(Bloomberg) — Buļļi, kas svārstās no Federālo rezervju sistēmas joprojām neparastā slīpuma, drīz zaudēs lielu spēku, kas šīs nedēļas makroekonomikas drāmas laikā palīdzēja mazināt ASV akciju turbulenci.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tiek lēsts, ka opciju derīguma termiņš beigsies piektdien ikmēneša pasākumā, kas tirdzniecības dienai palielina satricinājumus. Šoreiz S&P 4 nedēļām iestrēgstot 500 punktu robežās no 100, milzīgais apjoms nodrošina pozicionēšanas atiestatīšanu, kas varētu palielināt tirgus kustības. Ņemot vērā pēdējo dienu nežēlīgos apstākļus, sākot no globālo centrālo banku veikto likmju paaugstināšanas līdz pazīmēm, ka Amerikas ekonomika sāk negatīvi ietekmēt, pieaug bažas, ka derīguma termiņš darbosies kā gaisa kabata.
Tā to redz uzņēmuma First Growth Capital LLC dibinātājs Deivids Reidijs. Pēc viņa domām, tirgus ir iestrēdzis “garās gamma” stāvoklī, kad opciju tirgotājiem ir jāiet pretēji dominējošajai tendencei, pērkot akcijas, kad tās krīt, un otrādi.
Piektdienas notikums "varētu izjaukt gamma ekspozīcijas necaurlaidību un izraisīt zināmu izkliedi, tas ir, iespēju indeksam izlauzties," sacīja Reidijs. "Tas būtu negatīvs solis, ņemot vērā pozīcijas korekcijas gada beigās un makro lejupslīdes skatījumu."
Saskaņā ar Spot Gamma dibinātāja Brenta Kočuba teikto, opcijas, kas piesaistītas S&P 4,000 500 līmenim, veido lielāko atvērto procentu daļu, kam tuvojas termiņš, un tās darbojās kā indeksa cenas saite nedēļas laikā pirms piektdienas.
Akcijas jau ceturtdien bija pakļautas spiedienam, kad Eiropas Centrālā banka pievienojās Fed, paaugstinot procentu likmes un brīdinot par turpmākām sāpēm. S&P 500 noslīdēja par 2.5%, pirmo reizi piecu nedēļu laikā noslēdzoties zem 3,900.
Tā ir izšķiroša diena, kad ar indeksiem un atsevišķām akcijām piesaistīto opciju īpašniekiem, kuru nosacītā vērtība saskaņā ar Goldman Sachs Group Inc. stratēģa Rokija Fišmena vērtējumu ir 4 triljoni dolāru, būs vai nu jāpārceļ esošās pozīcijas, vai jāuzsāk jaunas.
Notikums šoreiz sakrīt ar indeksa nākotnes līgumu ceturkšņa termiņa beigām procesā, kas draudīgi pazīstams kā trīskāršā raganošana. Tam tiek pievienota etalonindeksu, tostarp S&P 500, līdzsvarošana. Šī kombinācija parasti rada vienas dienas apjomus, kas ir viens no gada augstākajiem rādītājiem.
"Starp termiņa beigām un līdzsvarošanu piektdiena, visticamāk, būs pēdējā 2022. gada likviditātes diena," sacīja Kriss Mērfijs, Susquehanna International Group atvasināto instrumentu stratēģijas vadītājs.
Opciju tirgotāji gatavojās satricinājumiem, iepazīstoties ar šīs nedēļas ziņojumu par patēriņa cenām un gada pēdējo Federālās atvērtā tirgus komitejas sanāksmi. Paaugstināta satraukuma zīmē atvasināto instrumentu tirgus pirmdien paveica kaut ko neparastu, Cboe svārstīguma indeksam, opciju izmaksu rādītājam, kas pazīstams kā VIX, palielinoties par vairāk nekā 2 punktiem, savukārt S&P 500 pieauga par 1.4%. Tas ir lielākais saskaņotais ieguvums kopš 1997. gada.
"Būtībā visas ar piektdienu saistītās opciju cenas bija ārkārtīgi augstas un ļoti jutīgas pret netiešo nepastāvību (un laika samazināšanos), jo to derīguma termiņš beidzas tikai pēc dažām dienām," sacīja SpotGamma Kočuba. "Kad notikumi pagāja, implicētā nestabilitāte (ti, šo opciju vērtība) samazinājās, izraisot riska ierobežošanas plūsmas, kas izraisīja vidējo atgriešanos tirgos."
Dinamika bija redzama trešdien, jo S&P 500 kritums sakrita ar VIX slīdēšanu, atkal mainot vēsturisko modeli, kurā tie virzās pretējos virzienos.
Šī riska ierobežošanas atcelšana noņēma vienu tirgus atbalstu un pavēra iespējas lielākai nepastāvībai, uzskata Denijs Kiršs, Piper Sandler & Co opciju vadītājs.
"Tagad, kad pasākums ir pagājis, tirgus var brīvi pārvietoties," viņš teica. "Un sāk īstenoties Fed, kas būs augstāks un ilgāks, kā arī liela recesijas iespēja nākamgad."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html