Ja neesat regulārs akciju tirgus kustību bhakta, iespējams, neesat pamanījis, ka, pirms piektdienas nedaudz kritās, akciju tirgus indekss FTSE 100 šonedēļ sasniedza jaunus visu laiku maksimumus.
Tas sekoja salīdzinoši labs sniegums pagājušajā gadā. Lai gan Londonas vadošais indekss 1. gadā pieauga tikai par mazāk nekā 2022%, Amerikas S&P 500 akciju tirgus indekss nokritās par 20%. Daudzi labi tiesneši uzskata, ka, tā kā Apvienotās Karalistes aktīvi izskatās salīdzinoši lēti, šis spēcīgais sniegums var turpināties.
Tomēr šis vēstījums gandrīz nesaplūst intensīvā dzīves līmeņa spriedze ar ko piedzīvo daudzi cilvēki vai šķietami briesmīgais Lielbritānijas ekonomikas stāvoklis.
Kas pie velna notiek? Vai par mūsu ekonomikas izredzēm mūs iedrošina fakts, ka akciju tirgus ir spēcīgs?
FTSE 100 nav tas pats, kas viss Apvienotās Karalistes akciju tirgus. Tās sastāvdaļas ir 100 lielākās Apvienotās Karalistes biržas sarakstā iekļautās firmas pēc to akciju tirgus kapitalizācijas lieluma. Līdz šim šajā kalendārajā gadā FTSE ir palielinājies par vairāk nekā 6 procentiem, un FTSE 250 indekss, kas sastāv no 250 nākamajiem lielākajiem uzņēmumiem pēc kapitalizācijas, ir palielinājies par vairāk nekā 7 procentiem. Bet kopš pagājušā gada sākuma pēdējais joprojām ir samazinājies par aptuveni 14 procentiem.
Turklāt ļoti lielie FTSE uzņēmumi kopumā ir starptautiski orientēti. Gandrīz 80% no saviem ienākumiem viņi gūst no ārzemēm.
Turpretim FTSE 250 sastāvdaļas ir daudz vairāk vērstas uz Apvienotās Karalistes ekonomiku. Attiecīgi, ja FTSE 100 darbojas labi, tas, visticamāk, atspoguļos tirgus skatījumu uz pasaules ekonomiku, ko bieži lielā mērā ietekmē ziņas no ASV, nekā tā viedoklis par Apvienotās Karalistes ekonomikas perspektīvām.
Turpretim FTSE 250 indeksa stiprums atspoguļo tirgus viedokli par Apvienotās Karalistes perspektīvām, lai gan tas ir vērsts uz uzņēmumu peļņu un to ietekmē Apvienotās Karalistes obligāciju ienesīguma un procentu likmju izmaiņas.
Šie pēdējie faktori arī būtiski ietekmē divu citu galveno aktīvu veidu – dzīvojamo un komerciālo īpašumu – darbību, kas atšķirībā no FTSE 100 ir bijuši vāji. Apvienotajā Karalistē dzīvojamo māju cenas ir par 4 procentiem zemākas nekā pagājušajā gadā. Tāpat arī komercīpašumu cenas ir samazinājušās par vairāk nekā 17 procentiem.
Patiesībā pēdējā laikā ir bijis iemesls pieticīgam labam uzmundrinājumam gan par pasaules ekonomiku, gan Apvienoto Karalisti.
Izskatās, ka pasaules ekonomika ir spēcīgāka, nekā vairums investoru uzdrošinājās cerēt tikai pirms dažiem mēnešiem, tomēr šķiet, ka ASV procentu likmes nav tālu no maksimuma.
Lai gan Apvienotajā Karalistē situācija patērētājiem un daudziem uzņēmumiem joprojām šķiet briesmīga, arvien vairāk analītiķu nonāk pie viedokļa, ka joprojām iespējamā Apvienotās Karalistes recesija šogad, iespējams, būs diezgan sekla.
Plaši tiek uzskatīts, ka tirgi spēj labi paredzēt nākotni. Daži cilvēki viņiem pat piedēvē daļēji maģiskus spēkus. Es domāju, ka tas ir nopietni nepareizi novērtēts.
Tirgi kopumā labi spēj novērtēt pieejamo informāciju par kvantitatīvi nosakāmu tuvākajā nākotnē. Taču viņi ir bezcerīgi novērtēt patiesi lielos jautājumus, it īpaši, ja tie ir ārpus šaurās finanšu un ekonomikas jomas.
Kāpēc tam vajadzētu būt pārsteidzošam? Ir dažas lietas, kuras neviens no mums patiesi neapzinās, un tas ietver pat talantīgākos un tālredzīgākos akciju tirgus analītiķus un investorus.
Attiecīgi, ja FTSE 100 indekss turpinās spēcīgu kāpumu, tas mums neko neteiks par Ukrainas kara iespējamo iznākumu vai sarežģītā situācija Taivānā, nosaukt tikai divus zināmus nezināmus.
Saskaroties ar šādām fundamentālām neskaidrībām, finanšu tirgiem ir tendence pievērt acis un cerēt uz labāko. Pēc tam, ja parādās kaut kas ļoti šķebinošs, viņi var satriekties ļoti nepatīkami.
Neraugoties uz visu izlikšanos ar racionāliem aprēķiniem, kad runa ir par nezināmajiem, tirgus uzvedību nosaka tie pirmatnējie baiļu, cerību, alkatības, pārliecības un piesardzības spēki.
Un tieši šobrīd ģeopolitiskā aina piedāvā daudz iespēju pārsteigumiem, kas var aizķert tirgu, un krasām izmaiņām tirgus noskaņojumā par šādu notikumu iespējamību un smagumu un to ietekmi.
Prozaiskākā līmenī nākamnedēļ tiks publicēti daži statistikas dati par Apvienotās Karalistes ekonomiku, kam vajadzētu likt tirgiem vielu pārdomām, īpaši par Anglijas Bankas procentu likmju politikas iespējamo attīstību.
Otrdien nāks klajā ar darba tirgus datiem, kas cita starpā atklās jaunāko par atalgojuma inflāciju. Banka, iespējams, rūpīgi skatīsies uz regulārā darba samaksas pieauguma tempu privātajā sektorā, kas pēdējā laikā ir sasniedzis 7.2 procentus.
Iespējams, ir pāragri cerēt, ka tas atsāksies, taču jebkāds turpmāks paātrinājums liktu Threadneedle Street zvanīt trauksmes zvaniem.
Trešdien mēs saņemam inflācijas datus. Pastāv liela iespēja, ka kopējais PCI inflācijas līmenis samazināsies no decembra 10.5 procentiem līdz 10.2 procentiem janvārī. (Taču ņemiet vērā, ka šomēnes pastāv lielāka iespēja sagādāt lielu pārsteigumu nekā parasti, jo skaitļi būs balstīti uz dažādiem cenu indeksa komponentu svērumiem.)
Bankas uzmanība galvenokārt tiks vērsta uz pamatinflācijas līmeni, īpaši pakalpojumu sektora pamatinflāciju. Tas ir pasākums, ko lielā mērā ietekmē atalgojuma inflācija, un to lielā mērā nosaka spēki Apvienotās Karalistes ekonomikā, uz kuriem var sagaidīt Bankas zināmu ietekmi, nevis globālie faktori, kurus Banka ir bezspēcīga ietekmēt.
Apvienotās Karalistes finanšu tirgi pašlaik sagaida, ka inflācijas spiediens diezgan ātri mazināsies un līdz ar to Bankas likme sasniegs ne vairāk kā 4.25–4.5 procentus, kas, manuprāt, ir pārāk zems. Pašreizējās tirgus vērtības uzņēmumiem, kas lielā mērā koncentrējas uz Apvienoto Karalisti, atspoguļo šīs procentu likmes cerības.
Šīs nedēļas ekonomikas dati varētu dot tirgum iemeslu apšaubīt šo novērtējumu. Ja tas notiktu, šie uz Apvienoto Karalisti orientētie uzņēmumi varētu piedzīvot akciju cenu svārstības.
Rodžers Būtls ir Capital Economics priekšsēdētājs
Avots: https://finance.yahoo.com/news/stocks-risk-nasty-tumble-investors-140000093.html