Ienesīguma līkne attiecas uz ienesīguma starpību starp dažādiem Valsts kases vērtspapīru termiņiem. Parasti par īstermiņa parādzīmēm, kuru termiņš tiek mērīts nedēļās vai mēnešos, tiek maksāti mazāki procenti nekā par ilgāka termiņa parādzīmēm un obligācijām, tādējādi radot augšupvērstu līkni. Tomēr dažreiz ilgāka termiņa ienesīgums ir zemāks par īstermiņa likmēm, kas ir inversija, kas bieži norāda uz draudošu lejupslīdi.
Ne visām inversijām ir vienāds svars. Piecu gadu Valsts kases ienesīgums nesen pieauga virs 30 gadu perioda, kas sniedz maz informācijas. Tomēr divu gadu ienesīguma palielināšanās virs 10 gadu ienesīguma vēsturiski ir bijusi zīme, ka tuvojas ekonomikas lejupslīde, lai gan vēl ir mēneši. Tas notika pagājušajā nedēļā, kad divu gadu indekss noslēdzās ar 2.43%, bet 10 gadu indekss - 2.374%.
Pagaidām nav jāraizējas. Lai gan pirmā inversija piesaista visu uzmanību, par to ir jāuztraucas par otro, saka Nikolass Kolass, DataTrek Research līdzdibinātājs. Viņš atzīmē, ka ienesīguma līkne bieži tiek apgriezta, pēc tam atgriežas normālā formā, pirms atkal apgriež. Inversija neizraisa lejupslīdi. Tā vietā tā vienkārši ir zīme, ka ekonomika ir pietiekami trausla, lai kāds ārējs notikums izraisītu lejupslīdi. Tā tas bija 2001. gadā, kad parādījās dot-com burbulis un 9/11 izraisīja recesiju, un 1990. gadā, kad Irākas iebrukums Kuveitā to izraisīja. "Apgrieztās līknes vienkārši nozīmē "esiet uzmanīgi", raksta Colas.
Uzmanība var nozīmēt akciju dempingu un skaidras naudas izņemšanu, taču tas var būt pārāk piesardzīgi, un tas ignorē faktu, ka inflācija grauj naudas vērtību, kā mēs runājam. Vēl viena iespēja būtu iegādāties akcijas, kurām vēsturiski ir bijusi vislabākā lejupslīdes laikā. Stratēģa Patrika Palfreja vadītā uzņēmuma Credit Suisse kvantitatīvie rādītāji sniedza šādu sarakstu pagājušajā nedēļā, un tas ir pilns ar patērētājiem paredzētām precēm, tostarp
Clorox
(ticker: CLX),
Kempbela zupa
(CPB), un
Kroger
(KR); veselības aprūpes uzņēmumiem, piemēram
Bekons Dikinsons
(BDX),
Pfizer
(PFE) un
Danaher
(DHR); un komunālie pakalpojumi, tostarp
Dominion Energy
(D)
Hercoga enerģija
(DUK), un
NextEra enerģija
(NEE).
Vienīgais mīnuss: šīm akcijām patiešām ir nepieciešama lejupslīde, lai tās pārspētu: Credit Suisse lejupslīdes akciju grozs šogad līdz šim ir samazinājies par 4.6%, atpaliekot no paplašināšanās groza 50 akcijām, kas ir palielinājušās par 3.3%.
Labāks risinājums varētu būt meklēt recesijas ieguvējus, kas paplašināšanās laikā atrodas vismaz to nozaru vidējā trešdaļā, t.sk.
Advance Auto Parts (AAP)
un
Dollar Tree
(DLTR) pēc patērētāja izvēles;
Conagra Brands
(CAG) un Hershey (HSY) skavās; un veselības aprūpes krājumiem
AbbVie
(ABBV) un
Amgen
(AMGN), kas ir gan recesijas, gan paplašināšanās ieguvēji, tāpat kā komunālie pakalpojumi
Atmos enerģija
(ATO) un
Ekselons
(EXC).
Tādā veidā aizsardzībā ir jāiet nedaudz uzbrukuma.
Rakstīt Bens Levisons plkst [e-pasts aizsargāts]