņēmumu akciju iegūšana. Faktiski tā var būt recepte lielākajiem zaudējumiem, jo ​​atkal tas, kas darbojas, kad krājumi aug, nedarbojas, kad tie samazinās.

Ņemiet ienākumus. Buļļu tirgū, jo īpaši tajā, ko veicina Federālo rezervju sistēma, kas pumpē naudu ekonomikā, parasti nav nozīmes tam, kādus skaitļus uzņēmums ziņo. Ja uzņēmums "pārspēj", akcijas parasti pieaug.

Tomēr, kad krājumi krītas, ir tikai viena veida peļņa, kas tiek ņemta vērā — tie, kuru pamatā ir vispārpieņemti grāmatvedības principi jeb GAAP. "Pēdējos gados jūs varējāt ignorēt grāmatvedību, finanšu pārskatus vai jebko citu, un tam nebija nozīmes," saka Wolfe Research galvenais investīciju stratēģis Kriss Senjeks. "Tagad, ņemot vērā to, ka Fed likviditāte tiek iztukšota un procentu likmes pieaug, ir jāatgriežas pie pamatiem: bilances, naudas plūsma un gada pārskatu lasīšana."

Lielas atšķirības starp darbības un vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem gūtajiem ienākumiem var liecināt, ka uzņēmumam neklājas ne tuvu tik labi, kā teikts. Šos trūkumus var izraisīt dažādi faktori, sākot no iegādes, pārstrukturēšanas maksas un uz akcijām balstītas kompensācijas izmantošana, piemēram, ierobežotas akciju vienības un darbiniekiem un vadītājiem piešķirtas iespējas naudas vietā. Jo īpaši pēdējie var novirzīt ieņēmumus tādā veidā, kas var radīt milzīgas atšķirības starp vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem un koriģētajiem skaitļiem.

Protams, uz akcijām balstīta kompozīcija augošā tirgū darbojas lieliski. Lai gan tas mazina akcionārus, tas liek darbiniekiem vēlēties palikt blakus, un, tā kā akcijas pieaug, ieguvēji ir visi. Bet, kad krājumi krītas, uzņēmumi izjūt spiedienu pārcenot iespējas, piešķirt vēl vairāk akciju vai maksāt vairāk naudas. "Tas palielinās viņu izmaksu struktūru," saka Senjaks.

Šeit ir sešas akcijas, kas šogad ir smagi samazinājušās, taču augstā akciju apjoma dēļ nav tik lētas, kā izskatās.

CrowdStrike Holdings

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
CrowdStrike Holdings / CRWD	$142.64	-30.3%	90.3	N / A

E = aplēse, N/A = nav piemērojams

Avots: FactSet

Kiberdrošības tehnoloģiju uzņēmums CrowdStrike Holdings (svārsts: CRWD) strauji aug — tā ieņēmumi 66. fiskālajā gadā varētu pieaugt par 2023% — iespējams, pietiekami ātri, lai pārliecinātu dažus investorus neievērot faktu, ka tā tirdzniecība 90 reizes pārsniedz 2023. gada ieņēmumu aprēķinus. Taču CrowdStrike 310. gada fiskālā izmaksāja 2022 miljonus ASV dolāru kompensāciju, kas balstīta uz akcijām. Pārvērtiet to par naudas kompensāciju, un tas patērētu aptuveni 70% no 442 miljonu ASV dolāru brīvās naudas plūsmas, ko CrowdStrike radīja 2022. gada fiskālā, savukārt ziņotie ieņēmumi kļūtu par zaudējumiem. CrowdStrike var izglābt jūs no kiberuzbrukuma; vienkārši nepaļaujieties uz to, lai glābtu savu portfolio šobrīd.

Sniega pārsla

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Sniegpārsla / SNIEGS	146.82	-56.7	341.4	N / A

E = aplēse, N/A = nav piemērojams

Avots: FactSet

Paredzams, ka Snowflake (SNOW), strauji augošs mākoņdatošanas datu un analītikas produktu nodrošinātājs, šajā fiskālajā gadā iegūs 16 centu peļņu par akciju, kas ir lielākais kopš 2020. gada, kad tā iespaidīgā veidā tika publiskota. Tā varētu šķist zīme. ka investoriem ir pienācis laiks pārbaudīt stipri saputotās akcijas. Tomēr Snowflake GAAP ieņēmumi nav tik pievilcīgi: tie reģistrē 2.22 USD zaudējumus par akciju, pārveidojot tās cenas / peļņas attiecību no vairāk nekā 900 reižu uz neesošu. Atkal, starpība starp abiem skaitļiem ir lielas uz akcijām balstītas kompensācijas rezultāts, kas ir aptuveni puse no Snowflake pārdošanas apjoma pēdējo divu gadu laikā.

Shopify

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Shopify/SHOP	391.33	-71.6	185.5	N / A

E = aplēse, N/A = nav piemērojams

Avots: FactSet

Shopify (SHOP) bija e-komercijas mīļākais 2020. un 2021. gadā, un akcijas pieauga par gandrīz 250% pandēmijas bloķēšanas laikā. Tagad akcijas tiek tirgotas turpat, kur tas sākās 2020. gadā. Vai ir iespēja investoriem, kuri meklē darījumus? Ne īsti. Shopify tirgojas ar 185 reizēm vairāk par 2023. gada ieņēmumu aprēķiniem — 2.11 $, bet uz akcijām balstīta kompensācija veidoja aptuveni 10% no pirmā ceturkšņa pārdošanas apjoma. Tas varētu nešķist milzīgs, bet, ja to pieskaita atpakaļ pie finanšu rezultātiem, peļņa pārvēršas zaudējumos. Shopify tagad ļauj darbiniekiem izvēlēties starp akciju un skaidras naudas samaksu. Ja darbinieki izvēlas skaidru naudu, tie kļūst par izdevumiem, kas parādīsies neatkarīgi no tā, kādu ienākumu rādītāju jūs izmantojat.

Zscaler

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Zscaler / ZS	132.30	-58.8	115.0	N / A

E = aplēse, N/A = nav piemērojams

Avots: FactSet

Ar akciju kompensāciju 104 miljonu ASV dolāru apmērā fiskālā otrajā ceturksnī, kas ir aptuveni 41% no pārdošanas apjoma, Zscaler (ZS), kas izstrādā mākoņa bāzes drošības programmatūru, ir viens no lielākajiem opciju un akciju lietotājiem Senyek sarakstā. Ja uz akcijām balstīta kompensācija būtu nauda, ​​Zscaler ceturkšņa brīvā naudas plūsma samazinātos no 29 miljoniem USD līdz 75 miljonu USD zaudējumiem. Tā P/E palielinātos no vairāk nekā 230 reizēm līdz pat neko, jo GAAP ieņēmumi uzrādītu 2.57 $ zaudējumus. Zscaler tiek rādīts kā viens no uzņēmumiem ar visaugstāko akciju atlīdzības līmeni Senyek sarakstā. Pat par 59% 2022. gadā akcijas nav izdevīgas.

Lyft

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
Lyft / LYFT	19.29	-54.9	20.7	N / A

E = aplēse, N/A = nav piemērojams

Avots: FactSet

Lyft (LYFT) akcijas 55. gadā ir samazinājušās par 2022%, un tādēļ tās izskatās daudz lētākas nekā pirms neilga laika. Akcijas tiek tirgotas ar aptuveni deviņas reizes aprēķināto 2023. gada peļņu pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas jeb Ebitda, salīdzinot ar 26 reizēm 2022. gada sākumā.

S&P 500
tirdzniecība ar aptuveni 12 reizēm novērtēto Ebitda, tāpēc Lyft šķiet gandrīz vai vērtība. Bet uz akcijām balstīta kompensācija veido 18% no Lyft pirmā ceturkšņa pārdošanas apjoma. Atkāpjoties no tā, un 2023. gada Ebitda būtu tuvāk mīnus 360 miljoniem dolāru, nevis aptuveni 600 miljonu dolāru peļņai, ko prognozē analītiķi. Lyft var nogādāt jūs no punkta A līdz punktam B. Vienkārši neuzskatiet tā krājumus par vērtību.

PayPal

Uzņēmums / Birža	Nesenā cena	YTD maiņa	2023E P / E	2023E GAAP P/E
PayPal Holdings / PYPL	81.28	-56.9	16.7	25.3

E = novērtējums

Avots: FactSet

PayPal Holdings

(PYPL) krājumi līdz šim ir samazinājušies par aptuveni 57% un tagad tiek tirgoti par aptuveni 17 reizēm, kas tiek lēsti 2023. gadā. Tas ir vairākkārtējs, kas ir zemāks par tirgus līmeni jau reģistrētam fintech uzņēmumam — uzņēmumam, kuram ir paredzēts palielināt savus ieņēmumus par aptuveni 25%. Tas izskatās kā izdevīgs darījums, izņemot faktu, ka uz akcijām balstīta kompensācija sasniedza tikai 7% no PayPal pirmā ceturkšņa pārdošanas apjoma. Lai gan tas varētu šķist zems, skaitļu pievienošana atpakaļ nozīmētu, ka ienākumi būtu tuvāk USD 3.21 par akciju, nevis USD 4.86 ​​par akciju. PayPal akciju tirdzniecība būtu 25 reizes lielāka par neizlīdzināto skaitu, kas nav pietiekami pievilcīga, lai uzskatītu akcijas par vērtību.

Rakstīt Al Sakne plkst [e-pasts aizsargāts]