“Sociālās obligācijas” palīdz cilvēkiem. Tajos ieguldītāji saņem samaksu.

Pēc 10 mēnešu apmācības uzņēmumā Pursuit Soto 2018. gadā ieguva darbu ar 85,000 200,000 USD algu gadā. Tagad viņš nopelna XNUMX XNUMX USD gadā un viņam pieder māja Norvalkā, Konnas štatā. "No bezpajumtnieka līdz pienācīgas mājas īpašniekam tas nekad nebūtu noticis bez šīs karjeras," viņš stāsta. Barrons.

Pursuit programma ir viena no tūkstošiem jauno obligāciju, kuras mērķis ir finansēt sociāli izdevīgus mērķus, vienlaikus nodrošinot finansiālu peļņu investoriem. Šīs tā sauktās “sociālās obligācijas”, ko parasti emitē valsts aģentūras un finanšu iestādes, izmanto savus ieņēmumus, lai finansētu darba apmācību, veselības aprūpi, mājokļus par pieņemamu cenu un citus projektus.   

Singapūras Sieviešu iztikas obligācija piedāvā mikroaizdevumus sievietēm uzņēmējām Dienvidaustrumāzijā, savukārt Tokijas valdība plāno pārdot obligāciju, lai palīdzētu pilsētai sagatavoties nākamajai lielajai zemestrīcei. Pandēmija ir arī veicinājusi daudzas saites visā pasaulē, kas palīdzēja paplašināt slimnīcu kapacitāti, ražot aizsarglīdzekļus vai atbalstīt veselības aprūpes darbiniekus. 

Sociālo obligāciju emisija pieauga no tikai 20 miljardiem ASV dolāru gadā pirms Covid līdz krietni virs 200 miljardiem ASV dolāru gadā kopš 2020. gada. Ir pieaudzis arī tā saukto “ilgtspējības obligāciju” apjoms, kas apvieno vides un sociālos projektus. 

Kad sociālās obligācijas pirmo reizi tika ieviestas pirms desmit gadiem, ieguldījumu atdeve parasti bija saistīta ar to finansētās programmas panākumiem. Pasaulē pirmā sociālā obligācija Apvienotajā Karalistē piesaistīja 5 miljonus sterliņu mārciņu, lai finansētu programmu, kas palīdz samazināt ieslodzīto atkārtoto noziegumu skaitu. Programma sasniedza savu mērķi septiņus gadus vēlāk, kas nozīmēja 3% gada atdevi.

Pretējs piemērs bija līdzīga programma Ņujorkas Rikers salā, ko atbalstīja

Goldman Sachs
.
Tā kā recidīva līmenis nesamazinājās tik daudz, kā gaidīts, Goldman un Bloomberg Philanthropies, projekta partneris, abi zaudēja naudu.

Lai izvairītos no tik lieliem riskiem, daudzas pēdējos gados emitētās sociālās obligācijas nav saistītas ar kādu konkrētu darbības mērķi. Tāpat kā parastās obligācijas, investori tiek garantēti, ka atgūs savu naudu, kā arī ienākumus uz noteiktu laiku, ja vien emitents nekļūst maksātnespējīgs. Ja programma ir īpaši veiksmīga, var tikt iemaksāts papildu maksājums.

"Šos sociālos rādītājus ir ļoti grūti aprēķināt, un tirgus vēl nav tam gatavs," saka Kendisa Partridža, Londonas organizācijas Climate Bonds Initiative sociālo un ilgtspējības obligāciju datu menedžere.

Tas nenozīmē, ka sociālās obligācijas var izmantot naudu bez uzraudzības. Emitenti parasti izdod sistēmu, aprakstot, kā viņi plāno izmantot ieņēmumus. Neatkarīgu “verificētāju” grupa, piemēram, Sustainalytics un Moody's, novērtē, vai programma atbilst viņu kritērijiem, lai to varētu apzīmēt kā sociālo saikni.

“Mums ietekmes ieguldījumiem ir jābūt ar to saistītam tiešam un izmērāmam rezultātam,” saka Stīvs Liberatore, kurš pārvalda Nuveen uz ESG vērstās fiksētā ienākuma stratēģijas. “Tiešas zināšanas par to, kur šis kapitāls tiek izvietots, vienmēr ir bijušas ļoti svarīgas. ” Nuveen daudzos savos portfeļos tur sociālās obligācijas.

Tomēr sistēma lielā mērā balstās uz brīvprātīgām vadlīnijām. Pašlaik ASV nav attiecīga regulējuma. Eiropas Savienība izstrādā “sociālo taksonomiju”, kas oficiāli nosaka, kuras ekonomiskās aktivitātes veicina bloka sociālo mērķu sasniegšanu, taču šogad progress ir apstājies. 

Tas būs grūts uzdevums, jo nav universāla standarta par to, kas ir sociāli labs. 

Piemēram, dažu pieejamu mājokļu programmu mērķis ir palīdzēt pircējiem ar zemiem ienākumiem finansēt savu pirmo māju, taču kritiķi apšauba, vai tas ir tikai atšķirīgs hipotēkas pārdošanas veids. "Šiem cilvēkiem jau ir pirmā iemaksa," saka Partridža, "tas tiešām nav par nabadzību, pretstatā projektiem, kas ieliek pilsētas mājokļos cilvēkus, kuriem likumīgi nav mājas."

Lietas var kļūt vēl sarežģītākas, ja investori ņem vērā arī projekta ietekmi uz vidi. Daži infrastruktūras projekti, piemēram, var nebūt klimatam draudzīgi vai energoefektīvi, lai gan tie ir izdevīgi vietējām kopienām.

Vēl viena problēma: uzņēmumi, iestādes vai pat valstis, iespējams, ir pieļāvušas nepareizu rīcību dažos jautājumos, vienlaikus sniedzot pozitīvu ieguldījumu citos. Piemēram, daži modes zīmoli ir finansējuši daudzas ilgtspējīgas programmas, taču tiek apsūdzēti cilvēktiesību neievērošanā savās piegādes ķēdēs. Tas apgrūtina skaidras līnijas novilkšanu.

Vispārīgi runājot, nav sagaidāms, ka sociālās obligācijas nesīs peļņu, jo to ekonomiskie ieguvumi parasti ir ilgtermiņa un plaši. Ir izņēmumi. Ieguldot cilvēkos un uzlabojot viņu prasmes, tādas programmas kā Pursuit's varētu radīt paredzamu naudas plūsmu ieguldītāju atdevei.

Pursuit 2020. gadā emitēja jaunu obligāciju, piesaistot 12 miljonus ASV dolāru, lai palīdzētu 1,000 maznodrošinātiem darbiniekiem pacelties pa sociālajām kāpnēm. Un tās investori, kuru vadīs Šveicē bāzētā Blue Earth Capital, četrus gadus samazinās stipendiātu algas no 5% līdz 15% tikai tad, ja viņi iegūs jaunu darbu tehnoloģiju jomā. Tas nozīmē 7% aptuveno gada atdevi. 

"Stipendiātu finansiālie panākumi ir saistīti ar mūsu kā aizdevēja panākumiem," saka Eimija Vanga, Blue Earth privāto parādu nodaļas vadītāja, "Šis modelis nodrošina, ka atbildība vienmēr pastāv."

Atšķirībā no filantropiskā darba, kas balstās uz ārējiem ziedojumiem, obligāciju struktūra ļauj šādām programmām kļūt pašpietiekamām un mērogojamām, saka Stjuarts Spodeks, uzņēmuma portfeļa menedžeris.

Blackrock

un Pursuit valdes loceklis: "Tā kā modelis sevi pierāda, es ceru, ka tirgū ienāks vairāk institucionālā kapitāla."

Rakstiet Evie Liu plkst [e-pasts aizsargāts]