SPAC Fire Sales Stick investori ar dziļām atlaidēm

(Bloomberg) — Investori, kuri nozares mānijas kulminācijas laikā uzkrāja SPAC ar sapņiem par trīsciparu atdevi, saskaras ar skarbu realitāti: viņi var tikt izpirkti par nedaudz vairāk nekā dolāra santīmiem.

Visvairāk lasītie no Bloomberg

Apdrošinātājs MetroMile Inc. tirgo aptuveni 1 $ par akciju pēc tam, kad ir pieņēmis visu akciju izpirkšanas piedāvājumu, un Talkspace Inc., kura cena svārstās tuvu 1.70 $, esot izrādījusi interesi par savu apvienošanos. Tas ne tuvu nav 10 ASV dolāru atzīme, kurā parasti debitē īpašam nolūkam dibinātu uzņēmumu iegādes uzņēmumi.

Diemžēl tukšo čeku bums ir pārvērties par krišanu, atstājot 78 no aptuveni 371 uzņēmuma, kas apvienojās ar SPAC, zem 2 USD par akciju, liecina Bloomberg apkopotie dati. Aptuveni 25 bijušie SPAC tirgojas zem 1 USD, kas liecina, ka tie drīz var tikt izraidīti no augsta līmeņa biržām.

Vismaz trīs no pēcapvienošanās uzņēmumiem kopš tā laika ir piekrituši izpirkšanai par izpārdošanas cenām. Vismaz 65, visticamāk, nākamajā gadā būs nepieciešams lielāks finansējums, lai tikai ieslēgtu apgaismojumu, liecina Bloomberg dati, kas lēš uzņēmuma skaidras naudas vajadzības.

"Kurš zaudē, kad tirgū ienāk uzņēmums, kas ir pārvērtēts?" sacīja Gregs Mārtins, Rainmaker Securities rīkotājdirektors. "Tie ir jauni investori, kas ienāk uzņēmumā pēc tam, kad tas tiek publiskots." Viņš sacīja, ka lielākajai daļai bijušo SPAC “pirmkārt nevajadzēja būt publiskiem”, un tiem tika piešķirti neatbilstoši novērtējumi.

Ir vēl vairāk: Telemedicīnas uzņēmums SOC Telemed Inc. aprīlī tika pārdots Patient Square Capital darījumā, kas akcionāriem iedeva 3 USD skaidrā naudā. Un veco ļaužu aprūpes iestāžu operatora Cano Health Inc. cena joprojām ir samazinājusies par aptuveni 60% salīdzinājumā ar 2021. gada jūnija debiju, neskatoties uz to, ka martā Dena Lēba Third Point pamudināja uzņēmumu izlikt sevi pārdošanā.

Stāsts turpinās

Aklo baseini

Tā tam nebija jāstrādā. SPAC sauc par tukšiem čekiem, jo ​​tie piesaista skaidru naudu publiskajā piedāvājumā ar mērķi iegādāties privātu uzņēmumu, kas vēl nav identificēts. Ideālā gadījumā SPAC vadītāji ir savas nozares eksperti, kuri izmantos savu gudrību, lai izvēlētos uzvarētāju un palīdzētu tam augt, kā arī akciju cenai.

Patiešām, Metromile izvirzīja mērķus līdz 1. gadam palielināt savas auto apdrošināšanas prēmijas līdz USD 2024 miljardam gadā. Taču uzņēmumu apgrūtināja mazie pārdošanas apjomi un augstie zaudējumu rādītāji; pagājušā gada novembrī tā piekrita visu akciju pārdošanai Lemonade Inc. Tagad tā vērtība ir aptuveni 131 miljons ASV dolāru, kas ir daļa no 2.2 miljardiem ASV dolāru, ko tā pārveda 2021. gada februārī, kad Metromile debitēja pēc apvienošanās ar SPAC.

Talkspace, kuras publiskās sejas bija Maikls Felpss un Demija Lovato, kopš gada pirmās nedēļas nav tirgojusies virs 2 ASV dolāriem, piesaistot interesi no privātā kapitāla nodrošinātā Mindpath Health, norāda Axios. Garīgās veselības pakalpojumu sniedzēja mērķis bija 2022. gadā nodrošināt pozitīvu naudas plūsmu; tagad Volstrīta to negaida līdz 2026. gadam, liecina Bloomberg dati.

Talkspace pārstāvis sacīja, ka uzņēmums ir labi kapitalizēts un atteicās komentēt ziņojumu par iespējamo pārņemšanas piedāvājumu. Metromile pārstāvji uz komentāru pieprasījumiem neatbildēja.

SOC Telemed neattaisnoja cerības, un pirms pārdošanas uzņēmumam Patient Square Capital bija jāsamazina izmaksas un personāls, kā arī jāpalielina finanses. Martā Lēba uzņēmums vainoja viņa centienus Cano atrast pircēju "tirgus lielākoties nelabvēlīgajā skatījumā" uz uzņēmumiem, kas izmantoja SPAC, lai publiskotu.

Vienā no dīvainākajiem pavērsieniem uzņēmums Redbox Entertainment Inc. piekrita izpirkšanai, kuras kapitāls tika novērtēts tikai 31 miljona ASV dolāru apmērā, kas ir tālu no uzņēmuma vērtības 693 miljonu ASV dolāru apmērā, kas tika sasniegts SPAC darījumā pagājušajā gadā. Gaidāmā visu akciju izpārdošana uzņēmumam Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc. katras akcijas vērtība ir tikai aptuveni 61 cents, taču mēmu tirgotāji, kuri vēlas sodīt īsās pozīcijas pārdevējus, ir palielinājuši akcijas par vairāk nekā 1,500% virs šī līmeņa.

Tomēr lielākoties tirgus nav bijis piedodošs pret uzņēmumiem, kas snieguši nepietiekami. De-SPAC indekss, kas izseko uzņēmumus pēc tam, kad tie ir nopirkti, izmantojot tukšu čeku, kopš 78. gada februāra augstākā līmeņa ir samazinājies par aptuveni 2021%.

"Uzņēmums, iespējams, ir izmantojis tirgus priekšrocības, lai iegūtu labu novērtējumu, bet, ja tas tērē divus vai trīs miljonus gadā, lai tikai ievērotu valsts uzņēmuma prasības, un tas nepilda rezultātus, šāds risks noteikti pastāv," sacīja. Maiks Benets, investīciju banku uzņēmuma Crewe Capital vadošais partneris. Publicēšana, izmantojot SPAC apvienošanos, tagad ir “gandrīz negatīva lieta, tāpēc uzņēmumi, visticamāk, nevēlēsies to darīt, ja vien tas nav jādara”.

Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP