(Bloomberg) — Nedēļa, kas sākās ar ekonomisko optimismu, beidzās ar akciju buļļiem, kuri kļūst arvien bezpalīdzīgāki, saskaroties ar apņēmīgajiem Federālo rezervju inflācijas cīnītājiem.
Visvairāk lasītie no Bloomberg
Tas bija posms, ko var atcerēties, kad obligāciju investori atkal kļuva par aktīvu tirgus valdniekiem. Ienesīguma kāpums, ko paaugstina pārliecība, ka Džeroma Pauela centrālā banka līdz septembrim veiks četrus likmju paaugstinājumus par puspunktu, nosūtīja S&P 500 uz trešo nedēļu pēc kārtas, kas ir tikai otrais šāds posms 18 mēnešu laikā.
Džeroma Pauela Fed Hawkish paziņojumi ir noteikuši galdu par puspunktu kāpumam centrālās bankas maija sanāksmē, un tagad naudas tirgos tiek piedāvātas vēl trīs iespējas. Likmes 10 gadu valsts vērtspapīriem šomēnes ir palielinājušās par vairāk nekā 50 bāzes punktiem līdz 2.9%, kas ir pieauguma temps, kas, pēc Goldman Sachs stratēģu domām, parasti izraisa grūtības akcijās.
Ne plaukstošie ekonomiskie dati, sākot no mājokļa līdz pat patēriņa izdevumiem, ne pieaugošās peļņas aplēses nespēja izturēt zaudējumus, kas liecina par iespējamu akciju investoru kapitulāciju, kuri mēnešiem ilgi ir pretojušies briesmīgajiem obligāciju radītajiem signāliem.
"Izskatās, ka akciju tirgiem ir jāsaņem neliels šoks un jāsaprot, ka kredītu tirgi mums jau lielā mērā liecina," sacīja Šons Krūzs, TD Ameritrade galvenais tirdzniecības stratēģis.
Ironiski, ka aktīvu kritums var būt apsveicama ziņa Fed, kas ir noskaņota uz stingrākiem finanšu nosacījumiem, kas faktiski ir mazinājušies kopš centrālās bankas marta likmju paaugstināšanas. Rādītājs, kas mēra stresu akciju un fiksētā ienākuma tirgos, pagājušajā nedēļā ir sācis sašaurināt.
Akciju tirgū vislielākos zaudējumus piedzīvoja interneta uzņēmumi, kas bija īpaši jutīgi pret procentu likmju izmaiņām, nedēļas laikā krituma par gandrīz 8%. Tikmēr bezpeļņas tehnoloģiju uzņēmumi zaudēja 11%, kas ir sliktākais kritums vairāk nekā četru mēnešu laikā.
Lai gan zaudējumu cikls liecina, ka Fed ir sākusi piedzīvot ķildīgumu, bojājumi paliek tikai miesas brūce, ja to aplūko blakus lielākajai daļai vērtēšanas pasākumu — zīme, kas varētu liecināt par gaidāmiem papildu zaudējumiem. Ar 22 reizēm lielāku peļņu un gandrīz 3 reizes pārdošanas apjomu S&P 500 joprojām tiek novērtēts par aptuveni 60% vairāk nekā ASV iekšzemes kopprodukts, kas ir augstāks nekā jebkurā laikā pirms pandēmijas.
Ekonomisko datu uzlabošanās, kas šonedēļ ietvēra vairāk nekā prognozēts jaunu mājokļu sākšanu un spēcīgus kredītkaršu datus no bankām, dažkārt pēdējo nedēļu laikā ir šķērsojuši Fed izraisīto drūmumu, bet reti ilgāk par dienu. S&P 500 tagad ir uzlēcis virs un zem sava 200 dienu mainīgā vidējā rādītāja vairāk nekā 10 reizes šogad vien.
"Tā ir patiesa nepastāvība," pa tālruni sacīja Kriss Gafnijs, TIAA Bank pasaules tirgu prezidents. "Investori raugās uz centrālajām bankām, kas agresīvi paaugstina procentu likmes, karu, kas palielina preču cenas, lielu preču cenu kāpumu un, iespējams, Covid atgriešanos ar Ķīnu, redzot šo lielo gadījumu pieaugumu — tur ir daudz notiek."
Centrālās bankas amatpersonu vidū Sentluisas Fed prezidents Džeimss Bulards izšāva šīs nedēļas skaļāko zalvi, aicinot palielināt 75 bāzes punktus, savukārt pat tādi radinieki baloži kā Sanfrancisko Mērija Deilija ir paziņojuši, ka ir iespējams "pāris" puspunktu pieaugums. . Tas atspoguļo toni no augšas — Fed vadītājs Džeroms Pauels iezīmēja savu līdz šim agresīvāko pieeju inflācijas kontrolei, ceturtdien nostiprinājot cerības uz 50 bāzes punktu pieaugumu dažu nedēļu laikā.
Pārcenošana starp aktīvu klasēm bija ātra. Tirgotāji gatavojas ieviest vairāk nekā 200 bāzes punktu stingrāku stingrību līdz gada beigām, un daži riska ierobežošanas līdzekļi parādās lielam 75 bāzes punktu pieaugumam. Valsts kases ienesīgums pēc tam kliedza augstāks.
Obligāciju izpārdošana pirmo reizi kopš 10. gada uz īsu brīdi ienesa tā saukto 2020 gadu reālo ienesīgumu, kas novērš inflāciju, pozitīvā teritorijā. Rezultātā akciju tirgus visbagātāk novērtētie nostūri pārņēma pārdošanas smagumu. Nasdaq 100 arī noslēdza trešo nedēļu pēc kārtas ar zaudējumiem un ir uzrādījis savu sliktāko mēnesi kopš 2008. gada. Tikmēr biržā tirgotais fonds ARK Innovation (ARKK) kritās par 11%.
Deivids Kostins no Goldman Sachs atklāja, ka S&P 500 ienesīgums mēdz būt negatīvs, ja likmes mēneša laikā pieaug par vairāk nekā divām standarta novirzēm, kas ir noticis nesen, un vājums ir “īpaši izteikts”, ja to nosaka reālās likmes. "Mēs joprojām esam piesardzīgi attiecībā uz S&P 500 atdevi tuvākajā laikā," raksta stratēģis šī mēneša sākumā.
Makss Gohmans, AlphaTrAI galvenais investīciju speciālists, saka, ka akciju izpārdošanu izraisīja ne tikai Fed amatpersonu komentāri, bet arī tas, ka investoru "mīļi tiek iznīcināti".
Netflix Inc. akcijas šonedēļ samazinājās pēc tam, kad uzņēmums publicēja pārsteidzošu abonentu zaudējumu. Gan Fed, gan Netflix savā ziņā saprot, ka viņu vecās rokasgrāmatas vairs nedarbojas jaunajā režīmā, sacīja Gohmans.
"Fed saprot, ka tai ir jāapliecina sava dominēšana pār inflāciju, pat ja tas atsvešina savus investoru" draugus", " viņš teica. "Netflix saprot, ka ļaut trešdaļai jūsu lietotāju saņemt pakalpojumu bez maksas, ja jums pietrūkst pasaules vidusšķiras patērētāju, kuri vēlas maksāt par pārmērīgu, arvien viduvēja satura skatīšanos, kura uzņemšanai jūs iztērējāt miljardus."
Tikmēr investori varētu sākt meklēt iespējas citur.
Anastasija Amoroso, iCapital galvenā investīciju stratēģe, saka, ka ekonomikas lejupslīdei, kas šogad varētu ierobežot akciju pieaugumu, investoriem ir jāmeklē alternatīvas. Privāto kredītu mainīgās likmes izskatās kā pārliecinošs risinājums, un "ienesumi no valsts fiksētā ienākuma (par laimi un visbeidzot) izskatās pievilcīgi," viņa rakstīja piezīmē.
Visvairāk lasītie no Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Avots: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html