Akciju tirgus dibens joprojām ir nenotverams, neskatoties uz pieaugošo kritumu

Daudzi investori un analītiķi, atskatoties uz vēsturiskiem atvilkumiem, uzskata, ka pašreizējais kritums, kas ir nolicis S&P 500 uz lāču tirgus sliekšņa, joprojām ir darāms. 

Indekss ir samazinājies par 19% no 3. janvāra rekorda, flirtējot ar 20% kritumu, kas izbeigtu vēršu tirgu, kas sākās 2020. gada martā. Šā gada akciju izpārdošana, kas notiek jau piektajā mēnesī, jau ir turpinājusies daudz ilgāk nekā saskaņā ar Deutsche Bank datiem, tipiska atkāpšanās notiek bez recesijas. 

Tomēr Federālo rezervju sistēma joprojām ir savas procentu likmju paaugstināšanas kampaņas sākumposmā, kas nozīmē, ka finanšu nosacījumi turpmākajos mēnešos kļūs vēl stingrāki un radīs lielāku spiedienu uz akcijām. Daudzi cilvēki ir skeptiski noskaņoti, ka centrālā banka spēs turpināt paaugstināt procentu likmes, neievedot ekonomiku recesijā — periodā, kad krājumi parasti ir samazinājušies par aptuveni 30%, sākot ar 1929. gadu, liecina Dow Jones tirgus dati. 

Dati joprojām liecina, ka šī gada izpārdošana, lai arī sāpīga, vēl nav izraisījusi tādas izmaiņas ieguldījumu darbībā, kādas bija vērojamas iepriekšējās lejupslīdes laikā.

Investoriem joprojām ir liela daļa savu portfeļu akciju tirgū.

Bank of America Corp.

šomēnes teica, ka tās privātajiem klientiem vidēji 63% no saviem portfeļiem ir veltīti akcijām, kas ir daudz vairāk nekā pēc 2008. gada finanšu krīzes, kad viņiem bija tikai 39% no saviem portfeļiem akcijās. 

Sagaidāmā tirgus nepastāvība joprojām ir stingri zemāka par līmeni, ko tas pārkāpa iepriekšējo izpārdošanu laikā. Cboe svārstīguma indekss jeb VIX uzlēca krietni virs 40 2020. gada marta, 2008. gada novembra un 2011. gada augusta izpārdošanās laikā. Šogad tam vēl nav jāsasniedz virs šī līmeņa.

Investori nav steigušies ārā no dažām no visvairāk sagrautajām tirgus daļām. Saskaņā ar FactSet, biržā tirgotais fonds ARK Innovation šogad ir piesaistījis 1.4 miljardus ASV dolāru, neskatoties uz to, ka tas ir ceļā uz sliktāko peļņu savā vēsturē. ETF ar piesaistītajiem fondiem, kas piedāvā investoriem iespēju palielināt likmes uz Nasdaq-100, kā arī pusvadītāju akcijas, šogad ir piesaistījuši miljardus dolāru.

"Mums joprojām ir jāizkrata putas no tirgiem," sacīja

Kols Smids,

Smead Capital Management prezidents un portfeļa pārvaldnieks. 

Tāpat kā daudzi citi investori, Smead kungs ir mēģinājis identificēt uzņēmumus ar pievilcīgu vērtējumu, kas, viņaprāt, var izturēt pieaugošo inflāciju un izaugsmes palēnināšanos. Viens uzņēmums, Smead kungs ir novērojis, ir

Starbucks Corp.

, kuras akcijas iepriekš piederēja uzņēmumam. Taču, tāpat kā gandrīz viss pārējais akciju tirgū, arī kafijas ķēdes akcijas šogad ir kritušās. 

Starbucks akcijas ir samazinājušās par 37%, kas ir sliktākais gads kopš 2008. gada. S&P 500 ir samazinājies par 18% gadā un piektdien publicēja septīto iknedēļas zaudējumu pēc kārtas — tā ir garākā šāda sērija kopš 2001. gada. 

"Lietas turpinās pasliktināties, pirms tās kļūs labākas," sacīja Smids.

Viens no iemesliem, kāpēc daudzi investori šobrīd ir piesardzīgi? Augoša inflācija. Fed paaugstina procentu likmes, lai mēģinātu iegrožot inflāciju, kas šā gada sākumā pieauga visstraujāk kopš 1980. gadiem. Tā mērķis ir panākt “mīksto piezemēšanos” — citiem vārdiem sakot, pietiekami palēnināt ekonomiku, lai ierobežotu inflāciju, bet izvairītos no ASV iedzīšanas recesijā.

Daudzi investori baidās, ka centrālajai bankai neizdosies, pamatojoties uz iepriekšējiem stingrākas monetārās politikas cikliem. 

Atgriežoties 1980. gados, ASV ieslīdēja recesijā četrās no sešām reizēm, kad Fed uzsāka procentu likmju paaugstināšanas kampaņas, liecina Sentluisas Federālo rezervju bankas pētījumi. Šoreiz centrālajai bankai ir papildu izaicinājums mēģināt kontrolēt cenu pieaugumu, kamēr Krievijas iebrukums Ukrainā un Ķīnas nulles Covid politika palielina piegādes ķēdes traucējumus un inflācijas spiedienu visā pasaulē.

"Nav nekādas iespējas, ka Fed spēs sagraut inflāciju, būtiski neietekmējot iekšzemes pieprasījumu," sacīja.

Deivids Rozenbergs,

Rosenberg Research prezidents un galvenais ekonomists.

Rozenbergs piebilda, ka, viņaprāt, tirgiem būs grūti atrast galīgo apakšējo punktu, pirms Fed pabeigs stingrāku monetāro politiku, vai arī tā ir pārliecinājusi investorus, ka tai izdodas samazināt inflācijas spiedienu, neriskējot ar recesiju. 

Citi atzīmē, ka akciju kritums, lai arī sāpīgs, vēl nav sasniedzis iepriekšējo lāču tirgu smagumu.

Atgriežoties 1929. gadā, S&P 500 lāču tirgus laikā ir samazinājies vidēji par 36%, liecina Neda Deivisa pētījumu dati. 

Izpārdošanas beigas būs "lieliska pirkšanas iespēja, bet es nedomāju, ka šis brīdis noteikti būs rīt," sacīja Smids. 

Rakstiet Akanei Otani plkst [e-pasts aizsargāts]