Ielu peļņa 27. ceturksnī ir zemāka par 500% no S&P 2

Ielas ieņēmumi (pamatojoties uz Zaksa peļņa) pārspīlēta peļņa lielākajai daļai S&P 500 uzņēmumu. Tomēr ir daudz S&P 500 uzņēmumu, kuru Street Earnings novērtē to patieso peļņu. Šie uzņēmumi ir ienesīgāki, nekā to saprot investori, un vairumā gadījumu arī nenovērtēti.

Šis pārskats parāda:

• nepietiekami novērtēto Street Earnings izplatība un apjoms S&P 500
• kāpēc ielu ieņēmumi (un GAAP ieņēmumi) ir kļūdaini
• pieci S&P 500 uzņēmumi ar nepietiekami novērtētiem Street Earnings un ļoti pievilcīgiem akciju reitingiem

Vairāk nekā 150 S&P 500 uzņēmumu ir guvuši zemu ienākumu līmeni ielās

153 uzņēmumiem S&P 500 jeb 31% Street Earnings parāda pamatpeļņas rādītājus par pēdējo divpadsmit mēnešu (TTM), kas beidzās kalendārā 2. ceturkšņa beigās. TTM, kas beidzās 22. ceturksnī, 2 uzņēmumi novērtēja zemākus savus ienākumus. Mans pamatpeļņas pētījums ir balstīts uz jaunākajiem auditētajiem finanšu datiem, kas vairumā gadījumu ir kalendārs 21Q120 2-Q. Cenu dati uz 22.

Ja Street Earnings pamatpeļņu novērtē par zemu, tas tiek darīts vidēji par -15% vienam uzņēmumam, 1. attēlā. Street Earnings pamatpeļņu novērtē par vairāk nekā 10% aptuveni 10% S&P 500 uzņēmumu.

1. attēls. Ielas ieņēmumi vidēji par -28% zem TTM līdz 2. ceturksnim

153 uzņēmumi ar nepietiekami novērtētiem Street Earnings veido 27% no S&P 500 tirgus maksimālā apjoma uz 8. gada 12. decembri, kas ir tāds pats kā 22. ceturksnī, mērot ar TTM datiem katrā ceturksnī. Vidējais nenoteiktais % tiek aprēķināts kā ielas kropļojums, kas ir starpība starp ielas ieņēmumiem un pamatpeļņu

2. attēls. Nepietiekami novērtēti ielu ieņēmumi kā % no tirgus ierobežojuma: 2012. gada līdz 8.

Pieci visnepiemērotākie ienākumi S&P 500

Uzņēmumi, kas nenovērtē ienākumus, ir retāk nekā iepriekšējos gados, taču jūs varat tos atrast, ja zināt, kur meklēt.

3. attēlā ir parādītas piecas S&P 500 akcijas ar ļoti pievilcīgiem akciju reitingiem un zemākajiem Street Earnings (pamatojoties uz Street Distortion kā % no ielas peļņas uz akciju) TTM līdz 2. ceturksnim. “Ielu kropļojumi” ir vienāda ar starpību starp pamatpeļņu par akciju un ielas peļņu par akciju. Ieguldītāji, kuri izmanto Street Earnings, palaiž garām šo uzņēmumu patieso rentabilitāti.

3. attēls: S&P 500 uzņēmumi ar visnepiemērotākajiem ielu ienākumiem: TTM līdz 2. ceturksni

*Izmērīts kā ielu kropļojums procentos no ielas EPS

Zemāk esošajā sadaļā es sīki aprakstīšu slēpts un ziņots neparasti priekšmeti, kas izkropļo VFC Corporation GAAP ieņēmumusVFC
. Visi šie neparastie vienumi tiek noņemti no pamatpeļņas.

Uzņēmuma VF Corporation (VFC) TTM 2. ceturkšņa 22. ceturkšņa ielas peļņa ir zemāka par 0.71 ASV dolāru par akciju

Atšķirība starp VF Corporation TTM 2Q22 Street Earnings ($ 3.00 par akciju) un pamatpeļņu ($ 3.71 par akciju) ir $ 0.71 par akciju, kā parādīts 4. attēlā. Es saucu šo atšķirību par "ielas kropļojumiem", kas ir vienāda ar 24% no Street Earnings.

VF Corporation TTM 2. ceturkšņa GAAP peļņa (22 ASV dolāri par akciju) ir zemāka par pamatpeļņu par 2.58 ASV dolāriem par akciju.

Šis piemērs parāda, kā Street Earnings cieš no daudziem tādiem pašiem trūkumiem kā vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem.

4. attēls. VF Corporation GAAP, ielu un pamatpeļņu salīdzinājums: TTM līdz 2. ceturksni

Tālāk es detalizēti aprakstīšu atšķirības starp pamatpeļņu un vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem, lai lasītāji varētu pārbaudīt mu pētījumu. Es labprāt saskaņotu pamatieņēmumus ar ielu ieņēmumiem, bet nevaru, jo man nav informācijas par to, kā analītiķi aprēķina savus ielu ieņēmumus.

VF Corporation peļņas izkropļojumu rādītājs ir spēcīgs, un tā akciju reitings ir ļoti pievilcīgs, daļēji pateicoties tā ieguldītā kapitāla atdevei (ROIC) 11% apmērā un cenas un ekonomiskās uzskaites vērtības (PEBV) attiecībai 0.9.

5. attēlā ir aprakstītas atšķirības starp VF Corporation pamatpeļņu un vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem.

5. attēls. VF Corporation GAAP peļņas un pamatpeļņas saskaņošana: TTM līdz 2. ceturksni

Vairāk informācija:

Kopējo ieņēmumu izkropļojumu -1.14 USD par akciju, kas ir -444 miljoni USD, veido:

Slēptie neparastie izdevumi, neto = -1.11 USD par akciju, kas ir vienāds ar -436 miljoniem USD un sastāv no

-436 miljoni USD slēptos pārstrukturēšanas izdevumos TTM periodā, pamatojoties uz

• -4 miljoni dolāru paātrinātā nolietojuma fiskālā 1. ceturksnī
• -2 miljoni dolāru atlaišanas pabalstos un ar darbiniekiem saistītajos pabalstos 1. ceturksnī
• -0.3 miljoni dolāru līguma laušanas un citas maksas 1. ceturksnī
• -410 miljoni dolāru izmantošanas tiesību aktīvu uzskaites vērtības samazinājums 4. ceturksnī 22. ceturksnī
• -3 miljoni dolāru paātrinātā nolietojuma fiskālā 4. ceturksnī
• -5 miljoni dolāru atlaišanas pabalstos un ar darbiniekiem saistītajos pabalstos 4. ceturksnī
• -0.7 miljoni dolāru līguma laušanas un citas maksas 4. ceturksnī
• -4 miljoni dolāru vērtības samazinājums, kas reģistrēts nomas izmaksās 4. ceturksnī 22. ceturksnī
• -0.6 miljoni dolāru paātrinātā nolietojuma fiskālā 3. ceturksnī
• -3 miljoni dolāru atlaišanas pabalstos un ar darbiniekiem saistītajos pabalstos fiskālā 3. ceturksnī
• -2 miljoni dolāru paātrinātā amortizācija fiskālā 2Q22
• -1 miljoni dolāru atlaišanas pabalstos un ar darbiniekiem saistītajos pabalstos fiskālā 2. ceturksnī

0.5 miljoni USD TTM periodā, pamatojoties uz $ 0.7 miljoni samazinājums līdz uzkrājumam šaubīgiem kontiem 2022. gada fiskālā 10-K

Paziņotie neparastie izdevumi pirms nodokļu nomaksas, neto = -0.27 USD par akciju, kas atbilst -105 miljoniem USD un sastāv no

-78 miljoni USD citos izdevumos TTM periodā, pamatojoties uz

-4 miljoni dolāru zaudējumi no parāda dzēšanas 3. gada 22. ceturksnī

24 miljonu dolāru kontrasta korekcija periodiskām pensiju izmaksām. Šie periodiskie izdevumi tiek uzrādīti vienreizējos rindu posteņos, tāpēc es tos pievienoju atpakaļ un izslēdzu tos no ieņēmumu kropļošanas.

Nodokļu kropļošana = 0.25 USD / par akciju, kas ir vienāda ar 96 miljoniem USD

Paziņotie neparastie izdevumi pēc nodokļu nomaksas, neto = < USD 0.01 par akciju, kas ir vienāds ar USD 399 tūkstošiem un sastāv no

• $ 0.4 miljoni ienākumi no pārtrauktajām darbībām 4. ceturkšņa fiskālā ceturksnī

Lai gan tas nav vienāds, līdzības starp Street Earnings un GAAP Earnings VF Corporation norāda, ka Street Earnings izlaiž daudzus neparastus vienumus GAAP peļņas rādītājā, un 0.71 USD par akciju Street Distortion norāda, ka pamatpeļņā ir iekļauts plašāks neparastu vienumu kopums, aprēķinot. VF Corporation patiesā rentabilitāte.

Informācijas atklāšana: Deivids Treneris, Kails Guske II, Mets Šulers un Braiens Pelegrīni nesaņem kompensāciju, lai rakstītu par kādu konkrētu akciju, stilu vai tēmu.