Ir pagājušas vairāk nekā 600 dienas, kopš Sniegpārsla tika publiskota vienā no karstākajiem pandēmijas laikmeta sākotnējiem publiskajiem piedāvājumiem. Tas izrādījās līkumots, gandrīz divus gadus ilgs ceļš atpakaļ uz starta līniju. Investoriem tagad ir iespēja veikt likmi ar krasām atlaidēm uz to, kas joprojām ir viens no iespaidīgākajiem programmatūras izaugsmes stāstiem.
Snowflake apkalpo uzņēmumus daudzos tirgos, tostarp finanšu pakalpojumu, veselības aprūpes, mazumtirdzniecības, plašsaziņas līdzekļu un tehnoloģiju tirgos, palīdzot gūt ieskatu par saviem uzņēmumiem un nodrošināt klientiem saturu un pieredzi.
Snowflake 2020. gada septembra IPO bija satriecošs, pat laikā, kad jauno emisiju tirgus rūca. Sākotnējais paredzamais cenu diapazons bija USD 75 līdz USD 85 par akciju; kas vēlāk tika palielināts līdz prognozētajam USD 100 līdz USD 110 par akciju. Galu galā uzņēmums kļuva publiski pieejams pie 120 $— un akcijas tika atvērtas tirdzniecībai par USD 245.
Daži faktori izraisīja pieprasījumu pēc darījuma. Pirmkārt, daži uzņēmumi attīstījās ātrāk, īpaši Snowflake mērogā. Divos ceturkšņos pirms IPO Snowflake ieņēmumu pieaugums bija 133%. Balstoties uz mākoņdatošanas gigantu panākumiem, Snowflake bija iespēja izveidot milzīgu biznesu.
Salesforce
(CRM) un
Berkshire Hathaway
(BRK.A) katrs piekrita investēt 250 miljonus ASV dolāru privātā izvietošanā par Snowflake IPO cenu paralēli piedāvājumam. Berkshire nopirka vēl 485 miljonus ASV dolāru vērtas akcijas no īpašnieka pirms IPO, palielinot likmi līdz 735 miljoniem ASV dolāru. Karsts mākoņu uzņēmums ar Vorena Bafeta atbalstu? Jūs to neredzat katru dienu.
Sniegpārsliņu akcijas sasniedza maksimumu nedaudz vairāk par 400 USD pagājušā gada novembrī, bet no turienes viss ir bijis lejup. Pēdējo sešu mēnešu laikā akcijas ir samazinājušās par 70%. Pagājušajā nedēļā akcijas pirmo reizi īsi tirgojās zem 120 USD IPO cenas.
Tirgus pīķa laikā Snowflake tirgojās par gandrīz 60 reizes pārsniedz pašreizējā gada plānoto pārdošanas apjomu, ko izrādījās neiespējami uzturēt neatkarīgi no tā, cik straujš bija izaugsmes temps. Kad pagājušajā rudenī investoru vēlme pēc strauji augošiem un zemas peļņas aktīviem izzuda, Snowflake
akcijas tika apzagtas.
Dažas citas lietas ir ietekmējušas akciju kritumu. Uzņēmuma janvāra un ceturkšņa rezultāti bija nedaudz zemāki par prognozēm, jo tika mainīts Snowflake mērītāju lietojums. Tas pārgāja no uzlādes ar stundu uz uzlādi ar sekundi. Tas efektīvi padarīja platformu klientiem lētāku.
Izpilddirektors Frenks Slūtmens pastāstīja Barrons šī gada sākumā, ka pārvietot
palielinātu patēriņu, taču izlaidums tomēr izraisīja krājumu
noslīdēt.
Pagājušajā trešdienā, Sniegpārsla atkal ziņoja par ienākumiem— un atkal viņi pievīla Volstrītu. Pirmajā fiskālajā ceturksnī, kas beidzās 30. aprīlī, Snowflake produktu ieņēmumi bija 394.4 miljoni ASV dolāru, kas ir par 84% vairāk nekā pirms gada un apsteidzot uzņēmuma ieteikto diapazonu no 383 līdz 388 miljoniem ASV dolāru. Ar dažiem nelieliem uzlabojumiem Snowflake atkārtoja savu prognozi par produktu ieņēmumu pieaugumu diapazonā no 65% līdz 67%.
Bet Snowflake pārspēja produktu ieņēmumu aplēses par mazāku starpību nekā jebkurā ceturksnī kopš tā publiskošanas. Arī Snowflake atklāja savus ienākumus
zvans, ka nedaudzi ar patērētājiem vērsti mākoņdatošanas klienti ceturkšņa laikā palēnināja lietošanas pieaugumu uzņēmuma platformā.
Sniegpārsla zvanā nenosauca vārdus, taču daži analītiķi uzskatīja, ka vainīgie bija pārtikas piegādes un kriptovalūtu klienti. Citigroup
analītiķis Tailers Radks man teica, ka iesaistītie uzņēmumi ietvēra
DoorDash
(DASH),
Coinbase Global
(COIN) un Instacart.
Snowflake nepalielināja sava visa gada izredzes, un šķiet, ka investori satraucas par to, ka ekonomikas palēnināšanās var sākt ietekmēt Snowflake biznesu.
Bet tās ir ķibeles. Sniegpārsliņas bizness ir kārtībā. Atlikušās izpildes saistības, kas ir parakstīto, bet vēl nepabeigto darbu rādītājs, pieauga par 82%, apsteidzot analītiķu aplēses. Pēdējo 12 mēnešu laikā uzņēmumam Snowflake ir 206 klienti, kuri gūst ieņēmumus vairāk nekā 1 miljona ASV dolāru apmērā, kas ir par 98% vairāk nekā gadu iepriekš. Neto ieņēmumu saglabāšana, atkārtotas uzņēmējdarbības rādītājs, pieauga par 174%.
Pēc Snowflake aicinājuma finanšu direktors Maiks Skarpelli apstiprināja uzņēmuma ilgtermiņa prognozi par produktu ieņēmumiem 10 miljardu ASV dolāru apmērā 2029. gada fiskālā ar 30% palielinātu gada pieaugumu.
Attiecībā uz citiem pasākumiem Snowflake palielināja savu ilgtermiņa skatījumu. Pamatojoties uz vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem jeb ne-GAAP, Snowflake tagad redz 78% produkta bruto peļņas līdz 2029. gada fiskālajam gadam (augšup
no iepriekšējā mērķa — 75 %), 20 % darbības peļņas (no 10 %) un 25 % koriģētās brīvās naudas plūsmas peļņas (no 15 %).
Morgan Stanley analītiķis Kīts Veiss uzskata, ka prognoze ir pārāk konservatīva — viņš modelē 14 miljardus USD 2029. gada fiskālos ieņēmumus.
Veisam ir liekais svars
un akciju mērķa cena 295 USD, kas nozīmē, ka tā varētu vairāk nekā divas reizes palielināties salīdzinājumā ar nesenajiem līmeņiem.
Lai gan Snowflake joprojām nav vērtīga spēle, tagad tā tirgojas ar daudz saprātīgākiem 13. gada fiskālajiem ieņēmumiem, kas ir 2024 reizes lielāki par 3 miljardu dolāru.
ar pieauguma tempu, kas nepārspējams programmatūrā. Perspektīva joprojām ir spēcīga, un akcijas ir atbrīvotas no riska.
Par pašreizējo cenu investori var iegādāties daudz lielāku Snowflake versiju divus gadus vēlāk nekā Buffett par aptuveni tādu pašu cenu. Grūti izdomāt pārliecinošāku argumentu pirkšanai.
Rakstīt Ēriks J. Savics plkst [e-pasts aizsargāts]