Tirgotājs saka, ka vainojama Silīcija ielejas "alkatība un alkatība".

Pirmdien turpinājās Silikona ielejas bankas slēgšanas sekas, kas ir otrs lielākais bankas sabrukums ASV vēsturē, sarukdams starptautisko banku akcijas.

Eiropas banku akcijas pirmdien plkst. 5.5:10 pēc Londonas laika kritās par 4%, pēc tam, kad piektdienas akcijas bija par XNUMX% zemākas, jo ASV finanšu regulatori izslēdziet SVB un pārņēma kontroli pār saviem noguldījumiem. Visi galvenie ASV indeksi piektdien SVB panikas apstākļos noslēdzās vismaz par 1% zemāku cenu, savukārt regulatori slēdzu parakstu banku — viens no kriptovalūtu nozares galvenajiem aizdevējiem — svētdien, atsaucoties uz sistēmiskiem riskiem.

ASV federālie regulatori paziņoja, ka visi noguldījumi tiks veikti kopumā, tādējādi atvieglojot daudziem noguldītājiem. Taču SVB krīze nebūt nav atsevišķs incidents, un tās saknes meklējamas lielākā sistēmiskā problēmā, uzskata daudzi investori un analītiķi.

"Attiecībā uz to, kurš šeit ir vainīgs, es domāju, ka mantkārība un alkatība, kas jau sen ir bijusi Silīcija ielejā, ir atgriezusies mājās," CNBC Capital sacīja Kīts Fics-Džeralds, tirgotājs un Fitz-Gerald Group vadītājs. Savienojums pirmdien.

"Mums Federālā rezervju padome mainīja daļējas rezerves uz bez rezervēm, un tas ļāva tādām bankām kā SVB iziet un sākt pirkt aktīvus, nevis vienkārši aizdot naudu," viņš teica. “Mans apgalvojums ir tāds, ka banku darbībai ir jābūt garlaicīgai, līdzīgi kā skatīties, kā krāsa žūst — un jebkurā laikā, kad tā nav, jums ir problēmas. Kas diemžēl arī notika."

SVB — pagājušās nedēļas sākumā 16. lielākā banka ASV — darbojās jau 40 gadus un tika uzskatīta par uzticamu. finansējuma avots tehnoloģiju jaunuzņēmumiem un riska kapitāla uzņēmumiem. Kalifornijā bāzētais komerciālais aizdevējs bija SVB Financial Group meitasuzņēmums, un tā bija lielākā banka Silīcija ielejā pēc noguldījumiem.

SVB Finanšu grupas līdzdalību — tādus aktīvus kā ASV Valsts kases un valdības nodrošinātos hipotēkas vērtspapīrus, kas tiek uzskatīti par drošiem — skāra Fed agresīvā procentu likmju paaugstināšana, un to vērtība dramatiski kritās.

Uzņēmuma lūzuma punkts notika trešdien, kad SVB paziņoja, ka tā ir pārdevusi savus vērtspapīrus 21 miljarda dolāru vērtībā ar aptuveni 1.8 miljardu dolāru zaudējumiem, un paziņoja, ka tai nepieciešams piesaistīt 2.25 miljardus dolāru, lai apmierinātu klientu vajadzības un finansētu jaunus aizdevumus. Šīs ziņas izraisīja akciju cenu kritumu un izraisīja panikas izraisītu līdzekļu izņemšanas vilni no riska kapitāla uzņēmumiem un citiem noguldītājiem. Dienas laikā SVB akcijas bija samazinājušās par 60% un izraisīja zaudējumus vairāk nekā 80 miljardu dolāru banku akcijās globāli.

Daudzi tirgus analītiķi saka, ka regulatori ir aizmiguši pie stūres. SVB stratēģija — lielā mērā paļaujoties uz uzņēmumu noguldījumiem, nevis no privātpersonām un lielu daļu aktīvu turot aizdevumos un vērtspapīros — faktiski padarīja to ievērojami riskantāku nekā daudzas citas bankas.

Daži apgalvo, ka bankas kritumu izraisīja tās līderu kāre pēc ienesīguma: tās turējumi bija nesamērīgi pakļauti ilgtermiņa procentu likmēm, kas ir 15 gadu augstākajā līmenī, cenšoties samazināt inflāciju. Paaugstinātās likmes skāra SVB vērtspapīru vērtību, kas pēc tam iedragāja noguldītāju uzticību.

"SVB bija savā līgā: augsts aizdevumu līmenis plus vērtspapīru procentuālā daļa no noguldījumiem un ļoti zema atkarība no privātpersonu noguldījumiem kā daļa no kopējiem noguldījumiem," sacīja Maikls Cembalests, JP Morgan tirgus un investīciju stratēģijas vadītājs. , rakstīja nedēļas nogales piezīmē klientiem.

Viņš sacīja, ka aizdevējs "izveidoja atšķirīgu un riskantāku nišu nekā citas bankas, radot lielu potenciālu kapitāla deficītu procentu likmju kāpuma, noguldījumu aizplūšanas un piespiedu aktīvu pārdošanas gadījumā."

Tas vairāk ir kļūdainas sistēmas rezultāts, nevis pati banka, apgalvoja Fitz-Gerald. Runājot par federālajiem un štatu regulatoriem, viņš teica: "Es teiktu, ka viņi ne tikai ir līdzvainīgi, bet arī palīdzēja veidot šo putru.... SVB darīja to, kas viņiem bija jādara, iespējams, problēmu radīto noteikumu struktūras ietvaros. Tātad, manuprāt, tā ir sistēma, kas ir bojāta vai vismaz šeit ir nopietni jāpārskata.

Leģendārais investors Maikls Berijs līdzīgi nosauca to, ko viņš raksturoja kā alkatību un "stulbus riskus" šajā nozarē.

“2000., 2008., 2023. gads, tas vienmēr ir viens un tas pats,” svētdien tika citēts Berijs, kurš nodibināja riska ieguldījumu fondu Scion Asset Management un ieguva slavu, veiksmīgi veicot derības pret augsta riska hipotekāro kredītu tirgu 2008. gadā.

"Cilvēki, kas ir pilni augstprātības un alkatības, uzņemas muļķīgus riskus un cieš neveiksmi. Pēc tam nauda tiek izdrukāta. Jo tas darbojas tik labi. ”

Fics-Geralds neuzskata, ka SVB sabrukums un tehnoloģiju un kriptovalūtu tirgus krīze atspoguļo 2008. gadu. Turklāt viņš uzskata, ka izplatīšanās risks ir mazāks federālo regulatoru ārkārtas situāciju plāna dēļ, ko svētdien paziņoja Finanšu ministrija, Federālo rezervju sistēma un Federālā noguldījumu apdrošināšanas korporācija, lai garantētu noguldītāju līdzekļus.

Infekcijas risks “ir ievērojami samazināts, FDIC, Fed un ASV Finanšu ministrijai iesaistoties cīņā. Tātad jūs zināt, atkal šī kolektīvā atvieglojuma nopūta, es domāju, ka globālā izplatība ir izslēgta," viņš teica.

"Bet," viņš piebilda, "mēs vienkārši nezinām, kur šobrīd slēpjas darījuma partnera risks. Tātad, atšķirībā no 2008. gada, paralēle patiešām ir 1929. gads. Viņiem tas ir jāpārtrauc, un viņiem tas ir jāpārtrauc tagad. Mēs to neuzzināsim, kamēr netiks atklāta ASV sesija.

"Es personīgi esmu satriekts, ka sistēma ir tāda, kāda tā ir šodien, un ka tam tika atļauts notikt," viņš teica. “Kur bija regulatori? Kur bija revidenti? Es domāju, ka tiks uzdoti ļoti nopietni jautājumi par to, kā darbojas reitingu sistēmas. Kāpēc šīm bankām tika atļauts uzņemties aktīvus, ja tām vajadzēja nodrošināt savus noguldījumus? Fics-Džeralds jautāja.

"Tas ir būtisks jautājums, kam tagad ir jākļūst priekšplānā. Mēs nevaram to ignorēt un izsist kannu. Manuprāt, tas ir apmulsums ASV Federālajai Rezervju sistēmai. Manuprāt, tas ir apmulsums banku regulatoriem, atklāti sakot.