Akciju tirgus atveseļošanās: īsts darījums vai viltojums?

Džonatans Šenkmens, finanšu padomnieks un portfeļa pārvaldnieks, Shenkman Wealth Management: Es pilnīgi uzskatu, ka ilgtermiņa investoriem vajadzētu būt optimistiskiem attiecībā uz tirgiem. Lai gan šī neapšaubāmi ir sarežģīta ekonomiskā vide, ir svarīgi paturēt prātā kopējo ainu. Lai gan ASV akcijas ir kāpušas kopš jūnija, tās joprojām ir divciparu skaitļos zemākas nekā visu laiku augstākie rādītāji decembrī. Tai vajadzētu būt pievilcīgai iespējai investoriem ar vairāku gadu laika perspektīvu. Kopš Otrā pasaules kara recesijas ir ilgušas vidēji tikai 11 mēnešus. Lielās lejupslīdes dēļ tas bija 18 mēneši. Īsākais Covid-19 pandēmijas laikā bija tikai divi mēneši. Federālās rezerves ir kļuvušas labākas, pārvaldot valsts naudas piedāvājumu. Īsāk sakot, ir izveidoti drošības tīkli, lai nodrošinātu, ka sliktie laiki nav pārāk ilgi. 

Treškārt, kopš 1926. gada pēc dividenžu ieskaitīšanas ASV tirgus ir palielinājies aptuveni trīs no katriem četriem gadiem. Pastāv liela iespēja, ka investori, kuri slēpjas skaidrā naudā, pēc grūtā gada palaidīs garām tirgus atveseļošanos. 

Investoriem nevajadzētu par zemu novērtēt amerikāņu noturību un spēju pielāgoties. Covid laikā ekonomika varēja pilnībā izslēgties, taču dažu nedēļu laikā daudzi uzņēmumi spēja pagriezties, apkalpot savus klientus virtuāli un sasniegt rekordlielu peļņu. Esmu pārliecināts, ka daudzu vadošo Amerikas uzņēmumu vadības komandas atradīs radošus veidus, kā palielināt ieņēmumus un paaugstināt akciju cenas. Vēsturiski tirgi mēdz atalgot tos, kas ir optimistiski. Šoreiz nav savādāk.

Endrjū Vangs, Runnymede Capital Management vadošais partneris: Neskatoties uz neseno ralliju, kas ir bijis ļoti spēcīgs, un inflācijas rezultātu, kas bija labāks nekā gaidīts, negatīvie joprojām atsver pozitīvo. Meklējot signālus caur troksni, mēs, visticamāk, redzēsim reālu izaugsmes palēnināšanos nākamo divu līdz trīs ceturkšņu laikā. Es domāju, ka investoriem vajadzētu cieši vērot ASV reālā IKP pieaugumu. Ja tas turpina samazināties, tas rada sarežģītu vidi pat lieliem uzņēmumiem. 

Mēs redzam arī pieaugošu uzņēmumu peļņas lejupslīdes risku. Pat ja mēs esam redzējuši inflācijas maksimumu, pašreizējais līmenis joprojām ir vēsturiski augsts. Es domāju, ka 8.5% inflācija nav neviena ideja par veselīgu cenu pieaugumu. Un inflācija rada spiedienu uz uzņēmumu peļņas normām. Inflācija turpina negatīvi ietekmēt arī amerikāņu ienākumus. Vidējā stundas izpeļņa, ņemot vērā inflāciju, jūlijā samazinājās par 3%, salīdzinot ar iepriekšējo gadu. Šī inflācija un piesardzīgāks patērētājs ir izaicinājumi mazumtirdzniecības nozares uzņēmumiem. Un tā kā patērētāji nodrošina ASV ekonomikas izaugsmi, ietekme var skart plašāk.

Kellija Miligana, Quorum Private Wealth vadošā partnere: Mēs joprojām saskaramies ar pandēmijām, augstu inflāciju, iespējamu recesiju, Fed politikas nenoteiktību, piegādes ķēdes ierobežojumiem, karu Ukrainā, spriedzi ar Ķīnu un gaidāmajām vidusposma vēlēšanām. Es nejūtos optimistisks par šiem virsrakstiem, un tirgi nejūtas “drošs”.

Taču ir grūti apstrādāt šīs dienas ziņas un justies pilnīgi optimistiski. Neskatoties uz zibens lāču tirgu martā un Covid pandēmijas sākumu, 2020. gads bija lielisks gads investīcijām. 2020. gada janvāra virsraksti bija tirdzniecības tarifi, iespējama impīčmenta, Brexit, vēlēšanu gada nenoteiktība, negatīvi ienesīgi parādi un Ķīnas izaugsmes palēninājums. S&P 500 indekss 2020. gadā pabeidza pieaugumu par 18.4%. 

Vienmēr ir negatīvi virsraksti. Laika gaitā ieguldītāji saņem kompensāciju par kapitāla riskam, neskatoties uz visiem negatīvajiem. Mūsu labākais padoms ir dažādot, dažādot, dažādot — ne tikai akcijās un obligācijās, bet arī komerciālā nekustamā īpašuma, privātā kapitāla, privātā kredīta, infrastruktūras un citur. Tā ir labākā aizsardzība pret galveno risku un tirgiem, kas nekad nešķiet optimistiski.

Alans Rehtšafens, finanšu padomnieks un vecākais portfeļa menedžeris, UBS Financial Services: Es domāju, ka šeit ir pietiekami daudz vietas, lai būtu optimistisks. Un, ja pietiekami daudz cilvēku tā jūtas, tas pats par sevi ir labākais veids, kā novirzīt šos pēcCovida dzīvnieku garus un virzīt tirgus uz augstāku līmeni. Tagad mēs būsim buļļu tirgū pēc mēneša? Ikviens, kurš jums saka, ka zina atbildi uz šo jautājumu, to izdomās. Bet mana sajūta ir ārkārtīgi optimistiska. 

Jautājums ir, kā jūs varat paust optimismu un būt reālistiskam par to, ka pastāv daudz neskaidrību? Cilvēki raugās uz tādām lietām kā aizsardzības sektori un vērtības akcijas, kurām ir tendence labi darboties augstākas inflācijas periodos. Ja nevēlaties to spēlēt kā droši, apskatiet tehnoloģiju: nākotne nevar būt gaišāka attiecībā uz piedāvātajām iespējām. Taču jārēķinās ar to, ka cilvēki ir palikuši rētas līdz gada pirmajai pusei, kas bija sliktākā tirgus korekcija kopš 1970. gada. 

Pīters Šīhs, Citi Wealth Management vecākais padomnieks labklājības jautājumos: Jūsu darbs IR Klientu apkalpošana Jūlija inflācijas skaitļi noteikti izskatījās daudz labāk, tāpēc cilvēkiem tika dota cerība, ka tas, ko Fed dara, darbojas. Otrkārt, IKP nedaudz mīkstina, kas rada cerību, ka Fed varētu nedaudz palēnināt savu procentu likmju pieaugumu. Tomēr Fed joprojām ir stingrāku ciklu. Un stingrāku stingrību par 50 bāzes punktiem 75 vietā joprojām ir daudz, salīdzinot ar iepriekšējiem stingrības cikliem — mēs iestrēgām četrus vai piecus gadus ilgu stingrāku stingrību tikai dažos mēnešos. 

Bet šī kontrakcija, iespējams, tikai sākas. IKP faktiski var pasliktināties, pirms tas kļūst labāks. Tātad, ja mēs skatāmies uz diviem ceturkšņiem, tas varētu ilgt četras ceturtdaļas vai ilgāk. Un neaizmirstiet, ka, sākot ar septembri, Fed plāno samazināt savu bilanci par USD 95 miljardiem mēnesī. Parasti divas trešdaļas lejupslīdes notiek lāču tirgus pēdējā trešdaļā. Tātad, ja mēs esam tikai tā sākuma fāzē, iespējams, ir daudz vairāk. Es saku klientiem izmantot šīs iespējas. Esiet gatavs mainīt savus portfeļus. Ja esat pieķerts ar augstāku vērtējumu, augstāku P/E, augstāku beta tipa pozīcijām, šī ir gandrīz dāvana, kas ļaus jums mainīt pozīciju no šīm pozīcijām un spēlēt nedaudz aizsardzībā.

Filips Malakofs, First Long Island Investors izpilddirektors: Īsā atbilde ir jā, es esmu, ja mēs runājam par nākamajiem 12 līdz 18 mēnešiem. Tā kā pēdējo sešu vai septiņu nedēļu laikā tirgus ir pieaudzis diezgan spēcīgi, visticamāk, tuvākajā laikā tas nedaudz atkāpsies. Bet mums ir bijis jauks rallijs no apakšas. Es domāju, ka daudz kas ir saistīts ar faktu, ka lietas bija ļoti pārpārdotas. Virziena maiņa bija neparedzēta neseno tendenci, investoru tieksmes meklēt impulsu vai iesakņojušos noskaņojumu dēļ. 

Viens no izmaiņu iemesliem bija 10 gada raža, kas bija palielinājies līdz 3.5%, negaidīti atdzisa: tas patiešām ātri sasniedza gandrīz 2.5%, bet pēc tam līdz 2.75% apmēram. Cerams, ka inflācija ir sasniegusi maksimumu; mēs tur esam redzējuši pozitīvas ziņas un redzēsim, vai tā turpināsies. 

Daži uzskata, ka Fed varētu būt mazāk vanags. Ilgtermiņā tirgus virza procentu likmes un peļņa. Un ilgtermiņa procentu likmes, šķiet, ir stabilizējušās. Bet vissvarīgākais iemesls kopā ar procentu likmēm ir peļņa. Kopumā uzņēmumu peļņa ir bijusi daudz lielāka, nekā visi domāja, ka tie būs. 

Redaktora piezīme: šīs atbildes ir rediģētas garuma un skaidrības labad.

Rakstīt [e-pasts aizsargāts]