Noguldītāji nevar izņemt savu naudu. Nākamās nedēļas nogalē algas var netikt izpildītas. Un mazie uzņēmumi, īpaši strauji augošajās tehnoloģiju nozarēs, drīzumā varētu saskarties ar slēgšanu, jo to aktīvi ir sasaluši. Finanšu tirgi tiks atvērti pirmdienas rītā pēc ASV Silīcija ielejas bankas sabrukuma un Anglijas Bankas lēmuma pārņemt kontroli pār savu Londonas daļu, būs daudz nervozitātes.
Patiesībā tas ir vairāk nekā pamatoti. Pastāv reāls risks, ka banka tiks pilnībā iztukšota. Centrālajām bankām būs jārīkojas ātri un izlēmīgi, lai apturētu situācijas izkļūšanu no kontroles. Un tomēr viņiem arī vajag apgūt 2008. un 2009. gada mācības, pēdējo reizi finanšu sistēmai bija tik lielas problēmas. Noguldītāji ir jāaizsargā. Bet obligāciju turētājiem un akcionāriem jāļauj pašiem par sevi parūpēties. Un, kas ir tikpat svarīgi, nevajadzētu atgriezties pie pēdējās desmitgades vieglās naudas. Citādi mēs neko nebūsim mācījušies no 2008. un 2009. gada avārijas — un riskēsim atkārtot visas iepriekšējās reizes pieļautās kļūdas.
Ja kāds domāja, ka mēs varētu graciozi izkļūt no vairāk nekā desmit gadu gandrīz nulles procentu likmēm, neierobežotiem drukātās naudas daudzumiem un divciparu inflācijas bez jebkādām sāpēm, viņš tikko piedzīvoja ļoti rupju pamošanos. Nedēļas nogalē Silicon Valley banka bija spiesta slēgt darbību pēc šķietami ļoti vecmodīgas bankas darbības. Satraukumā par zaudējumiem, ko tā cieta no obligāciju turējumiem, klienti, šajā gadījumā galvenokārt tehnoloģiju uzņēmumi, steidzās izņemt savu naudu.
Kad tas sākas, apstāties ir gandrīz neiespējami. Līdz sestdienas rītam kontroli pārņēma Amerikas regulators Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija. Ikviens, kam bankā ir skaidra nauda, varēs izņemt līdz 250,000 85,000 USD. Šajā Atlantijas okeāna pusē SVB Londonas nodaļai tiks pasludināta maksātnespēja. Noguldītāji tiks aizsargāti līdz XNUMX XNUMX £, bet pārējā summa, ja iespējams, tiks segta, likvidējot aktīvus.
Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana tirgi būs nemierīgi kad tie tiek atvērti pirmdienas rītā, un tas ir pareizi. Šī ir lielākā bankas bankrota kopš 2008. gada, un mēs visi zinām, kas toreiz notika. Tikpat satraucoši ir tas, ka tas ir saistīts ar virkni "negadījumu" finanšu sistēmā.
Kriptovalūtu sektorā, kas vienmēr bija vieta, kur tika uzņemti ekstrēmākie riski, digitālā banka Silvergate pagājušajā nedēļā nonāca nepatikšanās, un, protams, ir pagājuši tikai daži mēneši kopš biržas FTX iespaidīgās avārijas. Tāpat Apvienotajā Karalistē pagājušā gada rudenī LDI krīze uzliesmoja pēc katastrofāla minibudžeta, draudot ar milzīgiem zaudējumiem pensiju fondiem un liekot Anglijas Bankai iejaukties ar ārkārtas likviditāti, lai tie paliktu virs ūdens (un, kā tas notiek, nojaucot nelaimīgās Lizas Trusas valdību kā papildu kaitējumu).
Katrs sabrukums ir izskaidrojams pats par sevi. Bet viņiem visiem ir kopīgs pavediens. Fonā centrālās bankas ar Federālo rezervju sistēmu priekšgalā ir strauji paaugstinājušas procentu likmes un atcēlušas un dažos gadījumos pat mainījušas kvantitatīvo mīkstināšanu. Vieglās naudas ērai tika pielikts punkts. Rezultāts? Obligāciju cenu sabrukums. Tas pārspēja SVB ar milzīgiem zaudējumiem tā portfelī. Tas pārsteidza pensiju fondus ar LDI, kas pieņēma, ka obligāciju ienesīgums nekad nepalielināsies. Likviditātes izsīkšana un reālu ienesīgumu atgriešanās no reāliem aktīviem, piemēram, valsts parādzīmēm, samazināja vājāko alternatīvu, piemēram, Bitcoin, cenu, izraisot krīzi FTX. Apstākļi bija dažādi. Tomēr katrā gadījumā galvenais iemesls bija monetārās politikas stingrība.
Vai tas izplatīsies? Tas būs lielais jautājums, ko ikviens uzdos pirmdien un pārējā nedēļā. Atbilde būs atkarīga no tā, cik ātri un izlēmīgi centrālo baņķieri nomierinās nervus un parādīs, ka ir mācījušies no pēdējās lielās avārijas. Patiesībā tas nebūs viegli.
Agrāk būtu bijusi vienkārša izeja. Fed, Anglijas Banka un Eiropas Centrālā banka varētu paziņot par ārkārtas procentu likmju samazināšanu un iesūknēt sistēmā dažus simtus miljardu papildu likviditātes. Tieši to būtu darījis Bens Bernanke, Fed vadītājs pēdējās avārijas laikā vai arī Alans Grīnspens. Obligāciju cenas pieaugs, un bankām būtu brīva nauda, un tas atrisinātu problēmu. Šoreiz, kad inflācija jau ir nekontrolējama, tas ir vienkārši neiespējami. Samazināt likmes un drukāt vairāk naudas tagad nozīmētu garantēt hiperinflāciju ar šausminošām sekām uz katru attīstīto ekonomiku.
Tā vietā viņiem patiešām ir tikai viena iespēja. Noguldītāji ir jāaizsargā un, ja nepieciešams, ar valsts līdzekļiem. Ja jums ir nauda bankā, jums ir jāspēj to izņemt. Jebkas cits garantē pilnīgu uzticības sabrukumu jebkura veida finanšu iestādēm un ļoti ātri arī papīra valūtām. Bet atšķirībā no 2008. un 2009. gada pašas bankas būtu jāslēdz. Ja obligāciju turētāji un akcionāri pazaudē savus kreklus, tad tā ir tikai slikta veiksme. Mēs nevaram atgriezties pie neveiksmīgu baņķieru glābšanas no jauna. Vēl svarīgāk ir tas, ka mēs nevaram atgriezties pie vieglas naudas, lai novērstu sistēmas plaisas. Desmit gadu no tā bija vairāk nekā pietiekami.
Tas būs nopietns pasākums, kura veikšanai būs nepieciešamas milzīgas prasmes. Fed ir paveicies, ka vadībā ir ļoti pieredzējis Džeroms Pauels, un viņa otrais pilnvaru termiņš ir beidzies, un, ja kāds var nomierināt tirgus, viņš to var izdarīt. Ir mazāk paveicies, ja Baltajā namā atrodas nelaimīgais Džo Baidens. Ja kāds var to sabojāt, viņš to darīs.
Tāpat Londonā Riši Sunaks ar banku pieredzi labi apzinās riskus, kas jāpārvalda, taču Endrjū Beilijs Anglijas Bankas vadītāja amatā ir bijis bezjēdzīgs un varētu viegli neizturēt šo pārbaudi. Vai politikas veidotāji var atjaunot uzticību tirgiem, novērst banku skrējienus un vienlaikus turpināt cīņu pret inflāciju? Tikai iespējams. Bet, kā varētu atzīmēt Velingtonas hercogs, tā būs ļoti cieša lieta – un šobrīd neviens necerētu uz panākumiem.
Avots: https://finance.yahoo.com/news/silicon-valley-bank-collapse-could-162333979.html