Tātad, cik augstas būs procentu likmes? Nav īsti tik augsts

Tas ir aksiomātiski, ka augstākas procentu likmes nav akciju cenu draugs, jo īpaši tehnoloģiju uzņēmumu cenām. Bet cik apgrūtinoši būs šie likmju paaugstinājumi? Ne ļoti.

Pašlaik federālo fondu fjūčeri liecina, ka Federālo rezervju sistēma, visticamāk, paaugstinās īstermiņa procentu likmes par četriem līdz pieciem ceturkšņa punktiem šogad un pēc tam vēl par diviem vai trim punktiem 2023. gadā, liecina CME Group.
CM paplašinājums
. Ja tā, tad līdz nākamā gada beigām centrālās bankas bāzes likme būs 1.625%.

Šobrīd tas ir pieaudzis no gandrīz nulles — līmenis, kas saglabājies nemainīgs kopš pandēmijas sākuma 2020. gada martā. Pirms tam šis rādītājs bija no 1% līdz 1.25%.

Tagad, ja ekonomikas izaugsme neiekrīt grāvī, kad pašreizējās likmes paaugstinās, iespējams, ka tā neradīs lielas problēmas akciju tirgum. Iemesli, kāpēc augstākas likmes mazina akciju cenas pieaugumu, ir tas, ka lielāki aizņēmumu procenti var kavēt ieņēmumu pieaugumu. Un jo īpaši tehnoloģiju uzņēmumi, kas noveda pie tirgus rallija līdz tā izzušanai pagājušā gada beigās, redz to diskontētās naudas plūsmas samazināšanos, kas nozīmē, ka tie nākotnē pelnīs mazāk. Tas nav labi uz izaugsmi orientētam uzņēmumam un tā akcijām.

Tiesa, korporatīvās Amerikas parādu maksājumi parasti ir vairāk saistīti ar ilgāka termiņa aizņēmumu izmaksām. Runājot par prātu, 10 gadu valsts parādzīme, kuras ienesīgums tagad ir nedaudz mazāks par 2%. Šīs obligācijas ienesīgumu vairāk nosaka makrospēki nekā jebkas, ko Fed dara ar īstermiņa likmēm. Līdz pandēmijas sākumam 10 gadu ilgtermiņa tendence bija lejupejoša. Tā augstākais ienesīgums pēdējo 10 gadu laikā bija nedaudz zem 3.1% 2018. gada vidū, kad Trampa nodokļu samazinājuma dēļ uzņēmumiem notika īslaicīgs ekonomiskās enerģijas uzliesmojums, samazinot nodevu līdz 21% no 35%.

Sākoties masveida valdības stimuliem, 10 gadu ienesīgums palielinājās. Tomēr ņemiet vērā, ka tas nav bijis ļoti augsts. Pat pieaugot inflācijai, kas tagad ir 7.5% līmenī, parādzīme nav daudz pārsniegusi 2%. Turklāt, saskaņā ar CME Group, nākotnes līgumu tirgus neuzrāda, ka 10 gadu ienesīgums līdz jūnijam pieaugs.

Daudz kas notiek pēc 10 gadiem, ir atkarīgs no ekonomikas izaugsmes prognozēm, kuras šobrīd ir klusas. Prognozes ir daudz zemākas nekā 6.9. gadā reģistrētais iekšzemes kopprodukta pieaugums par 2021%, kas ir straujākais kopš 1984. gada. Prognožu klāsts 2022. gadam ir plašs, un tas liecina par neizpratni par to, cik labi un cik ātri ASV var atbrīvoties no negatīvajām sekām. piegādes ķēdes vājās vietas un augsta inflācija. Ir daži mājieni uz uzlabojumiem piegādes ķēdes haosā (tikai mājieni, ņemiet vērā), un augstākas cenas līdz šim nav atturējušas patērētājus no tēriņiem.

Atlantas Fed sagaida, ka IKP šogad pieaugs par niecīgiem 0.6%, savukārt Goldman Sachs prognozē 3.2% pieaugumu (lai gan mazāk nekā 3.8 iepriekš). Lielāko daļu pēdējās desmitgades, sākot ar 2010. gadu, pieaugums bija aptuveni 2% gadā.

Galvenais iemesls, kāpēc likmes, visticamāk, nepaaugstināsies, ir tas, ka daudzi cilvēki uzskata, ka pašreizējā augstā inflācija mazināsies. Lai gan tas, visticamāk, nesamazināsies līdz līmenim pirms Covid, tam nevajadzētu būt daudz augstākam par vēsturiskajām normām, ja investoru likmes mums kaut ko liecina. Piecu gadu inflācijas līdzsvara punkts (starpība starp piecu gadu Treasury Inflation Protected Security (TIPS) un piecu gadu Valsts kases ienesīgumu) ir 3%.