(Bloomberg) — Volstrītā jau desmit gadus izplatīts brīdinājums ir tāds, ka tirdzniecības punktus ir pārņēmuši cilvēki, kuri ir pārāk jauni, lai zinātu, kā ir vadīt Federālo rezervju sistēmas stingrāku ciklu. Viņi tagad to uzzina.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tirgos ir satricinājumi, pēc tam, kā jūs saucat, pēdējās divas dienas, kad 900 punktu Dow rallijam 12 stundas vēlāk sekoja 1,000 punktu kritums. Pēdējā laikā vienas dienas laikā aktīvi tiek uzburti un sadedzināti simtiem miljardu dolāru vērtībā, kas ir krasa pavērsiens no pēcpandēmijas laikmeta taisnās trajektorijas.
Kur kādreiz tika pirkts katrs dips, tagad katrs atlēciens tiek pārdots. Ceturtdiena bija tikai ceturtā diena 20 gadu laikā, kad akcijas un obligācijas piedzīvoja 2% plus kritumu, ko noteica lielie biržā tirgotie fondi, kas tos izseko. Šāda mēroga saskaņots savstarpējo aktīvu stress droši veicina spekulācijas, ka lieli fondi ir spiesti pārdot.
"Es esmu nobijies tāpat kā visi citi," sacīja Džims Polsens, Leuthold Group galvenais investīciju stratēģis un viens no Volstrītas redzamākajiem buļļiem. "Es šajā biznesā strādāju jau gandrīz 40 gadus — šīs lietas nepaliek vieglākas, jo nekad nevar zināt, kā arī zināt, ka pagātnē esat kļūdījies."
Aiz lejupslīdes stāv Fed, kas ir apņēmusies veikt, iespējams, agresīvāko ekonomikas stimulēšanas atcelšanu kopš 1994. gada. Centrālā banka, kas savulaik bija tirgus stabilitātes enkurs, tagad ir tās galvenā antagoniste, kas ir zvērējusi ierobežot karstāko inflāciju pēdējo četru gadu laikā. gadu desmitiem.
"Klienti zvana un saka:" Vai mēs jau esam pabeiguši? Vai mums būtu jāuztraucas? Vai mums tas viss būtu jāliek zem matrača?” Paul Nolte, Kingsview Investment Management portfeļa menedžeris, sacīja pa tālruni no Čikāgas. "Šī sajūta nedaudz vairāk atgādina 2000., 2002. gadu, kur tas ir tikai vienmērīgs un pastāvīgs kritums, ko papildina daži mītiņi."
Barošanas traucējumi ir visur. Trešdien pēc tam, kad priekšsēdētājs Džeroms Pauels paziņoja, ka nākamajās sanāksmēs nav paredzēts palielināt likmi par 75 bāzes punktiem, akcijas pieauga, nosūtot S&P 500 uz lielāko pieaugumu pēc Fed pēdējo desmit gadu laikā. Pēc tam tirgus ceturtdien satricināja, indeksam nokritoties vairāk nekā par 3.5%, jo tirgotāji pārvērtēja situāciju.
Pēdējo 25 gadu laikā tikai trīs citās Fed politikas sanāksmēs pirmo divu dienu laikā ir notikušas lielas šāda mēroga tirgus izmaiņas līdz negatīvajai pusei.
"Kādu atšķirību rada viena diena," sacīja Frenks Deiviss, LEK Securities vecākais rīkotājdirektors. “Vakar cilvēki lasīja Fed komentāru, redzot zināmu paredzamību un stabilitāti. Bet tagad tas izskatās pēc lielas viltus.
Gandrīz katrs aktīvs cieš no centrālās bankas izraisītiem satricinājumiem. Dolārs, Fed dienā krities par gandrīz 1%, ceturtdien veica pilnīgu atveseļošanos, lai tuvotos 20 gadu augstākajam līmenim. Fiksētā ienākuma jomā 10 gadu Valsts kases ienesīgums dzēsa trešdienas kritumu, pārsniedzot 3%.
Tikai daži gaida, ka tuvākajā laikā iebrauks kavalērija vai aizsardzības komanda, kas cīnās pret iegremdēšanu. Fed ir nomākta inflācijas dēļ, un tai ir jāpastiprina finanšu nosacījumi, lai palīdzētu palēnināt pārtikas, automašīnu un pajumtes cenu kāpumu. Lai gan Pauels vairākkārt ir paudis pārliecību, ka ekonomikā tiks panākta mīksta piezemēšanās, lejupslīdes risks ir drauds, ko investori nevar atļauties ignorēt, uzskata Deniss DeBušers, 22V Research dibinātājs.
"Tāpēc katrs rallijs ir jāpārdod," sacīja DeBušere. “Jo augstāka riska aktīvi nozīmē, ka jūs necīnās ar inflāciju! Tev nav izejas!!” viņš pievienoja. "Kurš pie velna ienāks šajā lentē?"
Patiesībā 2022. gads ir sāpīgākais gads dip pircējiem pēdējo gadu desmitu laikā. Kopš janvāra S&P 500 vidējais kritums ir bijis 2.3 dienas, vairāk nekā jebkurā gadā kopš 1984. gada, savukārt tā atdeve pēc krituma sesijām ir bijusi negatīva par 0.2%. Tas ir sliktākais pēdējo 35 gadu laikā.
Investorus, kas pēdējo desmit gadu laikā ir bijuši nosacīti veiksmīgai pirkšanai ar kritumu, ir pārbiedēti par jauno pieredzi, aprīlī izejot no fondiem, kas orientēti uz akcijām, vienā no straujākajiem tempiem pēdējo gadu laikā.
BNP Paribas ASV akciju un atvasināto instrumentu stratēģijas vadītājam Gregam Butlam trešdienas atlēciens bija "lāču tirgus rallija pazīme".
"Pozicionēšana šajā darbībā ir bijusi ļoti aizsargājoša, kas zināmā mērā varētu mazināt panikas vai piespiedu pārdošanas sajūtu," viņš teica. "Taču šodienas cenu izmaiņas ir grūti nolasīt kā kaut ko citu, izņemot problemātisku ļoti īstermiņā."
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/scared-everybody-else-stocks-shaky-201016954.html