(Bloomberg) — Volstrītas tirgotāji piektdien gatavojas jaunai akciju tirgus uguņošanai pēc kārtējās globālās satricinājuma nedēļas.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc. informāciju ceturkšņa pasākumā, kas pazīstams kā triple witching, beidzas aptuveni 3.5 triljonu dolāru vienas akcijas un indeksa līmeņa opciju derīguma termiņš. Tajā pašā laikā tuvojas vairāk iespēju, kas ir tuvu naudai, nekā jebkad agrāk. Laiks kopš 2019. gada — liecina, ka investoru bars aktīvi tirgosies ap šīm pozīcijām.
Un atkal šī trīskāršā maiņa sakrīt ar etalonindeksu, tostarp S&P 500, līdzsvara atjaunošanu — kombinācijai, kas mēdz izraisīt vienas dienas apjomus, kas ir viens no gada augstākajiem rādītājiem. Saskaņā ar S&P Dow Jones Index vecākā indeksu analītiķa Hovarda Silverblata aplēsēm, indeksa līdzsvara atjaunošana vien varētu veicināt akciju tirdzniecību par 33 miljardiem USD.
Piektdienas sesija notiek tieši tad, kad S&P 500 atgūst pamatus ar trīs dienu lēcienu, ko veicināja Federālo rezervju sistēmas optimisms, ka ekonomika var izturēt likmju paaugstināšanu un Ķīnas solījums stiprināt savus finanšu tirgus. Tomēr, runājot par atvasināto instrumentu plusiem, ralliju veicināja dīleri, kas sedz īsās pozīcijas, lai līdzsvarotu riskus, kamēr pieprasījums pēc akciju riska ierobežošanas ir paaugstināts.
Tagad, kad daudziem līgumiem beidzas termiņš, galvenais jautājums ir par to, vai investori atjaunos savus aizsardzības objektus saistībā ar bažām par izaugsmi un karu Ukrainā, vai arī viņi dzenās pēc tirgus atgūšanās ar zvanu līgumiem.
"Es nekad neesmu redzējis vidi, kurā jums ir bijis tik daudz potenciālu pārkares tirgū, ko nevar kontrolēt," sacīja Deivids Vāgners, Aptus Capital Advisors portfeļa menedžeris. "Mēs redzēsim, vai cilvēki varēs pārdalīt savus piedāvājumus."
S&P 500 pēdējo trīs sesiju laikā ir pieaudzis par gandrīz 6% labākajā rallijā kopš 2020. gada, jo tādi cilvēki kā Marko Kolanovičs no JPMorgan Chase & Co mudina investorus iesaistīties pilnībā.
Atvasināto instrumentu eksplozijas pieaugums ir bijis pēcpandēmijas tirgus faktors, kas atkal un atkal griež bāzes akcijas abos virzienos. Stratēģiem, tostarp Čārlijam Makeligotam no Nomura Holdings, šīs nedēļas progresu S&P 500 indeksā atkal ir pastiprinājušas tirgus veidotāju riska ierobežošanas aktivitātes.
Tas ir sarežģīts process, taču tas darbojas aptuveni šādi: kad tirgotājs pārdod pārdošanas opciju, tas būtībā pieņem likmes uz bāzes aktīvu, lai palielinātu. Lai kompensētu šo nevēlamo virziena risku, tirgus uzturētājs parasti pārdod daļu no aktīva, lai saglabātu neitrālu pozīciju. Kad pārdošanas opciju termiņš beidzas vai tās tiks izmantotas, tās mainīs šīs riska ierobežošanas darbības, kas, iespējams, radīs aktīvam aizvēju.
Vēl viens faktors, kas ietekmē tirgotājus, ir viņu pašreizējā “īsā gamma” vai “īsā delta” pozīcija, kas liek viņiem ievērot dominējošās tirgus tendences: Pērciet akcijas, kad tās pieaug, un pārdodiet, kad tās krītas.
Nedēļas sākumā viņu ekspozīcija uz S&P 500 produktiem bija tuvu maksimālajai “īsajai gamma” salīdzinājumā ar vēsturi, saskaņā ar Nomura vairāku aktīvu stratēģa McElligott aplēsēm. Trīs dienas vēlāk tas ir pārvērties par "nulles gamma". Pa ceļam dīleri bija spiesti atpirkt akcijas un slēgt savas īsās pozīcijas.
Tā kā tirgus noskaņojums ir vājš un institucionālo fondu pakļautība akcijām ir tuvu vairāku gadu zemākajam līmenim, atvasināto instrumentu tirgū visur valda piesardzība. Piemēram, akciju Cboe put-call koeficienta 20 dienu vidējais rādītājs svārstās tuvu divu gadu augstākajam līmenim.
"Mēs redzam vispārēju tendenci, ka investori turpina izvairīties no riska, un cerības, ka akciju tirgus joprojām būs nepastāvīgs," sacīja Stīvs Sīrs, Options Solutions prezidents. "Ir tik daudz nozīmīgu notikumu, kas varētu mainīt tirgus tempu, ka riska ierobežošana un pacietība, šķiet, ir vēstījums no opciju tirgus."
Opcijām, kurām trūkst naudas vai naudas, Volstrītā tiek pievērsta mazāka uzmanība derīguma termiņa beigās. Saskaņā ar Goldman stratēģa Rokija Fišmena teikto, tagad, kad neparasti liels S&P 500 kontraktu skaits ir tuvu tūlītējai cenai, piektdien tirdzniecības aktivitāte būs daudz trakāka nekā parasti.
"Visinteresantākās ir iespējas, kas ir tuvu naudai, jo, tuvojoties derīguma termiņa beigām, pastāv neskaidrība par to, vai tie nonāks naudā," viņš teica. "Šī nenoteiktība var likt investoriem aktīvi tirgoties ap šīm pozīcijām."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html