(Bloomberg) — ASV akciju kāpumam pēdējo divu nedēļu laikā par 11% ir raksturīgas lāču tirgus rallija pazīmes, kas var radīt ceļu dziļākiem zaudējumiem.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tā secina Bank of America analītiķi, kuri saka, ka tirgū, kas ir kāpis, "neskatoties uz acīmredzami vājākiem fundamentālajiem rādītājiem", mirgo brīdinājuma zīmes, tostarp Federālo rezervju sistēma, kas šogad centusies strauji paaugstināt likmes, lai cīnītos ar pastāvīgo inflāciju.
Stratēģi brīdina, ka izpārdošana, kas pacēla S&P 500 12% no tā janvāra rekorda, vēl nav beigusies, un krasi ralliji ir raksturīgi lāču tirgu nestabilitātei, un daži no lielākajiem rekordiem notiek tieši dot-com sabrukuma un globālā finanšu krīze. Cieši vērotā Valsts kases tirgus metrika otrdien brīdināja par recesiju, vairojot bažas, ka ierobežojošais Fed kaitēs ekonomikai.
"Makrofona pasliktināšanās un tirgum nedraudzīgā Fed padara ilgstošu ASV akciju pieaugumu maz ticamu," rakstīja stratēģi, tostarp Gonzalo Asis un Riddhi Prasad. Fed, visticamāk, nevienā brīdī nesniegs tirgus glābšanu, un faktiski centrālā banka atzinīgi vērtē stingrākus finanšu nosacījumus, lai palīdzētu cīņā pret inflāciju. "Praksē tas nozīmē zemāka riska aktīvus."
Pagaidām investori neņem vērā nevienu brīdinājumu. S&P 500 otrdien pieauga par 1.2%, sasniedzot devīto pieaugumu 11 sesijās, lai gan divu gadu valsts vērtspapīru ienesīgums pirmo reizi kopš 10. gada pārsniedza 2019 gadu likmi.
Taču 10 dienu lielu ieguvumu posmi ir bijuši izplatīti lāču tirgos. Kopš 10. gada 10 lāču tirgos četri bija pārsnieguši 11 dienu ralliju par 1927% līdz pirmdienai, rakstīja BofA stratēģi.
Nav grūti atrast iemeslu piesardzībai. Karā Ukrainā preču tirgos joprojām valda satricinājums, un mēslojums, kas ir jaunākā produkta cena, strauji pieauga. Naftas cenas joprojām ir paaugstinātas, palielinot inflācijas spiedienu, ko Fed ir solījis samazināt, pat ja tas kaitēs pieprasījumam.
Stratēģi iesaka investoriem pārdot beznaudas zvanus, lai nodrošinātu gan lejupslīdi, gan jebkādu potenciālu īstermiņa pieaugumu, kas, viņuprāt, būs “ierobežots”.
Bulls apgalvo, ka, neskatoties uz Fed centieniem palēnināt izaugsmi, uzņēmumi joprojām varēs nodrošināt peļņas pieaugumu, kas attaisno novērtējumus. Jo īpaši korporatīvā Amerika ir visvairāk izolēta no sankciju ietekmes pret Krieviju, tajā pašā laikā obligācijas visā pasaulē ir brīvā kritienā.
BofA stratēģi teica, ka būs nepieciešama maigāka inflācija, lai akcijas varētu papildināt jaunākos ieguvumus, ko bankas ekonomisti negaida. Viņi arī brīdina, ka jebkāda spriedzes mazināšanās Austrumeiropā likvidētu draudus izaugsmei, bet arī dos Fed nodrošinājumu straujākam kāpumam.
Piemēram, likmju tirgos ir daudz vairāk stresa pazīmju. Likmes nepastāvības pieaugums pēdējo 10 dienu laikā, ko mēra ar MOVE indeksu, salīdzinot ar akciju tirgu svārstīguma kritumu, ko mēra ar VIX, ir bijis lielākais kopš 2009. gada un ir viens no visu laiku lielākajiem, norāda BofA. Pēc 2009. gada epizodes S&P 500 nākamo sešu nedēļu laikā nokritās par 7%.
Gada sākumā akcijas reģistrēja lielu lejupslīdi, un tagad investori jautā, vai tirgus nav iestrēdzis lāču tirgū. "Mēs tā uzskatām," intervijā Bloomberg Radio sacīja Morgan Stanley Private Wealth Management vecākā viceprezidente Katerina Simonetti.
"Mēs uzskatām, ka jā, patiesībā šis ir lāču tirgus, mēs esam bijuši lāču tirgū diezgan ilgu laiku," viņa teica. Viņas komanda ienāca gadā, uztraucoties par vērtējumiem, Fed stingrāku stingrību, inflāciju un izaugsmes palēnināšanos, un karš Ukrainā pasliktina daudzas no šīm bažām.
"Tagad tas nenozīmē, ka šajā tirgū nav iespēju kabatas, tās noteikti ir, un investoriem vajadzētu būt iespējai tās izmantot," sacīja Simonetti. "Bet tie ir lāču tirgus mītiņi, un tie par tādiem ir jāuztver."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html