Spēcīgs darba tirgus piedāvā lielākus pārgājienus, taču ne uz ilgu laiku

Piektdienas apbrīnojamie darba vietu skaitļi, kas turpina izkļūt no parka, nozīmē, ka neatkarīgi no tā, cik bieži Volstrīta ierunājas par Fed likmju pauzi, tas nenotiks tik drīz. Izņemot preču cenu kritumu, inflācijai būs jāsamazinās līdz 5%, pirms Fed nospiež bremzes.

"Fed ienīdīs šo skaitļu kopu," saka Braiens Makartijs, investīciju izpētes uzņēmuma Macrolens vadītājs Stamfordā, ASV. "Janvāra algu saraksts vienmēr ir nestabils ikgadējo pārskatīšanu un ārkārtēju sezonālo pielāgošanu dēļ, bet gan ar stundu ienākumiem, gan nostrādātajām stundām. Arī izskatoties daudz stingrāk, nekā mums likās domāt pagājušajā mēnesī, nevar noliegt priekšstatu par pastāvīgu spēku darba tirgū, kas ir pretrunā ar pieaugošo paziņojumu plūsmu par atlaišanu.

Federālo rezervju sistēma šonedēļ jau paaugstināja procentu likmes par ceturtdaļu astotais pārgājiens kopš marta. Šie pārgājieni, protams, varētu palīdzēt palēnināt ekonomiku. Tikmēr darba tirgus neliecina, ka gaidāma lejupslīde.

Par to teica viens tirgus dalībnieks Darba statistikas biroja numuri šodien: “rādījums bija tik labs, ka nācās to pārbaudīt divas reizes, lai pārliecinātos, ka nekas nav kārtībā. ASV darba tirgus ir ne tikai spēcīgs, tas ir stabils, un bažas par recesiju nav vajadzīgas.

Investori zina, ka darba tirgus dēļ Fed var pieņemt stingrāku monetāro politiku, nekā viņi vēlētos. Viņiem, kad visi strādā, visi tērē naudu tādām lietām kā vistas gaļa un benzīns, un inflācija pieaug. Volstrītai lēti kredīti ir piemēroti darījumiem ar aizņemto kredītu, un Volstrīta joprojām mīl aizņemto līdzekļu darījumus, neskatoties uz 2008. gada fiasko. Turklāt šķiet, ka uzņēmumiem nebija lielu problēmu ar likmju pieaugumu, un hipotēku likmes ir samazinājušās.

Augstākas likmes = lēnāka ekonomika?

Augstākās kapitāla izmaksas nav izraisījušas būtisku ASV ekonomikas palēnināšanos. Amerikas IKP pieaugums pārspēj ES, un bezdarba līmenis ir zemākajā līmenī kopš 1960. gadu beigām.

Taču trešdienas rītā bijušais Ņujorkas Fed ekonomists Arturo Estrella savā Twitter lapā tviterī publicēja "brīdinājumu par recesiju", parādot ienesīguma līknes inversijas grafiku, kas sākās oktobra vidū un turpinās līdz pat šai dienai. Ikvienam patīk likteņa sludinātājs, vai ne?

Diagrammas liecina, ka draud recesija. Saskaņā ar pašas Estrellas kvantitatīvo modeli, recesijas izredzes bija 99% pirms Fed stingrāku pasākumu ieviešanas 1. februārī.

Tas nav vienprātīgs viedoklis, lai gan tādās apgrieztās diagrammās vienmēr skanēs lejupslīdes trauksmes zvani.

Citi, kas ir pieslēgti finanšu Twitter, ir redzējuši, ka puiši saka, ka, ja šī ir lejupslīde, tā ir diezgan laba lejupslīde. Citiem vārdiem sakot, ja būs lejupslīde, tas ir tāds, kādu vēlaties.

Fed priekšsēdētājs Džeroms Pauels šonedēļ sacīja, ka joprojām ir noraizējies par inflāciju, taču ir gatavs rīkoties, ja inflācija samazināsies vairāk nekā gaidīts. Divpadsmit mēnešu slīdošā inflācija ir 6.5% 12. janvārī. Pagājušā gada beigās tas bija vairāk nekā 8.5%.

Vājāks dolārs ir palīdzējis. Vājāks dolārs, šķiet, ir slīdceļš, pa kuru Fed cer panākt mīksto piezemēšanos un nesasniegt īstu lejupslīdi.

"Ja Fed ir tikai daži mēneši no pauzes un pāris ceturkšņi līdz likmju samazināšanai, iespējams, gaidāmajai lejupslīdei nav jābūt daudz sliktākai par to, ko ekonomika piedzīvoja 2007. gada beigās sākušās recesijas pirmajos mēnešos. ” saka Vladimirs Sinjorelli, Bretton Woods Research vadītājs, makro investoru pētījumu firma Long Valley, Ņūdžersijā.

Mīkstas piezemēšanās scenārijs, kurā ekonomika palēninās līdz 4.8% bezdarba līmeni no aptuveni 3.5% šodien, prasīs Fed samazināt procentu likmes pirms gada beigām un, iespējams, pat ātrāk, nekā tās tika paaugstinātas. Ja viņi turpinās paaugstināt likmes, pieaugot bezdarbam, ekonomika varētu no tiem izvairīties.

Ir arī citas kustīgās daļas. Ja Ukrainas karš līdz gada vidum nonāks pie diplomātiskā atrisinājuma, reālāks ir arī mīkstās piezemēšanās scenārijs, jo dolārs nostiprinās uz lielāku ģeopolitisko stabilitāti. Ārvalstu investori iegādāsies ASV akcijas, palielinot dolāra spēku.

Daži uzņēmumi šonedēļ man teica, ka viņu noliktavas ir pilnas, bet pasūtījumi palēninās. Lielākā daļa aizpildīšanas ir saistīta ar 2021. gada piegādes ķēdes problēmām, ko izraisīja pandēmijas politikas ierobežojumi. Ķīnas Zero Covid politika, kas paredz bloķēšanu atkal un atkal, lika visiem uzkrāt krājumus. Taču garās rindas ostās ir beigušās. Okeāna kravu rezervācijas ir tikai daļa no tā, kas tās bija tikai pirms septiņiem mēnešiem, kā savā grāmatā rakstīja obligātās jūras kuģniecības reportiere Lori LaRocco. Kravu viļņu kolonna šorīt.

Galu galā mēs varam redzēt, ka inflācija samazināsies ātrāk, nekā gaidīts.

Šī dēļ…

"Mēs domājam, ka nākamajos sešos līdz 12 mēnešos sāksim redzēt likmju samazinājumu," prognozē Sinjorelli.