Akciju tirgus, iespējams, gaidāms vēl viens kritums, jo ir daudz ekonomikas brīdinājuma zīmju, brīdina JPMorgan

Augšējā līnija

Neraugoties uz pieaugošajām cerībām, ka ASV galu galā varētu izvairīties no bažīgi gaidītās lejupslīdes, JPMorgan ekonomisti brīdina klientus, ka virkne rādītāju joprojām mirgo ar arvien biedējošākām brīdinājuma zīmēm, kas liek domāt, ka ekonomika un akcijas turpmākajos mēnešos var svārstīties, jo īpaši tāpēc, ka Federālo rezervju sistēmas likmju paaugstināšana var aizņemt vairākus gadus, lai izvērstos tirgos.

galvenie fakti

"Signāli norāda uz gaidāmajām nepatikšanām," pirmdienas piezīmē rakstīja JPMorgan analītiķi Mislava Matejkas vadībā, norādot uz virkni brīdinājuma zīmju, kas liecina, ka pēdējam akciju tirgus rallijam vajadzētu turpināties. izbalināt līdz marta beigām un ka šis ceturksnis varētu “iespējams” iezīmēt gada augstāko līmeni akciju tirgū.

Pirmkārt, ienesīguma līkne ir palikusi “stipri apgriezta” — tas ir noticis pirms katras ASV lejupslīdes pēdējo 50 gadu laikā —, neskatoties uz pieaugošo optimismu, ka ASV varētu pārvarēt ekonomikas lejupslīdi; līkne ir visvairāk apgrieztā kopš 1980. gadiem, un JPMorgan brīdina: "Mēs nekad neesam izbēguši no lejupslīdes no šī punkta."

Turklāt ASV naudas piedāvājums, kas mēra drošus aktīvus, ko mājsaimniecības un uzņēmumi var izmantot maksājumu veikšanai, ir samazinājies pēkšņi kopš marta un ir negatīvs katru gadu pirmo reizi kopš 2006. gada, kamēr bankas ir sākušas īstenot stingrāki kreditēšanas standarti — izraisot strauju kredītu pieprasījuma samazināšanos, kas bija raksturīgi pirms pagātnes recesijas.

"Kautējums ir nodarīts, un nokrišņi, visticamāk, mums vēl ir priekšā," raksta analītiķi, brīdinot, ka Fed agresīvā procentu likmju paaugstināšana pēdējā gada laikā var aizņemt pat divus gadus, lai viļņotos visā ekonomikā.

Jau tagad hipotēku maksājumi kā ienākumu daļa ir dubultojusies no 13% līdz 26%, un uzkrājumu likme ir noslīdējusi gandrīz līdz nullei, taču Matejka atzīmē, ka Fed joprojām ir sagaidāms, ka šogad likmes paaugstinās vēl vismaz divas reizes, un akcijas nekad nav notikušas. sasniedza ciklisku minimumu, pirms Fed ir pārtraukusi pārgājienus.

Neraugoties uz ilgstošu lācīgumu, citi joprojām ir daudz optimistiskāki: Pagājušajā nedēļā Goldman ekonomisti Jan Hatzius vadībā recesijas iespējamību noteica tikai 25% apmērā (ļoti zem vidējām prognozēm 65%), atspoguļojot "darba tirgus pastāvīgo spēku" pēc grāvējdarbi ziņot un agrīnās pazīmes, ka uzņēmumi kļūst optimistiskāki par ekonomiku.

Ko skatīties

Plānots, ka Fed trešdien nāks klajā ar savas pēdējās sanāksmes kopsavilkumu, sniedzot ieskatu par to, kā amatpersonas domā par ekonomiku, turpinot savu agresīvāko stingrāko pasākumu kampaņu pēdējo gadu desmitu laikā. Pagājušajā nedēļā Klīvlendas Fed prezidente Loreta Mestere atļauts viņa redzēja "pārliecinošu" gadījumu par otro likmju paaugstināšanu par puspunktu šā mēneša sākumā, nevis pieticīgāko ceturkšņa punktu kāpumu, kas galu galā tika atļauts. Lai gan viņa atzinīgi novērtēja inflācijas rādījumu mērenību kopš pagājušās vasaras, viņa brīdināja: "inflācijas līmenim ir nozīme, un tas joprojām ir pārāk augsts."

Pamatinformācija

Ievērojot rekordlielos patēriņa izdevumus un kropļojošos piegādes ķēdes ierobežojumus, inflācija jūnijā pieauga līdz 40 gadu augstākajam līmenim 9.1%, liekot Fed paaugstināt procentu likmes, lai palīdzētu ierobežot patērētāju pieprasījumu un mazinātu augošās cenas. Centrālās bankas likmju paaugstināšanai palēninot ekonomiku, daudzi eksperti ir apgalvojuši, ka Fed varētu riskēt ar nevajadzīgu recesiju, taču arvien biežāk citi ir brīdinājuši, ka inflācija varētu saglabāties vēsturiski augstā līmenī ilgāk, nekā gaidīts, vai pat atkal uzliesmot. "Tirgi atzīst, ka Fed var nebūt tuvu pabeigtam," otrdienas piezīmē rakstīja Sevens Report stratēģis Toms Esejs, jo akcijas. nogrima pēc sliktākiem mazumtirdzniecības ienākumiem, nekā gaidīts.

Ko mēs nezinām

Lai gan nav skaidrs, kad Fed pārtrauks likmju paaugstināšanu, Goldman un Bank of America analītiķi pievienoja vēl vienu procentu likmju paaugstināšanu savām prognozēm pēc tam, kad pagājušajā nedēļā inflācija bija karstāka, nekā gaidīts. Viņi tagad sagaida, ka centrālā banka paaugstinās likmes līdz augstākajam līmenim 5.5%, potenciāli sasniedzot augstāko līmeni vairāk nekā 20 gadu laikā.

Vēl lasu

Dow nolaiž 400 punktus, kad mazumtirdzniecības ruts pietuvojas 2023. gada FOMO rallijam (Forbes)

Fed amatpersona brīdina, ka karstie inflācijas dati kalpo kā "brīdinājuma stāsts" (Forbes)