Āzijas valūtas, īpaši Ķīnas juaņa un Japānas jena, piedzīvoja pēdējo gadu straujāko kritumu, savukārt otrpus zemeslodes eiro kurss noslīdēja līdz piecu gadu zemākajam līmenim. Protams, liela daļa kritumu atspoguļo izdevīgā kursa stiprumu, ko izraisīja ASV obligāciju ienesīguma kāpums šogad. Taču ir arī citi īpaši aspekti, kas ietekmē valūtas svārstības.
Šeit atļaujiet atkāpi no teorijas. Politikas veidotāji saskaras ar trilemmu; tās var kontrolēt tikai divus no trim faktoriem: iekšzemes monetāro politiku, valūtas kursus vai kapitāla plūsmas. Lielākajā daļā attīstīto ekonomiku brīva kapitāla plūsma ir atļauta, atstājot izvēli starp valūtas vērtības koriģēšanu vai iekšpolitiku (vairumā gadījumu ar procentu likmēm). Biežāk nekā nē, kad šie divi pēdējie apsvērumi nonāk pretrunā, pielāgojas valūta, nevis iekšpolitika.
Šobrīd tas visspilgtāk izpaužas Japānā, kur pagājušajā nedēļā jenas vērtība pret dolāru noslīdēja pāri 130 atzīmei, kas ir 12% vājināšanās kopš marta sākuma un 20 gadu zemākā vērtība. To ierobežoja gandrīz 1.8% kritums pēc gada
Japānas Banka
apstiprināja valsts 10 gadu obligāciju ienesīguma ierobežojumu 0.25% apmērā. Lai saglabātu šo sarkano līniju, ir jāiegādājas vairāk obligāciju ar tikko iespiestu jenu, samazinot valūtu.
Tas iezīmē būtiskas izmaiņas jenai, kas nestabilajos laikos tika uzskatīta par patvērumu, nevis kā nestabilitātes centru. Taču Japānas Bankas vadītājs Haruhiko Kuroda ceturtdien atkārtoja centrālās bankas ienesīguma līknes kontroles politiku un apstiprināja vāju jenu kā pozitīvu Japānas ekonomikai. Bet kā šeit minēts Pirms mēneša BoJ agresīvā monetārā ekspansija nav veicinājusi ekonomiku. Patiešām, vājā jena saasina naftas cenu kāpumu, par kurām rēķini tiek izrakstīti dārgākos dolāros.
Jenas kursa kritums ir viļņojies visā Austrumāzijā, īpaši Ķīnā, pastiprinot spiedienu, ko rada pašnodarbinātais kaitējums, ko izraisījusi šīs valsts lielāko pilsētu, tostarp Pekinas un Šanhajas, virtuālā slēgšana. Tomēr tiek ziņots, ka Ķīnas prezidents Sji Dzjiņpins ir licis amatpersonām nodrošināt ekonomikas izaugsmi 5.5% apmērā šogad, pārspējot ASV, ziņo The Wall Street Journal.
Jebkurš priekšstats par 5.5% pieaugumu 2022. gadā izzuda brīdī, kad lielās pilsētas sāka nonākt Covid Zero bloķēšanā, e-pastā raksta autoritatīvā Ķīnas Beige Book konsultatīvā dienesta izpilddirektors Lelands Millers.
Neskatoties uz Sji komentāriem, investoriem vajadzētu ignorēt jebkādas gada beigu izaugsmes aplēses, kas nāks no Ķīnas, Millers turpina. Faktisko izaugsmi noteiks Covid bloķēšanas apjoms nākamo sešu nedēļu laikā. “Ja jūs esat Ķīnas bullis, labāk lūdzieties, lai ziņojumi par bloķēšanu no Pekinas tiek pārspīlēti. Bet es uz to neliktu,” viņš piebilst.
Ņemot vērā iekšējās situācijas pasliktināšanos, Ķīnas varas iestādes ir izvēlējušās ļaut parasti stingri kontrolētajam juaņas kursam strauji kristies – par aptuveni 3.9% attiecībā pret dolāru kopš aprīļa vidus. Tas bija straujākais kritums kopš 2015. gada nelielās devalvācijas, kas satricināja pasaules tirgus, klienta piezīmē norāda Evercore ISI galvenais akciju un atvasināto instrumentu stratēģis Džulians Emanuels.
Ķīnas Tautas bankas mandāts ir saglabāt juaņas “relatīvo stabilitāti” “bēdu jūrā”, piebilst Millers. Šos ūdeņus satricina augošais iekšzemes spiediens, globālās centrālās bankas politikas likmju paaugstināšana un ASV dolāra kāpums. Zināmā mērā juaņas kritums ir tuvināšanās jaunattīstības valstu valūtām, kas iepriekš bija samazinājušās pret zaļo naudu, liecina Alpine Macro pētījuma ziņojums.
Tomēr juaņas pēkšņais kritums seko citiem iekšzemes monetārajiem un fiskālajiem pasākumiem (tostarp vēl vairākiem infrastruktūras projektiem), ko veikusi Pekina, efektīvi spiežot gāzes pedāli, vienlaikus noturot otru kāju uz bremzes ar bloķēšanu.
Tajā pašā laikā eiro kurss kopš janvāra ir noslīdējis par aptuveni 8% līdz piecu gadu zemākajam līmenim ap 1.05 dolāriem. Liela daļa krituma ir kopš Krievijas iebrukuma Ukrainā, kas sākās 24. februārī, taču kopējās valūtas kritums notika jau agrāk. Kopš pagājušā gada maija beigām tas ir samazinājies par vairāk nekā 14%.
Paredzams, ka Eiropas Centrālā banka sekos Federālo rezervju sistēmai un šovasar sāks paaugstināt galveno noguldījumu likmi no negatīvās 0.5%. Tas joprojām atstātu ECB politikas likmi vairāk nekā divus pilnus procentu punktus zem 2.00–2.25% diapazona, kurā fjūčeru tirgus pašlaik uzskata, ka ASV centrālā banka piesaistīs savu federālo fondu mērķi pēc 26.–27. jūlija politikas sanāksmes. uz CME FedWatch vietne.
ECB saskaras ar politisko mīklu. Krievijas karš pret Ukrainu ir izdarījis spiedienu uz eirozonas ekonomikām, galvenokārt naftas un gāzes cenu kāpuma dēļ. To savukārt saasināja kopējās valūtas kritums, kas dolāros denominētās preces ir padarījis vēl dārgākas. Sagaidāms, ka eirozonas inflācijai gada griezumā sasniedzot 7.5%, ECB varētu pacelt savu politikas likmi no negatīvās teritorijas. Taču Alpine Macro norāda, ka ekonomiskais bloks, kuram trūkst spēcīga iekšzemes pieprasījuma, ir ļoti atkarīgs no eksporta uz Ķīnu un ASV, kas varētu sarukt, ja šīs divas ekonomikas paklups.
Tomēr spēcīgais dolārs palīdz Fed centieniem iegrožot inflāciju, veicot daļu no gaidāmā procentu likmju kāpuma darba. Taču, kā liecina ASV starptautisku uzņēmumu pirmā ceturkšņa peļņas ziņojumi, peļņa negatīvi ietekmē ārvalstu ienākumus.
Neatkarīgi no ietekmes, nestabilie valūtu tirgi mēdz atspoguļot nestabilus apstākļus, kas var nonākt obligāciju un akciju tirgos. Jau šī iemesla dēļ tiem vajadzētu būt investoru radaram.
Lasiet vairāk uz augšu un uz leju Volstrītā:Grūts mēnesis smagi skar akcijas, taču saudzē reālo ekonomiku
Rakstīt Rendals V. Forsīts plkst [e-pasts aizsargāts]