Kas attiecas uz otro puslaiku? "Notiek milzīgs daudzums lietu," saka Ričards Bernsteins, Richard Bernstein Advisors izpilddirektors, "taču ir divas skaidrības: Fed sašaurināsies, un peļņa samazināsies."
Pagaidām obligāciju tirgi šogad nosaka ievērojamus papildu procentu likmju kāpumus, taču dažas peļņas prognozes paliek optimistisks. Credit Suisse pārstāvis Džonatans Golubs atzīmē, ka pirms peļņas lejupslīdes analītiķu aplēsēm ir tendence kļūt plašākai, līdzīgi kā
Cboe nepastāvības indekss,
vai VIX, spiking pirms lāču tirgiem. Saskaņā ar Golub datiem tas nav noticis. "Var būt bažas par recesiju, taču ieņēmumu attēls to neatspoguļo," viņš saka.
Faktiski analītiķi kopumā ir palielinājuši savas prognozes par S&P 500 ieņēmumiem un peļņu uz akciju gan 2022., gan 2023. gadā.
"Acīmredzot analītiķiem vēl ir jāsaņem recesijas piezīmes no to ASV uzņēmumu vadības, kurām viņi seko," pagājušajā nedēļā rakstīja Yardeni Research Ed Yardeni. "Tas ir tāpēc, ka lielākā daļa no viņiem līdz šim nav piedzīvojuši lejupslīdi."
Tas varētu nenotikt daudz ilgāk, ja būs pieaugoša vienprātība aicinot uz recesiju nākamajos 18 mēnešos ir pareizi. Aptuveni 71% no aptuveni 400 globālajiem investoriem, kurus Deutsche Bank aptaujāja jūnija beigās, sagaida, ka 2023. gadā ASV sāksies recesija, salīdzinot ar tikai 29% februārī. Vēl 17% sagaida, ka recesija sāksies 2022. gadā, salīdzinot ar tikai pāris procentiem pirms dažiem mēnešiem.
Toms Porčelli, RBC Capital Markets galvenais ASV ekonomists, saka, ka šī "var būt visu laiku gaidītākā recesija". Google meklēšanas vaicājums “recesija” un saistītie vienumi šobrīd ir tikpat daudz kā 2020. gada martā. Ievērojamais ekonomists Cardi B nesen tvīts viņas vairāk nekā 23 miljoniem sekotāju par recesiju.
Porcelli uzskata, ka līdz šī gada beigām darba tirgus kļūs mīkstāks, zemāka uzticēšanās un samazināti uzkrājumi ietekmēs patērētāju izdevumus, kas veido gandrīz 70% no ASV iekšzemes kopprodukta. Pievienojiet tam varbūtību mājokļu tirgus kritums, piesardzīgu uzņēmumu mazāki kapitālizdevumi, spītīgi augsta inflācija un agresīvs Federālo rezervju sistēmas procentu likmju paaugstinājums, un šā gada otrajā pusē vai 2023. gada sākumā ir gaidāma lejupslīde, viņš apgalvo.
Reģistrēšanās jaunumiem
Tirgus laboratorija
Ekskluzīvi dati, tabulas un diagrammas no Barron's Market Lab.
Tam nav jābūt dziļam un ieilgušam samazinājumam, kāds bija pēc 2007.–09. gada finanšu krīzes, taču tas ievērojami kontrastēs ar 2021. gada straujo atlēcienu no pandēmijas recesijas. Porčelli saskata “cikla vidus palēnināšanos”, kas līdzinās 1994.–95. gadam, cita Fed pārgājienu cikla laikā.
Jaunākie ekonomikas dati neradīja pārliecību par perspektīvām. Konferences padomes patērētāju uzticības rādītājs jūnijā turpināja vājināties, nokrītot līdz 98.7 no 103.2 maijā. Respondenti palika optimistiski par pašreizējo darba tirgu, taču citas aptaujas jomas nebija tik rožainas: gaidāmie uzņēmējdarbības apstākļi bija vājākie kopš 2009. gada, un nākamā gada vidējā gaidāmā inflācija no maija pieauga par 0.5 procentpunktiem līdz 8.0 %. augstākais rādītājs aptaujas 35 gadu vēsturē.
Trešdien pirmā ceturkšņa IKP tika pārskatīts līdz 1.6% gada kritumam. Ceturtdiena atnesa vājākus, nekā gaidīts, maija patēriņa tēriņu datus — reālajā izteiksmē kritums par 0.4% — un aprīļa skaitļi tika pārskatīti uz leju. Personīgā patēriņa izdevumu pamatcenu indekss maijā pieauga par 0.3%., par 4.7% gada pieauguma tempu. Tas bija mazāk nekā vienprātīgajai prognozei par 0.5% pieaugumu, taču ievērojami pārsniedza 0.17% mēneša likmi, kas atbilst Fed 2% gada inflācijas mērķim.
Pēc tam piektdien jūnija ISM ražošanas iepirkumu vadītāju indekss ienāca 53.0, trūkst vienprātības prognozes. Tas bija zemākais rādītājs kopš 2020. gada. Atlantas Fed ekonomikas modelis GDPNow paredz 1.0% gada krituma temps reālajā IKP 0.3. ceturksnī, salīdzinot ar iepriekš prognozēto XNUMX% pieaugumu.
Nākamajā piektdienā tiks parādīti jūnija nodarbinātības dati, pēc tam inflācijas rādītāji būs pieejami nākamajā nedēļā, un potenciāli nestabila otrā ceturkšņa peļņas sezona ir tepat aiz stūra. Nākamā Fed sanāksme notiks jūlija beigās.
Kopumā dati, visticamāk, neatstās politikas veidotājus no viņu pašreizējās likmju paaugstināšanas trajektorijas, neskatoties uz ekonomikas pamatrādītāju palēnināšanos. Tā ir grūta kombinācija investoriem un praktiski neatstāj kur slēpties tirgos.
Lai šodien būtu jēgpilns bullish, investoriem ir nepieciešama garīga vingrošana. Ekonomiskā lejupslīde varētu mudināt Fed palēnināt savu procentu likmju paaugstināšanas tempu, radot mazāku spiedienu uz akciju kāpināšanu un mazāku spiedienu uz obligāciju ienesīgumu, kas mainās pretēji cenām.
Taču Fed un citas centrālās bankas visā pasaulē ir vērstas uz inflācijas samazināšanu, un šī mērķa sasniegšanai ļoti labi var būt vajadzīgs lejupslīdes pieprasījums, kas grauj. Vājākas, bet ne krīzes līmeņa vājākas ekonomikas un inflācijas fiksētas Fed kombinācija investoriem paredz grūtu otro pusi.
Rakstīt Nikolass Jasinsskis plkst [e-pasts aizsargāts]