Akciju tirgus nonāk bīstamā "TARA" režīmā

Turpinoties akciju iztukšošanai, Volstrītu pārņem lāču noskaņojums.

Pagājušajā nedēļā Morgan StanleyMS
atkārtoja aicinājumu par ienākumu lejupslīdi. Viņi prognozē, ka akcijas tiks samazinātas, jo tirgus pārsniedz peļņas prognozes. Un tad ir jautājums par pieaugumu reālās ražas.

Reālās ienesīgums ir arī iemesls, kāpēc Goldman Sachs samazināja S&P 500 gada beigu prognozi no 4,300 uz 3,600 un nosauca akcijas par "nepietiekamu svaru". Tikmēr Blackrock devās tik tālu, lai ieteiktu saviem klientiem "vairīt no lielākās daļas akciju".

Kāpēc reālās ražas ir tik svarīgas, ka tās pārbiedēja lielāko daļu Volstrītas augļa stāvoklī?

No “TINA” uz “TARA”

Ir divas galvenās aktīvu klases, kas cīnās par vietu katrā portfelī: akcijas un obligācijas.

Parasti obligācijas ir drošāks ieguldījums, kas sniedz investoriem stabilus ienākumus ar salīdzinoši zemu risku. Āķis ir tāds, ka investīciju kategorijas obligācijas atmaksājas maz un ne vienmēr pasargā no inflācijas.

Akcijas nopelna vairāk, bet riskē. Viņu ienākumi nav garantēti, un akciju cenas var būt ļoti nestabilas. Tāpēc investori pieprasa lielāku atdevi no akcijām kā kompensāciju par šī riska uzņemšanos.

Šī iemesla dēļ cena, ko investori ir gatavi maksāt par akcijām, ir atkarīga ne tikai no tā, kur tās atrodas, ņemot vērā to vēsturisko novērtējumu, bet arī no tā, kā viņi atbilst citu aktīvu klašu, īpaši obligāciju, vērtējumiem.

Bet paskatieties, kas notika Covid laikā.

Pēc tam, kad Covid pārņēma pasauli, Fed samazināja procentu likmes līdz nullei, kas savukārt samazināja obligāciju ienesīgumu. Piemēram, pasaules populārāko 10 gadu obligāciju reālā ienesīgums nokrita negatīvā zonā.

Un, lai gan inflācija ir pieaugusi kopš 2021. gada sākuma, Fed vēl pavisam nesen sēdēja uz rokām.

Tas viss saglabāja reālo ienesīgumu mīnusā, kas nozīmēja, ka obligāciju investori būtībā zaudēja naudu. Tāpēc viņiem nebija citas iespējas, kā vien ieguldīt pārvērtētās akcijās, lai pasargātu sevi no pieaugošās inflācijas.

Goldman Sachs šo periodu nodēvēja par TINA vai "nav alternatīvas".

Bet tagad paisums ir pagriezies.

Šā gada sākumā Fed uzsāka ātrāko pievilkšanas programmu kopš 1980. gadiem. Cenšoties savaldīt inflāciju, Pauels tikai nedaudz vairāk kā pusgada laikā paaugstināja likmes no gandrīz nulles līdz 3.25%.

Un pirmo reizi kopš 2020. gada sākuma reālās peļņas likmes ir iekļuvušas pozitīvā teritorijā. Patiesībā tie tagad ir augstākajā līmenī kopš 2008. gada. Un tas vēl nav beigas.

Fed vidējās prognozes liecina, ka 4.6. gadā tā sagaida kāpumu līdz 2023%. Tas vēl ir tāls ceļš ejams, un reālās peļņas kāpumam ir daudz iespēju, kas neliecina par labu vērtējumiem, jo ​​lielā mērā reālās peļņas likmes korelē ar S&P 500 nākotnes P/E.

Goldman Sachs šo notikumu pavērsienu sauc par TARA. "Investori tagad saskaras ar TARA (Ir saprātīgas alternatīvas), un obligācijas šķiet pievilcīgākas," nesenajā piezīmē rakstīja analītiķis.

Raugoties uz priekšu

Tā kā investīciju līmeņa obligācijas sāk gūt reālus ienākumus pēc gadiem ilgas negatīvas peļņas, tirgus atgriežas normālā stāvoklī, kur investoriem ir iespējas apmainīt pārvērtētas akcijas ar drošāku fiksētu ienākumu.

Vai akcijām izdosies palielināt savus ienākumus tikpat lielā mērā, kā kompensēt savu pievilcības zaudēšanu, pieaugot obligāciju ienākumiem? Vai tieši pretēji, vai mēs redzēsim Morgan Stanley prognozēto peļņas lejupslīdi, kas padarīs akcijas vēl mazāk pievilcīgas?

Sekojiet līdzi tādām lietām kā reālā peļņa un peļņas ienesīgums, lai saglabātu savu roku uz tirgus pulsa.

Esiet priekšā tirgus tendencēm ar Tikmēr Markets

Katru dienu es publicēju stāstu, kas izskaidro, kas virza tirgus. Abonējiet šeit lai jūsu iesūtnē saņemtu manu analīzi un krājumus.